文章来源：凤凰网
一场潜藏的系统性流动性危机正在引发美联储内部人士的高度警觉。
曾任达拉斯联储主席高级顾问的丹妮尔·迪马蒂诺·布斯周二发出严厉警告，称金融体系流动性正在枯竭，这可能迫使央行在通胀战役未胜之际提前转向，根源在于 「金融体系本身正在崩溃」。
这一警告发出之时，市场正呈现冰火两重天格局。尽管道指周二在蓝筹股强劲盈利推动下上涨超 200 点，标普 500 指数亦逼近历史高点，但固定收益与贵金属却承受明显压力。这种分化态势被布斯视为不可持续的危险信号。
作为宏观研究机构 QI Research 首席执行官，布斯一直批评美联储政策埋下脆弱性隐患。她在接受 Kitco News 专访时直言：「金融体系的流动性确实正在耗尽，美联储将被迫袖手旁观。」 她所指的正是美联储当前每月 950 亿美元规模的量化紧缩 （QT） 政策，该政策通过到期不续作方式持续从市场抽离流动性。
黄金暴跌背后的现金饥渴
警告发布之际，黄金市场遭遇五年来最剧烈震荡。在创下 4380 美元历史新高后，现货金价一日内暴跌约 6.3%，最低触及 4082 美元。布斯强调，这并非市场抛弃黄金，而是迫于 「抢购现金」 的被动抛售。
「我们正在目睹 2020 年 3 月情况的重演，」 布斯分析称，当投资者面临追加保证金或急需现金时，往往被迫清算盈利最好、流动性最强的资产。「如果收到追加保证金通知，人们会抛售盈利股票。」 她警告，黄金出现类似网红股的异常波动绝非健康信号。
1.7 万亿美元私人信贷市场藏雷
危机的核心隐患指向规模已膨胀至 1.7 万亿美元的私人信贷市场。这个监管宽松的领域在近零利率时期承保标准宽松，布斯认为其蕴藏巨大蔓延风险。
这一判断与国际监管层的担忧不谋而合。英格兰银行行长安德鲁·贝利周二在议会作证时，已将美国私人信贷市场动荡与 2007 年次贷危机直接类比。美联储与国际货币基金组织近期发布的金融稳定报告也一致认定，该不透明市场的快速扩张构成潜在系统性风险。
「当资金自由流动时，银行未必进行适当尽职调查，」 布斯指出，「如果我们看到私人信贷市场崩溃，就印证了承保标准不够健全。」 她借用摩根大通 CEO 杰米·戴蒙的 「蟑螂理论」 警示：当贷款标准过于宽松，问题将如蟑螂般接连浮现。
最后的警告信号
尽管表面数据乐观，但底层数据显示消费者正承压。先锋集团与 Empower 最新报告显示，401(k) 养老计划的困难取款额已达两年来峰值，部分缘于学生贷款恢复偿还。布斯强调，实体经济疲软程度可能远超亚特兰大联储预测的 4% 三季度 GDP 增速。
当被问及如何确认隐藏信贷危机已蔓延至公众领域，布斯指出抵押贷款债务证券 （CLO） 市场是关键试金石。「如果 CLO 利差开始扩大，说明无论私人领域发生什么，信贷事件都已蔓延至公共领域。这必将引发市场警觉。」
截至 10 月数据，CLO 市场最高评级部分利差仍相对稳定，但风险较高的低评级部分已初现压力迹象。若各层级利差全面显著扩大，将意味着投资者要求更高风险溢价，折射出违约担忧升温与市场信心流失的深层危机。