文章来源：一期货
需要提醒的是，北美地区已于周日 （11 月 2 日） 起正式实行冬令时，美国和加拿大金融市场的主要交易品种，如金银、美油、美股的交易时间，以及重要经济数据的公布时间，将较夏令时普遍延后一小时。
具体而言 11 月 3 日，周一开始：美股常规交易时段调整为北京时间 22:30 至次日凌晨 05:00。金银、美油将于北京时间 7:00 开盘。
美联储内部分歧升级：鹰派三连击，12 月降息概率腰斩
上周五，克利夫兰联储主席哈玛克公开反对本周降息，并直言 「通胀仍高企，需维持政策限制性」。她将成为 2026 年 FOMC 投票成员，这番表态被市场解读为对降息路径的长期唱衰。
同日，达拉斯联储主席洛根也加入战团，称 「本周降息并无必要」，除非通胀或就业出现明确恶化，否则 12 月难言再降。堪萨斯城联储主席施密德更是在 FOMC 会议上投下唯一反对票，要求维持利率不变。
美联储主席鲍威尔上周三降息后罕见放鹰：「12 月进一步降息远非板上钉钉。」
芝商所 FedWatch 工具显示，12 月降息 25 基点的概率已从一周前的 93% 骤降至 63%，上周五尾盘进一步跌至 62%。
独立交易员 Tai Wong 一针见血：「三位地区联储主席公开唱衰，市场对降息预期过于乐观，金价自然承压。」
美元与美债双杀：黄金 「不孳息」 属性再受考验
上周五，美元指数上涨 0.35% 至 99.82，盘中最高触及 99.84，为 8 月 1 日以来新高，月涨幅达 2%，创 7 月以来最佳表现。美元走强直接抬高了以美元计价的黄金对其他货币持有者的购买成本。
与此同时，美国 10 年期美债收益率上周上涨 0.7 个基点至 4.079%，周线涨幅 1.87%，创 4 月以来最大单周涨幅；两年期收益率虽尾盘回落 1.6 个基点至 3.598%，但周涨幅同样可观。收益率曲线倒挂幅度收窄至正 48.7 个基点，显示市场对经济软着陆的信心回升。
黄金作为典型的不孳息资产，在高利率、高美元环境中吸引力大幅下降。今年以来金价虽已暴涨 53%，10 月 20 日更创下 4381.21 美元的历史新高，但上周回调正是对 「高利率+强美元」 组合的即时反应。
政府停摆加剧数据真空：民间数据成 「救命稻草」
美国联邦政府停摆已持续一个月，本周原定发布的非农就业报告几乎铁定缺席。美联储与市场参与者只能依赖民间二手数据：周三 ADP 私人就业、周四 Revelio Labs 就业增长预估，以及 ISM 制造业、服务业 PMI 将成为本周焦点。
满地可银行策略团队警告：「即便停摆结束，民间数据在 12 月议息决策中的权重也将空前提升。」
数据真空进一步放大了美联储内部鹰鸽分歧对金价的扰动。美联储理事沃勒虽主张 12 月继续降息以支撑就业，但其声音已被鹰派阵营淹没。
华尔街中立、散户看涨：Kitco 调查揭示冰火两重天
最新 Kitco 黄金周度调查显示，华尔街情绪空前中立：14 位分析师中，57% 预计未来一周横盘，21% 看涨，21% 看跌。
SIA 财富管理首席策略师 Colin Cieszynski 直言：「黄金需要进一步盘整。」
Asset Strategies International 总裁 Rich Checkan 更警告：「短期将再次测试 4000 美元下方，但这只是短暂回落。」
反观主街，282 张散户选票中 64% 看涨，仅 18% 看跌。Forex 高级策略师 James Stanley 乐观指出：「金价已重返 4000 美元上方，3895 美元支撑坚固，多头正在反攻。」
RJO Futures 经纪人 Daniel Pavilonis 强调：「长期看，货币贬值逻辑未变，黄金、白银、铂钯均未走完上涨之路。」
机构分歧：摩根士丹利看多 4300，FxPro 警告盘整期
摩根士丹利上周五发布报告，仍维持看多立场：受益于降息预期、黄金 ETF 资金流入、各国央行购金及经济不确定性，预计 2026 年上半年金价均价达 4300 美元。
反观 FxPro 高级分析师 Alex Kuptsikevich 态度谨慎：「美元走强、美债收益率上升、中美关系缓和、中东冲突降温、央行购金放缓——黄金正逐渐失去上涨王牌，类似 1979 年、2011 年的暴涨后，往往迎来长期盘整。」
结尾：4000 美元生死线，本周数据定生死
上周金价虽然延续回调走势，但月线依然录得三连阳，年内 53% 涨幅更彰显黄金韧性。然而，美联储鹰派围剿、美元美债双升、政府停摆数据真空，共同构成了 4000 美元上方的 「三座大山」。本周 ISM 制造业 PMI、ADP 就业、英国银行决议、密歇根消费者信心将接踵而至，若民间数据超预期疲软，金价或借机反攻 4300 美元；若韧性十足，4000 美元恐再度失守，跌向 3870-3800 美元区间。
对于投资者而言，短期保持观望、择机布局 3800-4000 美元区间或许是最稳健的选择；而长期看，货币贬值、地缘政治轮回、央行购金周期，黄金的战略配置价值仍未动摇。
此外，投资者本周需要关注美国政府停摆相关消息和美联储官员的讲话。
（现货黄金日线图，来源: 易汇通）