文章来源：财联社
财联社 10 月 21 日讯 （记者 王晨）10 月以来，上市券商年中分红进入密集公告期。
截至 10 月 21 日，已有 17 家上市券商发布年中分红公告，累计分红金额达 79.49 亿元，为投资者送上 「中期红包」。
从分红情况看，呈现显著分化特征。分红总额上，头部券商优势明显，国泰海通以 26.27 亿元居首，占 17 家券商总分红额的 33.05%；招商证券、东方证券构成第二梯队，分红均超 10 亿元；其余多数券商分红低于 5 亿元。每股派息方面，国泰海通以 0.15 元/股领先，东吴证券虽分红总额不及部分头部券商，但 0.138 元/股的派息高于招商、东方证券。
从全年维度，2025 年上市券商累计公告分红已突破 493 亿元，较去年同期增长 4%。现金分红率排序颠覆规模排序，东吴证券以 35.50% 登顶，红塔证券、山西证券紧随其后，而部分头部券商分红率处于中游。
券商上半年盈利的高增长为分红提供了坚实财务基础，2025 年券商上半年业绩普遍增长，42 家上市券商营收、归母净利润同比分别增 30.8%、65.1%，为分红提供支撑，卖方研究认为券商板块迎来战略配置机会。
中期分红总额头部集中，国泰海通以 26 亿分红居首
从分红总额维度看，头部券商的领跑优势依然显著。17 家券商中，国泰海通以 26.27 亿元的分红金额稳居第一，这一金额占 17 家券商总分红额的 33.05%。高额分红背后，是 175.14 亿股的庞大基准股本，叠加 0.15 元/股的每股派息，形成了行业内 「规模+单价」 双高格局。
招商证券与东方证券两家券商分红总额均突破 10 亿元。其中，招商证券分红 10.35 亿元，东方证券分红 10.12 亿元，两者合计占比 25.75%。方正证券与东吴证券则构成第三梯队，分红金额分别为 5.02 亿元、6.86 亿元，其余 12 家券商分红金额均低于 5 亿元，西部证券、中原证券、第一创业等 3 家券商分红金额不足 5000 万元。
从每股派息 （税前） 来看，高单价派息券商集中在头部及部分中型机构。国泰海通以 0.15 元/股的派息额居首，东吴证券以 0.138 元/股紧随其后，东方证券、招商证券、广发证券分别以 0.12 元/股、0.119 元/股、0.1 元/股跻身前五。值得注意的是，东吴证券虽分红总额不及招商、东方，但每股派息高于后两者，也为其高分红率奠定了基础。
全年分红同比增 4%，分红率颠覆规模排序
从全年维度看，2025 年上市券商分红规模持续增长。截至 10 月 21 日，上市券商累计公告分红 493 亿元，较去年同期的 474 亿元增长 4%，反映出行业盈利的稳健增长。
若以现金分红率 （中期分红总额/2025 年 6 月 30 日归母净利润） 为核心指标，行业排名则呈现颠覆性变化。这一指标也是券商年度分类评价的重要专项指标，其评价核心并非 「分红总额」，而是券商将净利润转化为股东回报的比例，更能反映分红的 「含金量」，也促使部分盈利规模较小但盈利质量较高的券商，通过高分红率提升行业评级竞争力。
现金分红率角度来看，17 家券商中，东吴证券以 35.50% 的分红率登顶，成为今年年中分红的 「最大黑马」。其 6.86 亿元的中期分红总额，对应 19.32 亿元的中期归母净利润，每 100 元净利润中有 35.5 元用于回馈股东。
红塔证券与山西证券分别以 35.16%、34.25% 的分红率位列第二、第三，东兴证券、南京证券分红率也均超过 29%，这 5 家券商构成了高分红率阵营，均为中型券商。
与之形成对比的是，部分分红总额较高的头部券商，分红率反而处于中游。例如，分红总额第一的国泰海通，分红率为 16.69%；分红总额第二的招商证券，分红率为 19.96%；广发证券虽分红 7.61 亿元，分红率 11.76%。西部证券、第一创业分红率分别为 5.69%、8.66%，在 17 家券商中排名较低。
从数据分布来看，分红率超 30% 的有 4 家，20%-30% 的有 3 家，10%-20% 的有 5 家，10% 以下的有 5 家。其中，东吴、红塔、山西 3 家券商分红率超 34%，为中小型券商如何通过高分红吸引投资者提供了参考路径。
盈利韧性为分红提供支撑，券商板块具备战略配置机会
券商分红能力的本质是盈利质量的直接映射，2025 年行业业绩的全面回暖构成高分红的基石。资本市场交投活跃与业务结构优化形成双重驱动力，券商上半年盈利的高增长为分红提供了坚实财务基础。
从数据上来看，2025 上半年 42 家上市券商合计营业收入、归母净利润同比分别+30.8%、+65.1% 至 2519 亿元、1041 亿元。国泰海通相关研究指出，预计 2025Q1-3 上市券商业绩较高基数下保持快速增长，归母净利润同比+58.63%。2025 年以来市场行情和交易活跃度改善，经纪和投资业绩增长驱动整体业绩增长。
华泰研究指出，随着资本市场扩容和活跃度提升，券商各业务线正迈上新的发展台阶，券商板块正迎来重要的战略配置机会。目前 A 股市值已突破 100 万亿元，位居全球前列，为券商业务的增长提供广阔空间。市场交易活跃度显著提升，前三季度全 A 日均成交额同比+107%，两融余额屡创新高。投行正进入修复期，前三季度 A 股/港股股权融资规模同比+84%/+251%。投资业务有望保持稳中有进的态势。预计在当前市场趋势下，市场交投和各类业务将保持良好水平，从而支撑券商业绩的持续性。