黑马财经财经讯 2 月 13 日，三大指数集体低开，沪指低开 0.09%，深成指低开 0.16%，创业板指低开 0.26%，物业、培育钻石、能源金属等板块指数跌幅居前。
外围市场：
美股三大指数仅纳指微涨，道指和标普 500 指数双双下跌，最新 CPI 数据再次引发了市场对通胀的担忧。截至收盘，道琼斯指数跌 0.50%，报 44,368.56 点；标普 500 指数跌 0.27%，报 6,051.97 点；纳斯达克指数涨 0.03%，报 19,649.95 点。
热门中概股普涨，纳斯达克中国金龙指数涨 2.73%，阿里巴巴涨 4.92%，京东跌 3.65%，拼多多涨 1.15%，蔚来汽车涨 4.21%，小鹏汽车涨 3.29%，理想汽车涨 4.91%，哔哩哔哩涨 6.36%，百度涨 4.36%，网易涨 3.46%，腾讯音乐涨 1.77%，爱奇艺涨 10.48%。
机构观点：
中金：通胀粘性推迟美联储降息时点
中金公司研报指出，美国 1 月核心 CPI 季调环比涨幅反弹至 0.4%，同比反弹至 3.3%，总 CPI 环比涨幅上升至 0.5%，同比上升至 3.0%，均高于市场预期。我们认为，这次通胀反弹与各种供给扰动有关，包括：飓风的滞后影响、严寒的冬日极端天气、加州山火、禽流感带来的鸡蛋短缺，以及特朗普关税预期升温。另外也反映了 「一月效应」 的季节性因素。一般情况下，供给扰动是短暂的，但这次关税是一个未知因素，有很大不确定性。这种不确定性叠加就业的韧性，或使美联储在更长时间保持观望。我们将降息时点的预测推迟至三季度，早于目前市场预期的四季度。
中信证券：美国通胀粘性悬而未决，市场降息预期进一步延后
中信证券研报表示，美国 1 月 CPI 读数全面超预期且高于前值，价格上涨品类较广，这可能与企业年初调价行为有关，却也再度反映出美国通胀粘性悬而未决的状态，市场降息预期进一步延后。我们认为美国总体 CPI 同比在 4 月前或能因基数效应回落，但此后存在反弹隐忧。关税政策始终是一个风险点，加征关税对通胀的影响也不容易被提高石油产量、降低能源价格的方式所抵消。
东吴证券：市场风格或仍以成长类+制造类为主
东吴证券指出，市场短期开始出现分歧，强势板块出现调整迹象。整体来看，市场情绪仍然较为活跃，调整轮动方向有资金承接，两会前处于政策、业绩、经济数据的真空期，对宏观政策和产业政策预期较强，资金相对活跃，因此弹性较高、有想象空间的小盘风格收益高于大盘，目前开始至两会之前，科技部分板块开始轮动，市场风格可能仍然以成长类+制造类为主，科技仍有胜率。
中信建投：2025 年是智驾实现从 1 到 10 跨越式发展的关键节点
中信建投指出，2025 年是智驾实现从 1 到 10 跨越式发展的关键节点，前期特斯拉 FSD、华为 ADS、小鹏、理想等先行者已打通高阶智驾技术路径，随着渗透率逐步提升，比亚迪等巨头正式入局智能化，智能化规模效应开始显现，25 年强势自主品牌有望通过成熟电动化+低成本智能化的降维打击，实现对合资份额的进一步替代。从 AI 应用来看，特斯拉财报会强调了 FSD 和机器人，后续 AI 应用端侧能够有突破的就是自动驾驶和机器人，来自汽车产业链的超大规模工业优势，有利于板块实现戴维斯双击。
华泰证券：黄金仍处于顺势但风险并存，建议保持操作灵活度
华泰证券认为，年初以来黄金上涨超 10%，并创历史新高，短期金价上涨的直接原因或在于关税担忧导致 COMEX 黄金期货较伦敦金现产生较大溢价，逼仓+跨市场套利行为催生大量购金需求。在关税不确定性落地前，黄金仍处于顺势，但随着投机多头拥挤度提升，风险也在相应积累，建议保持操作灵活度。宏观维度上，建议关注特朗普关税政策、地缘局势变化以及美国经济数据；微观维度上，关注黄金借贷利率、COMEX-伦敦金价差、COMEX 库存量、期货多空头寸等指标，捕捉情绪边际变化。
国泰君安：Deepseek，开源 AI 补齐国产 AI 产业链短板
国泰君安认为，DeepSeek R1 基于算法优化降低算力芯片性能要求，加速适配国产算力，并且伴随海外算力限制加码，算力自主可控是必然选择。推荐标的：中芯国际，华丰科技，受益标的：泰嘉股份，申菱环境；AI 基础设施向推理计算倾斜，ASIC 芯片推理场景性价比更高。Deepseek R1 蒸馏小模型性能强劲，加速端侧 AI 落地，端侧硬件有望受益。
