文章来源：一期货
荷兰国际集团 （ING） 预计，美元指数将在 100.00-100.25 这一三个月区间的高位附近徘徊，除非美国就业市场数据能促使市场重新将 12 月美联储降息概率定价至 100%。
华侨银行 （OCBC） 分析师认为，「由于政府停摆导致美国相关数据无法公布，再加上美联储的态度变得更为谨慎、不再像过去那样强硬，这些因素很可能会在短期内引发美元空头头寸的集中平仓潮。」 分析师还表示，「此外，目前市场对美联储在 2026 年再次降息的预期可能已经过高了；如果这些预期继续被下调，可能会导致美元进一步升值。」
市场重新评估美联储宽松周期的力度
根据芝商所 （CME） 的美联储观察工具 （Fed Watch Tool），市场对 12 月再次降息的预期已从 90% 以上降至 71%。
市场开始重新评估美联储宽松周期的力度。现在市场焦点将放在私营部门数据所传递的信号上。今日将公布 11 月美国供应管理协会 （ISM） 制造业指数，该指数包含就业分项数据。
目前尚不清楚明日是否会公布职位空缺和劳动力流动调查 （JOLTS） 数据，但周三发布的月度自动数据处理公司 （ADP） 就业报告将对市场产生重大影响，这或许是本周美元熊市趋势重启的最大契机。
上周五，两位美联储官员——洛里·洛根和贝丝·哈莫克表示，若她们拥有投票权，会对上周美联储的降息决定投反对票。这两位官员将于明年加入负责制定政策的联邦公开市场委员会 （FOMC）。
美国货币市场的紧张态势
支撑美元买盘的第二个因素是美国货币市场的紧张态势。通过量化紧缩政策，美联储今年一直在缩减银行准备金规模，美国财政部也在将其现金储备 （即财政部一般账户） 从 3000 亿美元增至 9500 亿美元。美国货币市场已从流动性过剩的环境，转变为当前的紧张状态。上周五的数据便是例证，数据显示各银行通过美联储常设回购工具获取了 500 亿美元的隔夜融资。尽管市场利率本应处于美联储 3.75%-4.00% 区间的中段，但银行为此支付的利率却达到了 4.00%。
货币市场紧张通常会对美元形成支撑，需要关注美元融资难度是否会蔓延至国际市场的交叉货币基差互换领域，例如银行将欧元兑换为美元融资的情况。若出现这种情况，欧元/美元汇率将面临较大下行压力，但目前尚无此类迹象。
ISM、PMI 将考验美元动能
今日晚些时候，美国 ISM 制造业 PMI 预计为 49.4，略高于 9 月的 49.1；ISM 价格指数预计为 62.4，高于前值 61.9。
若数据高于预期，可能会强化美联储的谨慎态度，推动美元走强；
若数据低于预期，则可能重新点燃市场对降息的预期。
此外，多位美联储联邦公开市场委员会 （FOMC） 成员将发表讲话。在全球经济增长放缓的背景下，交易员将密切关注这些政策言论，以寻找美联储对最新经济数据解读的线索。
技术分析
（美元指数 4 小时图 来源：易汇通）
美元指数目前交投于 99.78 附近，突破 99.41 的下降趋势线阻力后维持涨势。
50 日指数移动平均线 （50EMA） 位于 99.17，高于 200 日指数移动平均线 （200EMA） 的 98.63，确认短期看涨结构；
动量指标显示强势，相对强弱指数 （RSI） 为 68，虽接近超买区间，但尚未显示动能耗尽信号。
短期阻力位分别在 100.10 和 100.63 附近，支撑位则在 99.41 和 98.98 附近。
只要价格维持在 99.40 上方，上行趋势有望延续；若跌破 98.98，则市场情绪可能转向盘整。