①今年以来，海外多个软件公司的股价涨幅惊人； ②产品端，多个 AI 应用的用户数据一直保持良好增长态势； ③业绩端，多家垂类软件供应商在三季度进一步释放积极信号。
《科创板日报》11 月 16 日讯 （编辑 宋子乔） 自 2023 年 11 月以来，以微软的 365 Copilot 产品和 Adobe 的 Firefly 产品为代表，多个 AI 应用正式开启收费，标志着 AI 应用进入商业化落地阶段。AI 应用商业化进程启动一年后，越来越多的迹象表明，海外资金对 AI 的挖掘正从硬件切换到软件，垂类软件公司价值加速兑现，应用侧的未来更加清晰。
最直观的表现是，今年以来，在美股市场上，多个软件公司 「悄悄努力然后惊艳了所有人」 ，颠覆了二级市场只有 AI 算力等 「铲子股」 狂飙的印象。
其中 AppLovin 的表现甚至超过了 AI 芯片龙头英伟达，该股年初至今的累计涨幅超六倍，远超英伟达同期不到两倍的涨幅。另有 Palantir、泰尼特保健的股价成功翻倍。
三季度以来，Tempus、Shopify、多邻国、Twilio 等软件平台类公司继续追赶，涨幅均超 30%。
上述公司年初至今股价涨幅
上述表现亮眼的软件公司都是产品 AI 化的急先锋，涉及营销、电商、医疗、通信等多个细分领域。站在当下，我们如何看待 AI+垂类应用/工具类公司？
AI 应用用户侧持续活跃 垂类软件商大秀盈利能力
AI 需求旺盛并非空谈。聚焦到产品端，多个 AI 应用的用户数据一直保持良好增长态势。据国金证券研报，从 AI 应用的日活跃度数据看，ChatGPT 推出的 Search 功能助力其活跃度再创新高，周均环比增长 11%，AI 搜索新锐 Perplexity 的活跃度也在持续增长，说明 AI 搜索市场仍在快速发展期。
图源：国金证券
据 AI 产品网站榜，微软的 Copilot 今年 10 月的访问量环比大幅上涨，涨幅高达 87%。国内 AI 应用中，豆包和 kimi 访问量稳定上涨，每个月环比 20% 左右增长；360 AI 搜索持续半年保持增长，10 月访问量达 2.87 亿。另外，凭借出海爆款 「海螺」，MiniMax 海外版应用的 10 月访问量较上月暴涨 2773%；Pika 的 AI 捏捏视频工具出圈，让 Pika 在 10 月的月访问量环比增长 788%，增幅仅次于 MiniMax。
与此同时，多家垂类软件供应商在三季度进一步释放积极信号——印证应用侧同样大大受惠于 AI，产品需求能够转化为实打实的业绩。AppLovin、Palantir 等公司均将 AI 视作新的增长引擎。据 《科创板日报》 梳理，2024 年三季度：
AppLovin 的收入为 11.98 亿美元，同比增长 39%；净利润 4.34 亿美元，同比猛增 300%。其软件平台收入同比大增 66%，该软件平台的调整后利润率为 78%。AppLovin 将其成功归功于其在 AppDiscovery 平台上使用的 AXON 2.0 AI 驱动技术，该工具性能提高让广告商支出增加。
Palantir 的收入为 7.26 亿美元，超越彭博一致预期 （7.04 亿美元）；净利润为 1.44 亿美元，大幅超越彭博一致预期 （1.05 亿美元）。Palantir 同时上调全年增长指引。该公司表示 AI 平台 （AIP） 显著推动了 Palantir 的业务增长，尤其是在美国商业市场。（小 K 注：AIP 平台是 Palantir 将 AI 大模型与自身软件结合推出的数据分析工具）
微软 Q3 Azure 云服务收入同比增长 33%，超出预期。其中，AI 为 Azure 的 33% 增速贡献了 12 个百分点，高于前一个季度的 11 个百分点。
天风证券表示，以 Palantir 为代表的 AI 应用软件公司财报超预期，显示 AI 商业化正在逐步落地，AI 相关需求依然强劲。
德邦证券最新研报表示，国内 AI 应用 2024Q3 业绩迎来拐点，AI 新品频出有望提高业绩贡献度。选取金山办公、科大讯飞、同花顺等 9 家 A 股 AI 应用标的，从 2024Q3 最新季报来看，合计实现营收 89.54 亿元，同比增长 11%，增速环比提升 3.16pct；合计实现归母净利润 6.93 亿元，同比下降 3.32%，而 2024Q2 同比增速下滑 36.32%，Q3 增速环比大幅提升 33.01pct。
AI 下一个关注点：平台类公司？
海外 AI 应用公司业绩大爆发进一步验证了产品商业化的可行性。
高盛提示，未来需关注试图通过 AI 技术产生新增收入的公司，主要是软件和 IT 服务企业。该机构日前发布报告表示，在下一轮人工智能投资中，投资者不要仅着眼于英伟达和其他 AI 基础设施公司这种显而易见的选择，也应该选择一系列旨在构建 AI 应用的平台。微软、DataDog、资料库管理系统 MongoDB、软件公司 Elastic 和 Snowflake 推出 AI 能集成应用程序，是定位最佳的 「平台股」。
不过，高盛同时指出，目前 AI 应用的商业化进展并不如预期理想。高盛通过 IT 支出调查发现，尽管 2024 年企业在 AI 技术上的投入有所上升，但预计明年仅有 3% 的 IT 预算会用于生成式 AI 技术的开发与应用。这意味着，AI 驱动的收入增长在短期内难以实现，投资者仍需耐心等待 AI 技术的进一步发展。
