富国银行 （Wells Fargo） 团队在最新报告中表示，如果特朗普再次当选、实施全面关税计划导致通胀再抬头，那么美联储可能不会像预期的那样大幅降息。
在拜登状况不断、考虑退选之际，特朗普的胜算越来越大。但其经济议程，包括增加关税和减税计划，也在金融市场引发了不少的担忧。因为就美国经济的现状而言，投资者们日夜期待的无非就是通胀降温、美联储降息、实现软着陆，并避免经济衰退和大量失业。
但特朗普 2.0 似乎会起到反作用。
目前，分析人士得出的结论是，考虑到提高关税的通胀影响，特朗普的第二个任期可能最终会导致美联储的降息幅度低于预期。根据 CME 美联储观察工具，目前市场普遍预计美联储将在明年 6 月前降息 5 次，这将使政策利率区间降至 4% 至 4.25%。
影响多大？
周四，富国银行首席经济学家 Jay Bryson 和计量经济学家 Azhar Iqbal 表示，他们预计全面加征关税将造成 「适度的滞胀冲击」，通胀和美国失业率将同时上升，尽管这种影响不太可能达到上世纪 70 年代末和 80 年代初的程度。
他们使用了一个大型宏观经济模型进行研究。最后得出的结论是，如果美国的贸易伙伴对特朗普提议的关税进行报复，对美国出口商品征收 10% 的关税，那么明年美国实际国内生产总值 （GDP） 将收缩 0.4%。
而在他们所谓的 「特朗普+报复」 情景下，美国失业率将从 6 月份的 4.1% 上升到 2026 年的 4.8%，随后才会有所下降。
「简而言之，对美国贸易伙伴全面征收关税将给美国经济带来适度的滞胀冲击，」 他们在最新报告中写道，「也就是说，模型结果表明，失业率和通胀率将同时上升，尽管不会达到上世纪 70 年代末和 80 年代所经历的 （严重） 滞胀程度。」
「而且如果征收关税导致通货膨胀率上升，联邦公开市场委员会 （FOMC） 可能不会像预期的那样大幅降息。」他们补充道。
华盛顿研究税收政策的无党派机构 Tax Foundation 的专家上个月估计，特朗普的关税提案可能会使美国国内生产总值 （GDP） 至少减少 0.8%，就业岗位减少相当于 68.4 万个全职工作岗位。他们指出，这些数字没有考虑到其他国家报复的风险，也没有考虑到全球贸易战的额外后果。
麦格理 （Macquarie） 全球外汇和利率策略师 Thierry Wizman 则称，美国的 「新自由主义政策管理愿景」 可能正在逐渐消退，并正在被一种 「民粹主义经济愿景」 所取代，他将其称为 「民粹经济学」。
「美国的 『民粹经济学』 本质上就是通胀。美国通胀在未来几个月可能继续保持低位，从而让美联储在 9 月份开始放松政策。但一旦 『民粹经济学』 真正体现，通胀将成为该体系内的一个特征。美国国债收益率可能再次上升，美联储的宽松周期可能比预想的要短。」 他在周四的报告中写道。
