美东时间 2 月 12 日清晨，美国总统特朗普在社交平台疾呼 「必须降低利率以配合关税政策」，「利率 （Interest Rates） 应该降低，这才能与即将到来的关税政策相得益彰！！！让我们摇滚起来 （行动起来），美国！！！」。
这与其财政部长贝森特一周前的公开表态形成戏剧性割裂。2 月 5 日，贝森特在接受 CNBC 专访时明确表示：「特朗普总统与我专注于 10 年期美债收益率，并非施压短期利率。」
此番 「灭火」 言论，试图平息市场对白宫干预货币政策的担忧。然而短短七天后，特朗普亲自下场推翻财政部的政策叙事，暴露出白宫与美联储的权力暗战。这种微妙角力在时间线上呈现更清晰的摇摆轨迹：
1 月 28 日：特朗普上任首周要求美联储 「立即降息」
2 月 1 日：改口支持美联储维持利率不变的决定
2 月 5 日：贝森特构建 「长期利率优先」 叙事
2 月 12 日：特朗普重提短期利率施压
一小时后面对超预期 CPI 数据，特朗普发次发帖，迅速将责任至 「拜登通胀」。政策信号的频繁逆转与戏剧性呈现，折射出新政府在经济治理路径上的深层分歧。
CPI 数据成为导火索
当日公布的 1 月 CPI 数据成为撕裂政策共识的导火索。数据显示，核心 CPI 同比增速达 3.3%，连续第七个月加速，其中包含特朗普任期最后 12 天的物价波动。
大超预期的通胀数据令市场完全忽略了特朗普对降息的呼吁，降息预期遭 「腰斩式」 修正，触发金融市场连锁反应：
利率定价重构——首次降息时点从 9 月推迟至 12 月，全年预期从 2 次降息 （50 基点） 锐减至 1 次 （25 基点）。
债市承压——10 年期美债收益率一度跳涨 12 基点至 4.66%，2 年期收益率盘中突破 4.36%。
风险资产波动——美元指数上破 108 关口，美股、黄金应声下跌；巨震之后略有反弹，美元指数回到 108 下方，金价站上 2900 美元，标普 500 指数的跌幅收窄至 0.27%。
政策的核心矛盾点
有 「新美联储通讯社」 之称的知名记者 Nick Timiraos 一语道破白宫此举的关键矛盾点：「核心通胀粘性达 3.3% 背景下，部分特朗普经济顾问已转向鹰派立场，认为需先控通胀再谈降息。而白宫当前既要消化上届政策遗产 （1 月 CPI 包含特朗普任期 12 天），又面临关税与利率的互斥效应，政策工具箱面临多重约束。」
分析人士指出，特朗普的降息诉求本质是选举周期的政治避险策略：通过施压美联储，为可能由关税引发的通胀预备 「替罪羊」，用 「降息承诺」 转移公众对生活成本上涨的关注。
面对政治压力，美联储主席鲍威尔在国会听证会上明确表态，不会因特朗普施压而改变利率政策。
但值得注意的是，鲍威尔特别提及 「政策制定需观察关税对供应链的冲击」，这实际上将特朗普贸易政策纳入利率决策变量，形成对行政权的柔性制约。
当货币政策沦为政治博弈的延伸，市场将用波动率投票。市场定价逻辑正在重塑：利率市场价格反映，全年降息预期从 50 基点骤降至 25 基点。美国 10 年期国债收益率一度上升 12 个基点至 4.66%。对美联储利率调整更为敏感的两年期国债收益率一度走高 10 个基点至 4.38%，随后回落至 4.36% 左右。
随着 3 月 FOMC 会议临近，白宫如何在政治诉求与经济现实间寻求平衡点，将成为全球资本市场的核心观测变量。
