文章来源：财联社
财联社 9 月 9 日讯 （编辑 杨斌）「固收+」 基金今年表现优异，超过 97% 的产品取得正收益，净值最多增长超 40%，中枢收益远超纯债基金。
不过，近期权益市场高位震荡，债市却并未修复，固收+基金的净值又出现了波动。据财联社统计，近两周，过半固收+基金净值回调，有产品下跌超 6%。
面对股债市场同时出现的震荡，业内人士指出，固收+基金需通过动态平衡股债比例来控制风险并争取收益。
具体来看，Wind 数据显示，在 3660 余只 「固收+」 基金 （注：份额分开计，本文固收+基金是指可转债基金、混合一级债基、股票资产配置比例不超过 20% 的混合二级债基、以及股票资产配置比例不超过 40% 的偏债混合基金） 中，截至目前，超过 3540 只取得了正收益，中位数收益 3.97%，远超纯债基金。
具体来看，华商双翼 A/C 今年的净值增长已超过了 40%，富国久利稳健配置 A/C/E、南方昌元可转债 A/C、华安智联 A/C 等回报居前。
图：今年至今收益居前的固收+基金
（资料来源：Wind 数据，财联社整理）
虽然今年债市利率行至低位后波动加剧，但几次调整幅度尚可，叠加权益市场终于复苏，「固收+」 基金终于实现在纯债资产收益基础上增厚收益的初衷。
不过，从 8 月 26 日起，主要权益指数、转债指数出现见顶迹象，开始高位震荡。与此同时，债市并未明显修复，10 年国债收益率今日仍在 1.79% 的位置。在 「股调债不涨」 的行情下，固收+基金的净值又出现了波动。
图：近两周跌幅居前的固收+基金
（资料来源：Wind 数据，财联社整理）
基金业内人士指出，近期固收+基金的波动主要源自转债市场的下跌。转债估值达到历史高位后，随着权益市场调整出现一定压缩，部分绝对收益资金做出止盈。
华泰证券固收研究团队的最新研报统计显示，截至 2025 年中报，「固收+」 基金近 80% 的仓位仍是纯债。纯债持仓以信用债居多，占债券投资市值比重约 71%，包括金融债、中票、企业债，久期多集中在 3 年及以下。
华泰证券固收研究团队指出，「固收+」 的行为模式与诸多绝对回报资金有相似之处。「固收+」 产品遭遇短期赎回压力时，股债相关性不再是跷跷板，而表现为 「股跌债不涨」。若赎回持续发酵 （发生概率不大），短久期二永债、中票等相关品种也可能遭受冲击。
上述业内人士指出，面对股债市场同时出现的震荡，「固收+」 基金需通过动态平衡股债比例来控制风险并争取收益。从统计上看，低利率环境下股债负相关性更加明显，这有利于发挥固收+基金的大类资产配置优势。
华泰证券固收研究团队认为，固收+基金属于广义上的权益产品，依然符合监管吸引资金入市的政策导向。同时，低波稳健回报产品的需求仍旺盛，理财等也借此弥补权益能力短板。