黑马财经财经讯 11 月 20 日，三大指数集体低开，沪指低开 0.25%，深成指低开 0.32%，创业板指低开 0.62%。证券、保险、钢铁等方向跌幅居前。
外围市场：
美股三大指数低开高走，收盘时仅道指下跌，标普 500 指数小幅上涨，得益于英伟达等科技公司股价上涨，纳指涨 1%。截至收盘，道琼斯指数跌 0.28%，报 43,268.94 点；标普 500 指数涨 0.40%，报 5,916.98 点；纳斯达克指数涨 1.04%，报 18,987.47 点。
热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌 0.75%，阿里巴巴跌 2.51%，京东跌 0.40%，拼多多涨 0.32%，蔚来汽车跌 0.86%，小鹏汽车跌 3.77%，理想汽车涨 0.91%，哔哩哔哩跌 2.99%，百度涨 0.70%，网易跌 2.92%，腾讯音乐跌 2.96%，爱奇艺涨 0.48%。
机构观点：
中信证券：生成式大模型将进一步赋能教育产业
中信证券研报指出，AI 大模型技术正在为教育领域带来新的变革。当前，AI+教育政策相继出台、教育财政支出稳定增长、国民教育投入意愿增强，将持续拉动 AI+教育市场需求。OpanAI 推出 GPT 后，生成式大模型掀起 AI+教育新浪潮，国内企业积极自研垂类教育大模型，商业化进程有望加速。生成式大模型将进一步赋能教育产业，客户端和学习机作为 AI+大模型在教育领域落地的主要形式，市场空间有望持续增长。
光大证券：11 月新品持续发布 AI 智能眼镜销量有望持续突破
光大证券研报称，目前 AI 智能眼镜发展仍处于探索期，多家公司布局探索 AI 智能眼镜方案，包括传统手机厂商、互联网大厂、以及初创公司等，2024 年下半年 AI 智能眼镜新品持续亮相发布，推动 AI 智能眼镜的发展趋向成熟，无显示 AI 持续增长。根据 wellsennXR 预测，2025 年开始，AI 智能眼镜将在传统眼镜销量保持稳定增长的大背景下快速向传统眼镜渗透；2029 年，AI 智能眼镜年销量有望达到 5500 万副；到 2035 年，AI 智能眼镜销量有望达 14 亿副。
中信建投：汽车智能化加持下 高端市场格局重塑
中信建投研报称，电动化红利进入尾声，仅依靠电动化推动的产品力提升难以彻底重塑高端市场格局，产业趋势进入下半场，智能化驱动下自主品牌将逐步攻破高度市场品牌壁垒。高端市场是自主品牌替代弹性最大的万亿市场，30 万以上高端市场销量占比仅 1/6，但销售额占比超 1/3，可支撑市值空间超 4 万亿。高端品牌毛利率高，同时进口车由于高税费，消费者心理锚定价格高，盈利空间巨大。智能化正在重塑高端市场竞争格局，自主品牌冲击下，传统豪华品牌面临量价齐跌，二线份额快速收缩，过去燃油豪华车变化较慢，新能源豪华车带来新卖点实现错位竞争，当前 「安全是最大的豪华」 逐步成为共识，「智能化提升下的安全性能提升」 是自主品牌当前打开局面的核心竞争力之一。
中金公司：2025 年食品饮料预期回暖 静待春风
中金公司研报称，今年食饮行业需求受居民消费信心不足、对收入增长预期谨慎等因素影响表现较为疲弱，消费趋势整体呈现 K 型分化，中高端产品表现承压，具备高质价比及为消费者提供情绪价值产品表现更为突出。展望 2025 年，预计随一揽子刺激政策落地，必选消费有望从消费券发放、消费信心提振、居民收入预期改善等直接及间接角度受益，商务、礼赠等场景有望逐步受益于经济活跃度的提升，白酒行业需求或稳健恢复，行业集中分化趋势延续；大众食品则有望受益于居民消费信心回升，对明年大众食品需求在今年低基数下回暖持相对乐观态度，并判断质价比及情绪价值等消费趋势有望延续。
