随着国际金价在上周五创下历史最高收盘位，在本轮以伊冲突中，市场人士对于避险资产间的取舍，似乎正划分出一条清晰的脉络：黄金 「光芒万丈」，而美元与美债则 「黯然失色」……
行情数据显示，Comex 期金价格上周五收于每盎司 3452 美元，虽然并未能刷新 4 月盘中创下的历史最高位 3509 美元，但依然改写了历史最高收盘位。
资管公司 DWS 美洲固定收益主管 George Catrambone 在接受采访时表示，「黄金目前是人们心目中的新型无风险资产。」 他还补充称，目前 10 年期和 30 年期美国国债显然不再被视为避险工具。
Catrambone 指出，「这是自两个月前极端市场动荡爆发以来的教训，当时美国总统特朗普于 4 月 2 日突然宣布实施力度远超人们预期的 『解放日』 关税，令市场震惊。」
他指出，「除非另有证明，否则黄金已成为新的替代无风险资产。」
长期以来，黄金、美元和美国国债一直是地缘政治紧张局势加剧或市场压力时期，投资者争相购买的避险资产。但今年以来，人们对三者的偏好出现了明显的差异。
自 4 月份关税风波以来，对持久的 「抛售美国」 交易的担忧一直笼罩着全球市场，ICE 美元指数上周五虽然小幅上涨了 0.3%，但今年迄今为止仍比去年同期下跌了 9.5%。不少业内人士表示，在以色列对伊朗发动袭击后美元兑主要非美货币仅温和上涨，进一步强化了美元作为全球避险货币地位正在削弱的迹象。
「中东紧张局势是看跌美元观点需要应对的风险，而非游戏规则改变者，」 摩根大通策略师 Meera Chandan 和 Arindam Sandilya 在上周五致客户的报告中表示，「我们目前预计现阶段美元受到的支撑影响不会持久。」
跨境支付公司 Corpay 首席市场策略师 Karl Schamotta 表示，市场弥漫的避险基调提醒投资者，今年美元的下跌更多地反映了长期增长担忧——而并非短期对美国资产流动性需求的任何变化。
事实上，在最新以伊冲突发生之前，华尔街投行就已经在强化它们对美元进一步走弱的预测。宏观对冲基金 Tudor Investment 创始人 Paul Tudor Jones 表示，美元一年后可能会下跌 10%，因为他预计未来一年短期利率将被 「大幅」 下调。
而与勉强小涨的美元相比，美债价格甚至在上周五这个避险情绪高涨的交易日依然出现了下跌。指标美国 10 年期美债收益率上周五盘尾上涨 6.7 个基点，至 4.424%，因市场对通胀上升的担忧压过了避险买需。
PGIM 固定收益首席投资策略师兼全球债券主管 Robert Tipp 表示，没有出现购买美国主权债务的典型避险行为，取而代之的是收益率上升。
美银证券分析师 Alex Cohen 和 Mark Cabana 则指出，这种反常现象背后的情况显示，通胀担忧和财政风险正在侵蚀着投资者对传统避险资产的信任。美债在当前市场的风险厌恶情绪中，已不再具有传统的 「避险」 属性。
