中国基金报记者 南深
2025 年 1 月 9 日晚，碧桂园筹划一年多的境外债务重组，迎来重要进展。
碧桂园公告称，其境外债务重组提案的关键条款已与由七家知名银行 （包括中银香港、建银亚洲等） 组成的协调委员会达成共识，此提案构成进一步谈判和具体文件的框架，旨在成功落实碧桂园的境外债务重组。
据悉，重组提案旨在减少债务最多 116 亿美元，延长到期时间至最多 11.5 年，并将融资成本从约 6% 降低至约 2%。提案为债权人提供 5 个选项，各选项对应的本金削减比例从 0 到最少 90% 不等。此外，碧桂园的控股股东正在考虑将总额 11 亿美元的股东贷款转换为公司或附属公司的股份。
截至公告日期，各方尚未就重组提案订立任何具法律约束力的协议。
重组提案提供五个选项
公告显示，就境外债务而言，截至 2023 年 12 月 31 日，碧桂园有应占有息负债总额 （不包括应计利息） 约 164 亿美元，其中包括现有债券债务的未偿还本金额约 103 亿美元、现有银团贷款债务的未偿还本金额约 36 亿美元、股东贷款的未偿还本金额约 11 亿美元及其他有担保及无担保债务的未偿还本金额约 14 亿美元。
此次的重组提案拟给予债权人五个经济选项，由现金、强制性可转换债券、不同票据及/或贷款融资 （统称新债务工具） 组合而成。
其中，选择现金 （通过要约回购实现） 将最少削减 90% 的本金；选择强制可转债券则本金将 100% 股权化 （最终到期日为 2025 年 6 月 30 日后 3.5 年）；选择强制可转债加新债务工具则将有 67% 的本金将股权化 （可转债最终到期日为参考日期后 7.5 年）；选择最终到期日为参考日期后 9.5 年的票据及╱或贷款融资，则有 35% 的本金削减；选择最终到期日为参考日期后 11.5 年的票据及╱或贷款融资的，不设本金削减。
此外，作为重组提案的一部分，碧桂园控股股东正在考虑进一步对公司的资产负债表进行去杠杆化，其中包括将其在 2021 年 12 月至 2023 年 9 月期间向公司提供未偿还本金总额为 11 亿美元的股东贷款部分股权化。
碧桂园称，如果落实，重组提案将使公司实现大幅去杠杆化，目标是减少债务最多 116 亿美元，同时将到期时间延长至最多 11.5 年以及降低融资成本，加权平均借贷成本从重组前的每年约 6% 降低至重组后的每年约 2%。
碧桂园积极自救
据悉，出险以来，碧桂园积极采取措施自救，开源节流、降本增效，努力促进销售、盘活资产，为保交房提供资金支持，进而促进公司整体运营的良性循环。
公司千方百计筹集保证项目开发所需支付的资金，尽最大努力做好销售，匹配市场需求制定对应供货计划。同时，进一步加大资产盘活力度，自 2022 年以来已处置难销类资产及盘活沉淀资金回笼超 600 亿元。例如，2023 年 8 月，碧桂园出售了其所持广州亚运城联营项目公司 26.67% 股权，回笼资金 12.92 亿元。2024 年 12 月，碧桂园彻底清仓转让持有的长鑫科技 1.56% 股权，总代价为 20 亿元，拟将出售事项所得款项用作一般营运资金，目前打算主要用于保交楼等项目建设开支。
此外，公司上下最大限度削减支出，大幅压降非核心非必要的经营支出，精简组织架构，高管带头降薪，并取消多项福利待遇。全集团行政费用开销均按归零原则，非必要不支出，刚性支出通过整合集约等方式尽量缩减，2023 年较 2021 年大幅降低了近六成。
此前，因未按时披露定期财务报告，碧桂园已自 2024 年 4 月 2 日上午 9 时起停牌。此次公告显示，公司股份将继续暂停买卖，直至另行通知为止。
