文章来源：财联社
财联社 10 月 28 日讯 （编辑 刘蕊）今年年初至今，香港股市可谓涨势如虹，尽管 4 月一度遭遇特朗普 「解放日」 关税冲击，但仍然快速收复失地，恒生指数年初至今累计上涨超过 31%。
摩根大通近日表示，当前港股估值仍然相对较低，同时有多重利好因素支持，预计香港股市的这轮涨势还将延续到明年。
香港股市明年涨势继续
今年年初以来，恒生指数累计上涨超 31%，恒生科技指数累计上涨 36.38%。以美元计算，追踪香港 27 只大中型股的 MSCI 明晟香港指数 （MXHK） 今年上涨 26%，为 2017 年以来的最佳表现。
摩根大通认为，尽管香港股市今年大涨，但估值仍具有吸引力。
摩根大通最近发布了一份题为 《香港的回归：对 2026 年的初步思考和首选股 （Hong Kong』s comeback: early thoughts on 2026 and top picks）》 的股票策略报告。
报告显示，香港股市目前仍低于过去 10 年的平均市盈率 16 倍，是除东盟以外亚太地区最便宜的股票市场。
摩根大通首席亚洲及中国股票策略师刘鸣镝在报告中表示：
「尽管某些不利因素仍然存在，但香港自 2023 年以来的反弹已经变得更加明显，金融市场强劲，住宅房地产市场企稳，而估值与历史和地区同行相比并不高……我们认为，在 『去美元化』 叙事保持不变的情况下，这种 （组合） 应该会吸引资金流入。」
刘鸣镝的团队维持了对 MXHK 指数在今年年底的基准目标和看涨目标，分别为 13000 点和 14000 点，并预计该指数 2026 年将进一步上涨。截至周二发稿，该指数报 13538.35 点。
摩根大通以当前市场分析师的平均预期值作为预设条件 （即假如港股企业 2025 年和 2026 年企业盈利分别增长 6% 和 9%），那么预计到明年年底，MXHK 指数可能达到 14366 至 16679 点，较当前水平大约上涨 8% 至 25%。
多重利好因素支撑
摩根大通将港股市场的强劲归因于几个因素：资金重新流入、香港房地产市场企稳、零售销售稳健，以及香港首次公开发行 （IPO） 活动的复苏。
今年，香港重新成为全球 IPO 融资规模最大的城市——今年前 9 个月共融资 1829 亿港元，较上年同期增长 2.3 倍，同时还有 300 多家公司在等待上市。
尤其值得注意的是，香港市场今年迎来了两宗全球规模最大的 IPO——宁德时代的 410 亿港元 IPO 和紫金黄金国际的 249.8 亿港元 IPO——突显出投资者信心的回归。
在房地产市场方面，根据摩根大通房地产研究团队的数据，香港房价此前一度从 2021 年峰值下跌近 30%，但自今年 6 月以来已经触底。2025 年前 8 个月，香港房地产交易量同比增长 12%，在抵押贷款利率下降和家庭收入企稳的支撑下，预计 2026 年香港房价将攀升 3% 至 5%。
小摩还认为，与前几轮降息相比，美联储当前正在进行的宽松周期对香港更有利。在过去的三个美联储降息周期都是由全球危机引发的，并伴随着企业收益大幅下调，而当前这个周期情况却不同：在美联储降息的同时，企业利润仍在上升，全球经济也在稳定增长。
报告称：「随着美联储进一步降息的预期，摩根大通认为，2026 年可能实现真正的正利差，为 （香港） 房价提供额外支撑。」