文章来源：财联社
财联社 10 月 29 日讯 （记者 朱万平）依靠压缩管理费用、投资端收益提升，地方乳企——新乳业 （002946.SZ） 在 Q3 营收增长约 4.42% 的情况下，净利润增长超三成，超出部分券商预期。
今日晚间，新乳业披露 2025 年三季报，前三季度实现营收 84.34 亿元，同比增长 3.5%，归母净利润达到 6.23 亿元，同比增长 31.5%，扣非后归母净利润为 6.47 亿元，同比增长 27.62%。公司前三季度经营性现金流净额达到 10.7 亿元，同比增长 7%。
新乳业工厂 财联社记者 朱万平摄
分季度来看，今年 Q3 公司实现营收 29.08 亿元，同比增长 4.42%；归母净利润为 2.26 亿元，同比增长 27.67%。财联社记者注意到，新乳业 Q3 业绩表现好于此前多家券商预估。此前，华创证券、招商证券、申万宏源预计新乳业 Q3 净利润增速均为 20%；而浙商证券预计新乳业 Q3 净利润增速 29%。
分产品来看，前三季度，新乳业低温品类保持双位数增长，核心品牌 「活润」 系列延续良好增长态势，新品收入占比维持双位数，高毛利产品占比提升推动毛利率水平略微提升至 29.5%。
此外，投资端收益大幅增加也提振公司业绩。今年前三季度，新乳业按权益法确认的联营企业投资收益同比增长，且收到现代牧业分配的股利增加，带动投资收益同比增长 388.03%；同时，持有的可转让大额存单、现代牧业及澳亚集团股权公允价值上涨，使公允价值变动收益同比增长 2207.97%，进一步增厚净利润。
在费用方面，前三季度新乳业销售费用约 13.46 亿元，同比增长 4.35%。不过，公司管理费用和财务费用分别同比下滑约 25% 和 22%，上述两项费用合计减少超过 1.05 亿元，对应公司前三季度净利润增加额的超七成。
综合来看，在国内消费疲软背景下，新乳业今年前三季度营收仅实现低个位数增长，公司业绩增长更多靠压缩管理费用和投资收益的增加。若公司未来营收增长未有明显起色，这一业绩增长模式的可持续性几何？
而在公司整体业绩增长之际，原本在今年 6 月宣布拟减持的控股股东 Universal Dairy Limited（UDL），最终未进行减持。截至 9 月末，新乳业前十大股东合计持股总数较 6 月末略有增加。