据日本经济新闻 6 月 16 日报道，在历经一年半的谈判与监管博弈之后，日本制铁将在美东时间 6 月 18 日完成美国钢铁公司的收购。特朗普已于上周批准这笔总额达 141 亿美元的全现金并购案，并撤销了前总统拜登政府此前设立的行政障碍。
这笔交易不仅是日本企业在海外最大的一次并购，也是钢铁行业近年来最具标志性的跨国收购之一。根据交易协议，日铁将以每股 55 美元的价格完成对美钢的收购。这一报价相较于 2023 年美钢宣布寻求出售前的股价溢价高达 142%，远高于行业内通常接受的估值范围，亦引发部分市场人士的担忧。
尽管该交易在今年初曾遭拜登政府阻止，也曾一度遭到特朗普本人反对。但特朗普在近期转变态度，不仅公开表示支持这笔交易，还将其描述为一项 「美日伙伴关系」，有助于保留美钢的 「美国身份」，同时带来数十亿美元的制造业投资。
根据修订后的行政命令，特朗普政府正式撤销了拜登阻止交易的举措，并允许双方推进协议落地。此举也被广泛解读为特朗普借助贸易政策，强化其 「让制造业回归美国」 的政治主张。
「黄金股」 条款暴露治理让步，追加投资承诺高达 140 亿美元
根据彭博报道，日铁除支付 141 亿美元的现金外，还承诺未来数年将在美投资 140 亿美元，用于现有工厂改造、新建产线以及技术升级等。该投资计划不仅显著抬高了整体并购成本，也带来了巨大的资本支出压力。
交易还设定了 「黄金股」 机制，即美国政府将在合并后的公司中持有特殊股权，对部分重大决策拥有否决权，并可提名董事会成员。这意味着，在公司治理结构上，日铁对美方做出了实质性让步，未来在美国的经营自主权或将受到一定限制。
日铁内部对此交易的支持并非铁板一块，外部投资人也开始公开表达不满。总部位于新加坡的 3D Investment Partners 近期致信日铁股东，呼吁否决现任社长和副社长的连任提案，称他们主导的这项收购 「旷日持久且极具破坏性」，可能导致 「不可逆的价值毁灭」。
重塑全球钢铁格局，或撬动美日贸易新动能
尽管存在广泛质疑，这笔交易的战略意义仍不容忽视。合并完成后，新公司将成为全球第二大钢铁生产商。其在美国本土也将成为纽柯公司之外最具竞争力的企业，有望提升美国在高端钢材领域的生产能力，尤其是用于老旧电网设施升级的关键钢种。
此外，分析人士指出，特朗普政府对日铁的转向支持，也可能为当前陷入僵局的美日贸易谈判注入新动能。日本一直试图通过谈判避免面临美国加征更多关税。此次交易有望被作为 「示好」 的信号，推动双方在制造业与技术准入等议题上达成阶段性成果
