文章来源：财联社
财联社 11 月 6 日讯 （编辑 卞纯）加拿大皇家银行资本市场 （RBC Capital Markets） 日前警告称，一旦支撑美元的驱动因素转为逆风，美元可能遭遇一场旷日持久的抛售潮，重现互联网泡沫破灭后的情景，交易员应提前避险。
受特朗普政策不确定性影响，美元今年已遭受重创。但飙升的美股及全球投资者 （以规模庞大的被动型投资基金为代表） 对美国资产的配置，为美元汇率提供了支撑。
RBC 外汇策略师 Richard Cochinos 指出，过去二十年间这些全球投资者一直青睐日益昂贵的美国资产 （特别是股票），这类资金流动继而利好美元。
「这种集中配置在过去 15 年成效显著，但在当前环境下暗藏风险，」Cochinos 在研报中写道，「资产需求 （与相对表现） 的明显变化可能对外汇市场产生深远影响。」
他表示，一旦资本因外部冲击而分散外流——如 2000 年互联网泡沫破灭后那样——将预示美元大幅下行，跌幅或堪比 2001 至 2008 年间美元指数从峰值到谷底 40% 幅度的暴跌。
Cochinos 同时列举了美元未来几年面临的多重挑战，包括美股高估值压力、贸易范式转变及避险资产格局重构。他指出：「进入 2026 年之际，长期尾部风险管理应成为首要考量。」
为对冲美元长期贬值风险，RBC 建议交易员采取多元策略：从 ICE 美元指数合成看涨期权，到欧元与日元的看涨二元期权。
该行还推荐了更常规的结构性工具，包括：行权价 1.30 的欧元/美元两年期看涨期权 （对应美元贬值约 12%）；行权价 130 的美元/日元两年期看跌期权 （对应美元贬值约 15%）。
不过，RBC 也指出，当前环境与 2000 年代存在显著差异，尤其考虑到流动性欠缺资产与私募投资兴起的现状，这些因素可能在市场承压时加剧金融市场的波动。
「2000 年后的历史经验提供了宝贵的指引，但如今技术变革、地缘政治紧张与货币政策实验的独特组合，要求我们必须调整策略——因为资产配置框架已不再传统，」Cochinos 写道。