近日，高盛首席中国股票策略师刘劲津发布名为 《中国民营企业的回归：潮流已经逆转》的研究报告。刘劲津指出，在各种宏观、政策和微观因素驱动下，中国民营企业的中期投资前景正在改善。
高盛还仿效美股 「七巨头」，列出了中国 「十巨头」，即高盛特别看好的十大中国民营上市公司。高盛预计，中国民营企业领域在股市的集中度将上升，「十巨头」 有望从中获得进一步的增长动力。
市场集中度有望上升
高盛相对更为看好占据行业头部的大型民营企业，并认为中国民营企业领域的行业集中度将进一步上升。
刘劲津在报告中写道：「我们预期的市场格局变化和结构性趋势使我们相信，民营企业领域的市场 （市值） 集中度将会上升。」
刘劲津列举了以下八点原因：
1. 在全球主要股票市场中，中国是市场集中度最低的国家——前十大公司 （包括国企） 占整个市场市值的 17%，而美国为 33%，新兴市场 （除中国外） 为 30%。
2. 近年来，中国的反垄断和并购框架变得更加透明，这对民营企业的有机增长和收购式增长来说是个好兆头；
3. 现有行业领导者可能会进一步增加市场份额和盈利能力；
4. 根据高盛分析，一些龙头企业已经在各自行业的利润池、资本支出和研发方面占据主导地位，这些都与未来回报和行业主导地位呈正相关；
5. 许多大型私营企业是人工智能技术的发明者、推动者、投资者或消费者，而人工智能技术将在未来发挥改变游戏规则的影响力；
6. 通过全球扩张，私营企业的营收增长和盈利能力有望增强；
7. 中国前十大民营上市公司的平均市盈率为 13.9，较整体市场溢价仅为 22%。作为对比，2021 年时中国前十大私营公司的市值溢价水平为 74%，而美国 「七巨头」 估值较整体市场溢价 43%；
8. 全球资金回归中国，以及国内耐心资本和被动资本的持续增长，应会给指数权重股带来不成比例的好处。
中国 「十巨头」
高盛认为，要在大量上市的民营企业领域取得成功的投资回报，仍然需要选择性。
高盛效仿美股的 「七巨头 （Mag 7）」，提出了中国股票市场的 「十巨头 （Prominent 10）」。
他们分别是：腾讯、阿里巴巴、小米、比亚迪、美团、网易、美的、恒瑞医药、携程和安踏。
上述十家公司的总市值达 1.6 万亿美元，占 MSCI 中国指数权重的 42%，日交易额达 110 亿美元。
高盛分析师预计，未来两年 「十巨头」 的盈利将增长 13%（复合年增长率），市盈率为 16 倍。
「十巨头」 将共同体现中国人工智能/科技发展、「走出去」、新消费以及提高股东回报等最新经济主题。
此外，刘劲津特别指出，投资民营企业并不意味着排斥国有企业——高盛重申，其仍偏好于 「高质量」 的中国国有企业和股东回报组合。
