文章来源：财联社
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财联社 10 月 20 日讯 （记者 王碧微） PCB 专用设备龙头大族数控 （301200.SZ） 今年前三季度核心财务指标延续高增长态势，显示出公司在 AI 服务器等高阶 PCB 设备市场上的强劲竞争力。然而，在营收高增长的同时，公司的经营现金流却由正转负，潜在的财务压力亦值得关注。
财报显示，今年前三季度，大族数控实现营业收入 39.03 亿元，同比增长 66.53%；归母净利润达 4.92 亿元，同比增长 142.19%。其中，第三季度实现营收 15.21 亿元，同比增长 95.19%，是公司上市以来营收最高季度；归母净利润 2.28 亿元，同比激增 281.94%。
公司表示，业绩增长的主要驱动力在于 AI 算力高多层板及高多层 HDI 板市场规模和技术难度双重提升，公司紧抓下游客户扩产机遇，为 AI PCB 提供一站式专用设备解决方案，从而获得了更高的市场份额。
据了解，大族数控的 PCB 设备业务覆盖 PCB 制造全流程的立体化产品矩阵，涵盖钻孔、曝光、压合、成型、检测、贴附六大核心工序，覆盖多层板、HDI 板、IC 封装基板、挠性板及刚挠结合板等不同细分 PCB 市场。因此，在 AI 促进 PCB 需求、尤其是高端 PDB 需求高增的环境下，大族数控直接受益。
然而，在靓丽业绩的背后，公司现金流和资产结构面临挑战亦不容忽视。
报告期内，大族数控经营活动产生的现金流量净额为-6.96 亿元，相较于去年同比减少 590.91%。对此，公司表示，系 「销售收入增长带动采购支付增加，经营性应收项目随业务规模同步增长，同时为支持业务可持续发展，公司在人才引进与团队建设方面投入增加，薪酬支出相应上升。」
与此同时，公司的应收账款和存货余额亦持续攀升，进一步加剧了资产流动性紧张的局面。截至三季度末，公司应收账款达到 15.18 亿元，较年初增长 97.77%；存货为 15.83 亿元，较年初增长 76.22%。
或为应对经营性现金流的巨大缺口和支持扩张，公司短期负债和财务成本激增。三季度末，公司短期借款余额达 4.54 亿元，较年初 53.52 万元的短期借款增长 84801.52%。伴随融资规模扩大和汇率波动，前三季度公司的财务费用为 1934.23 万元，相较于去年同期的-56.06 万元，同比暴增超 35 倍。
展望未来，大族数控作为 PCB 专用设备龙头，在 AI 服务器、HDI、汽车电子等高景气度细分市场拥有技术和先发优势。然而，要将市场前景转化为可持续的价值，公司或许仍需解决财务数据中存在的隐患。