文章来源：财联社
财联社 9 月 14 日讯 （记者 王晨）中基协近期披露 2025 年上半年公募基金销售保有规模百强榜单，数据显示行业整体呈现稳健增长态势，不同类型基金与机构表现分化显著。
截至上半年末，前 100 家基金代销机构权益基金保有规模达 51374 亿元，环比增长 5.89%；非货币市场基金保有规模 101993 亿元，环比增长 6.95%；债券及其他基金 50619 亿元，环比增长 8.05%。其中，股票型指数基金表现最为突出，保有规模合计 19522 亿元，环比增速高达 14.57%，成为拉动公募代销增长的核心引擎。
从机构类型来看，券商系表现抢眼，不仅以 57 家上榜数量占据百强榜单半壁江山，非货币基金、权益基金、股票型指数基金环比增速分别达 9.43%、6.48%、9.94%，尤其在股票型指数基金领域，占据全市场 55% 以上份额，凸显绝对优势；银行系虽在传统主动权益、固收领域根基稳固，股票型指数基金也以 38.69% 的高增速奋力追赶。
值得关注的是，证监会 8 月 27 日修订实施的 《证券公司分类评价规定》 增设基金投顾与权益类基金销售保有规模等专项指标，引导券商从 「重首发、轻保有」 转向关注客户资产长期增值。从榜单可见，国泰海通、中信建投等券商上半年权益类基金保有规模增量居前，这一机制将推动行业资源向权益类基金销售倾斜，加速财富管理业务结构优化。
指数基金成增长引擎，券商非货基金代销增速最快
中基协披露了备受市场关注的 2025 年上半年公募基金销售保有规模百强榜单。截至上半年末，前 100 家基金代销机构的 「权益基金保有规模」 总计达到 51374 亿元，相较于 2024 年末增长了 5.89%；「股票型指数基金保有规模」 合计为 19522 亿元，环比增长 14.57%，是增速最快的基金类型；「非货币市场基金保有规模」 则为 101993 亿元，环比增长 6.95%，「债券及其他基金」50619 亿，环比增长 8.05%。
券商作为基金代销领域的重要力量，整体表现十分抢眼，多达 57 家券商上榜百强榜，占据半壁江山。
券商非货币基金市场份额 20.44%，规模环比增长 9.4%；权益基金市场份额 27.41%，代销保有规模环比增长 6.48%；股票型指数基金环比增长 9.94%。增量主要来自债券及其他基金，上半年增长 16.1%，券商代销股票型指数基金优势较为明显，上半年增长 9.9%，但占据全市场 55% 以上的份额，显示出券商在指数产品领域的绝对优势。
银行非货币基金增长 4.3%，股票型指数基金上半年增长 38.7%，保有量市占率提升 1.3pc 至 6.4%，在行业指数化趋势带动下，多家银行股票型指数基金保有量快速增长，正奋力追赶股指产品。从规模绝对值来看，银行在传统主动权益、固收等优势领域依然稳固。
具体看上半年券商代销公募基金情况，有这些看点。
一是头部券商代销规模领跑，行业集中度维持高位。2025 年上半年，券商代销公募基金的 「头部效应」 依旧显著。从表可见，中信证券以 1421 亿元的权益基金保有规模位居百强榜单第 8，华泰证券以 1266 亿元紧随其后 （排名第 10），国泰君安 （978 亿元，第 12）、招商证券 （838 亿元，第 13） 等头部券商也在权益基金保有规模上占据前列。行业头部集中度依然较高。排名前十的券商非货代销规模合计超过万亿。
非货币市场基金保有规模维度，中信证券以 2397 亿元遥遥领先，华泰证券 （1752 亿元）、国泰君安 （1605 亿元） 同样稳居第一梯队。头部券商排名变化普遍较小 （如中信、华泰 「排名变化」 为 0），这意味头部券商其在公募基金代销领域的领先地位已形成较强 「壁垒」，广泛的客户基础、成熟的投研体系与品牌影响力，让头部券商得以持续领跑，行业集中度维持在较高水平。
二是排名变化反映头部竞争激烈，部分中小券商实现突破。在排名变化方面，头部券商之间的竞争愈发白热化。国泰君安排名上升 11 位，成为头部券商中排名提升最为显著的一家，当然这其中有两券商合并的重要原因。招商证券排名上升 6 位，也表现不俗，中信建投上升 4 位，中金公司排名上升 9 位。
部分中小券商也实现了突破，方正证券排名上升 6 位，华西证券上升 4 位，华宝证券上升 3 位，第一创业证券上升 3 位等等。华源证券、诚通证券、财达证券今年首次出现在公募基金代销百强榜单中。
三是基金代销结构分化，券商策略各有侧重。不同券商在权益基金、股票型指数基金、债券及其他基金的代销结构上差异显著，折射出各家券商的策略偏好。
从基金结构占比来看，权益类基金仍是券商代销的重点，占比普遍超过 60%。部分中小券商权益基金代销占比甚至超过 90%，如诚通证券和天风证券，湘财证券、中银证券、中航证券占比超 85。头部券商中，银河证券权益基金代销占比最高，达 84.51%。与之形成对比的是，国金证券权益基金占比为 47.27%，中金公司为 49.19%，山西证券更是低至 36.13%，这些券商在权益类产品的拓展上还有较大的提升空间。
权益类基金的热销，一方面源于上半年中国资本市场向好，投资者对权益类资产的配置需求持续上升；另一方面，券商在权益类基金的投研和推广上投入较大，引导投资者进行长期价值投资。
细分来看，券商股票型指数基金代销比例普遍高于主动权益基金，仅兴业证券和华源证券两家券商主动权益高于股票指数基金。部分券商也较为重视债券及其他基金的代销，发展成债券特色型券商，山西证券债券及其他基金占比高达 63.87%，中金财富债券及其他基金占比 48.73%，国金证券债券及其他基金占比 52.73%，财通证券债券及其他基金占比 46.86%。
四是规模变化来看，券商之间分化明显，马太效应与特色化并存。从环比增幅数据来看，券商之间的分化进一步加剧，行业马太效应凸显，头部券商与部分中小券商凭借不同策略实现了亮眼增长，而也有部分券商在不同品类基金代销上出现下滑。
非货币市场基金保有规模增幅上，中金公司以 61.04% 的惊人增幅领跑，中信建投也有 29.45% 的不错表现，头部券商在非货基整体代销上的优势进一步凸显。中信证券、华泰证券、国泰海通、招商证券、光大证券、中信建投、银河证券等头部券商所有类型的基金代销保有规模均有所增长。
不少券商的基金保有规模出现环比下降，国金证券权益基金保有规模增幅为-2.60%，非货币市场基金保有规模增幅-7.75%，债券及其他保有规模增幅-11.93%。东北证券权益类基金规模增长，但债券型基金规模下滑。信达证券、国海证券、南京证券、东兴证券、万联证券等权益基金、债券基金代销保有规模均有所下降。
值得一提的是，部分券商在权益基金代销上不占优势，但凭借债券型基金的增长，也实现了非货基金代销保有规模的增长。如长江证券、长城证券、国元证券、中原证券、西南证券、东海证券等。
分类评价新规将引导行业转型
8 月 27 日，证监会最新修订实施的 《证券公司分类评价规定》，增设基金投顾与权益类基金销售保有规模等专项指标。具体来看，「权益类基金销售保有规模增量」 指标，上一年度增量位于行业前 10 名加 1 分、前 20 名加 0.5 分。此前，部分券商在基金销售中存在 「重首发、轻保有」 的问题，导致客户长期收益受损，而 「保有规模增量」 指标的引入，引导券商更关注客户资产的长期存续与增值。
2025 年上半年公募基金销售保有规模百强榜单也可窥见新修订的 《证券公司分类评价规定》 中 「权益类基金销售保有规模增量」 指标的半年度加分情况，这也是市场所关注所在。仅从上半年权益类基金销售保有规模增量来看，国泰海通、中信建投、招商证券等券商增量位于前 10。兴业证券、中金财富、东方证券等位于 11-20 名。
这一加分机制不仅影响券商分类评级结果，更将引导行业资源向权益类基金销售倾斜，推动券商进一步提升投资者服务能力，优化财富管理业务结构。
