鲍威尔鸽派讲话：降息大门洞开，风险平衡转向宽松
美联储主席鲍威尔上周五 （8 月 22 日） 在怀俄明州杰克森霍尔举行的年度会议上，以谨慎却鸽派的姿态，重新定义了货币政策的未来路径。他承认就业市场面临的下行风险日益增加，描述当前劳动力市场为一种 「奇怪的平衡」，即工人供需双双放缓，这可能导致风险迅速演变为现实。同时，他警告通胀压力依然存在，但强调风险平衡的变化可能需要美联储调整政策立场。这种表述虽未直接承诺降息，却被市场解读为对 9 月宽松政策的明确信号。
独立金属交易员 Tai Wong 指出，这次讲话出乎意料地为 9 月降息铺平了道路，提振了包括黄金在内的各类资产。
芝加哥商品交易所的 FedWatch 工具显示，交易员对 9 月降息 25 个基点的预期从讲话前的 75% 飙升至 85%，甚至将年底前降息幅度从 48 个基点上调至 54 个基点。这意味着即将公布的就业和通胀数据将成为美联储 9 月 16 日至 17 日会议的关键指引，如果数据疲软，降息力度可能进一步放大。鲍威尔的这一表态，不仅缓解了市场对 7 月就业报告意外疲软的焦虑，还淡化了生产者价格通胀高于预期的负面影响，将劳动力市场置于政策决策的核心位置。
多伦多 Corpay 首席市场策略师 Karl Schamotta 认为，这标志着美联储正为劳动力市场拐点做准备，货币宽松的预期正全面升温。
金价强势反弹：突破关键关口，短期看涨势头强劲
受鲍威尔讲话的直接刺激，现货黄金价格在周五交易中强劲上涨 1%，报每盎司 3371.78 美元，而美国期金结算价同样上涨 1.1% 至 3418.50 美元。这次反弹让黄金从本周早期的疲软中迅速恢复，接近高点收盘。美元的同步下跌进一步放大黄金的吸引力，因为美元指数日内暴跌 0.96% 至 97.66 点，使得持有其他货币的投资者能以更低成本买入黄金。
Zaye Capital Markets 首席投资策略师纳伊姆·阿斯拉姆表示，鲍威尔的鸽派声明被明确视为利好信号，近期金价的疲软反而成为绝佳买入机会，预计黄金将延续上涨轨道。
盛宝银行大宗商品策略主管奥勒·汉森补充道，在美联储为年底降息敞开大门的环境下，收益率曲线趋于陡峭、美元走弱，将为黄金营造积极氛围。尽管夏季市场整体低迷，但短期内金价若能突破并维持在 3400 美元上方，甚至挑战 3450 美元关口，便有望重返 4 月创下的超过 3500 美元历史高点。
Tastylive 期货和外汇策略主管克里斯托弗·维奇奥也持类似观点，随着通胀率逼近 3%，持有黄金作为对冲工具的意义凸显，黄金已蓄势待发，准备突破季节性缓慢期。
美债收益率暴跌，曲线陡峭化加剧黄金吸引力
鲍威尔讲话的余波迅速波及美元和美国债市，进一步巩固了黄金的避险地位。
美元兑欧元和日元创下自 8 月 1 日以来最大单日跌幅，这不仅源于降息预期的升温，还受特朗普对美联储独立性的干预影响。
美国总统特朗普周五重申，如果美联储理事库克不辞职，他将解雇她，此前他已因库克在密歇根州和佐治亚州持有抵押贷款的指控要求其下台。这引发市场对美联储独立性的担忧，Money USA 全球汇市交易员 Helen Given 指出，政府试图重塑美联储的意图日益明显，可能进一步削弱美元信心。
特朗普过去多次批评鲍威尔降息过慢，并暗示其任期结束后将任命更鸽派继任者，这加剧了市场波动。
在债市方面，上周五美国两年期公债收益率大跌 10.2 个基点至 3.69%，创逾一周低点，而 10 年期收益率下跌 7.2 个基点至 4.259%。两年期与 10 年期收益率曲线差距扩大至 58.1 个基点，为 7 月中以来最陡峭水平，这反映出交易员对短期降息的强烈预期。
野村发达市场首席经济学家 David Seif 认为，这符合 9 月降息 25 个基点的基本情景，但若下月劳动力数据疲软，降息 50 个基点亦有可能。
债市收益率的下挫降低了持有黄金的机会成本，使其在低利率环境中更具吸引力，美国银行经济学家报告强调，现在阻止 9 月降息的责任落在了数据身上。
市场情绪高涨：华尔街与散户齐看多，亚洲需求待复苏
华尔街和普通投资者的共识进一步强化了黄金的看涨氛围。在 Kitco 黄金调查中，13 位分析师中无人看跌，62% 预计未来一周金价上涨，38% 持中立。零售投资者调查的 194 票中，59% 看好上涨，仅 18% 看跌，23% 预计横盘。
Pepperstone 高级市场分析师迈克尔·布朗表示，虽然鲍威尔的前瞻指引仍有谜团，但其支持 9 月降息的表态可能引发黄金行情。他长期看涨黄金，尤其在特朗普攻击美联储独立性、提升 「硬」 资产吸引力的背景下，今年年底前创历史新高的可能性极大。
然而，亚洲主要中心的实物黄金需求本周仍低迷，价格波动令买家观望，尽管印度珠宝商在节日季前开始恢复买盘。这显示全球需求复苏尚需时日，但整体市场情绪已转向乐观，黄金困于过去四个月交易区间的局面或将打破。
小结
综上所述，鲍威尔鸽派讲话已成为黄金市场的转折点，推动金价反弹、美元走弱和债市调整，营造出有利于贵金属的宏观环境。尽管短期内需警惕数据波动和地缘政治风险，如特朗普对美联储的干预，但降息预期的强化让黄金的投资价值显著提升。
投资者应密切关注即将到来的就业报告，若数据支持宽松政策，黄金王者归来将不再是遥不可及的梦想，而是即将到来的现实。
本周重点关注：纽约联储主席威廉姆斯等美联储官员讲话、美国 7 月耐用品订单月率初值、美国 8 月谘商会消费者信心指数、美国第二季度实际 GDP 年化季率修正值、美国截至 8 月 23 日当周初请失业金人数和美国 7 月 PCE 数据。
（现货黄金日线图，来源：易汇通）
北京时间 07:58，现货黄金现报 3369.21 美元/盎司。
