文章来源：财联社
财联社 11 月 4 日讯 （记者 张良德 实习记者 李婧）曾被誉为 「药中茅台」 的片仔癀，在巅峰时期每粒溢价高达千元，如今却零售市场价格倒挂，直接影响了片仔癀 （600436.SH） 的业绩表现，第三季度公司营收与净利双双下滑，延续了 15 年的增长神话戛然而止。曾经的中成药第一大单品安宫牛黄丸，同样陷入了销量与价格双降的困境。
与高价中成药产品遇冷形成鲜明对比的是，在人口老龄化带来的刚性需求支撑下，专注于抗衰老和滋补需求的中药及大健康产品正迅速崭露头角。龟龄集、八字补肾胶囊等一系列产品价格与销量正稳步提升，开始成为推动大健康市场增长的新动力。
片仔癀和安宫牛黄丸量价回落
依托其产品的稀缺属性与品牌效应，片仔癀曾经 「一粒难求」，销售价格连年上涨形成 「只涨不跌」 的定价逻辑，前年每粒锭剂零售价涨至 760 元，但今年突然陷入了量价齐跌的窘境，与其境况相同的还有安宫牛黄丸这个中成药大单品。
片仔癀与安宫牛黄丸两大高价中成药齐齐量价回落，让投资者开始重新考虑高价中成药消费逻辑的变化。
公告显示，今年前三季度，片仔癀营收同比下降 11.93%，归母净利润同比下降 20.74%，扣非净利润同比下降 30.38%。
业绩增长压力的背后是产品终端售价的变化，今年下半年以来，片仔癀药品终端销量与售价持续下跌，价格甚至开始 「倒挂」，以前买片仔癀需要排队登记，现在不仅有现货，多买还能便宜。
财联社记者查询电商平台发现，美团买药、阿里大药房等平台片仔癀锭剂售价为 617.70-649.00 元/粒，拼多多平台则为 609.00 元/粒，京东平台售价最低为 588.60 元/粒，均低于官方指导价 760.00 元/粒。
不仅是线上，线下价格也有松动。一家片仔癀门店的销售人员对财联社记者表示，按厂家要求门店不能打折销售。但另一家门店的销售人员则告诉财联社记者，如果买十粒，每粒可以优惠 50 元，并有价值 400 元以上的礼品赠送。
有片仔癀销售商对财联社记者表示，「去年本来应该控货，但是公司为了保证营收与利润增长，不停向下游出货，到今年基本上出不动了，经销商现在都亏钱，经销商也着急回本，所以开始降价销售。」
安宫牛黄丸的价格同样在下滑。同仁堂 （600085.SH）860 元/粒指导价的铁盒双天然安宫牛黄丸，在电商平台也降至 800 元/粒以下，美团买药平台上的多家药店售价为 720-774 元/粒。线下价格同样回落，广东某连锁药店工作人员告诉财联社记者，北京同仁堂的安宫牛黄丸现在活动价 790 元/粒。
对此，摩熵医药咨询总监王婷在接受财联社记者采访时表示，「安宫等高价中成药的价格和销量确实出现回落，这不是单纯的消费降级或者终端需求的变化，而是多种因素综合作用。」
王婷认为高价中成药价格与销量回落的因素主要来自四个方面：一是消费结构发生根本性变化，此前高价中成药被赋予了社交、礼品甚至投资属性，当下非刚性消费需求减少，市场趋于理性，回归以患者真实需求为主的消费逻辑；二是医保政策收紧，如安宫牛黄丸虽为医保甲类，但仅限于急诊或住院患者，且医保明确规定含天然麝香、牛黄的产品不予支付，这对依赖医保渠道的消费者有一定影响；此外还有库存走高与原料价格回落方面的因素。
摩熵医药数据显示，片仔癀在 2024 年的市场增长开始放缓。2024 年，实体药店端的销售额为 16.90 亿元，虽同比增长 27.12%，但这一增长主要得益于产品涨价。当年销售量为 312.54 万粒，与 2023 年基本持平。2025 年下滑趋势开始明显：上半年实体药店的销售额为 7.78 亿元，同比下滑 7.66%；销量仅为 107.66 万粒，降幅约 40%。
安宫牛黄丸也有类似的表现，该产品在 2023 年达到销售顶峰，实体药店销售额高达 51.44 亿元；2024 年则降至 42.56 亿元，同比下降 17.24%；2025 年上半年进一步下滑至 19.14 亿元，同比减少 16.08%。
安宫牛黄丸品类实体药店销售量变化情况 数据来源：摩熵医药
其他高价中药饮片及保健品也有同样的境遇。「燕窝第一股」 燕之屋 （01497.HK），以及主营灵芝孢子粉及铁皮石斛的寿仙谷 （603896.SH） 今年营收均出现回落。上半年，燕之屋实现营收约 10.15 亿元，同比下降 4.22%；寿仙谷前三季度营收为 4.3 亿元，同比下降 10.23%，其中灵芝孢子粉类产品营收同比下滑 14.53%，铁皮石斛类产品营收同比下滑 6.59%。
抗衰及滋补产品消费需求增加
与此同时，财联社记者注意到，今年仍有多个中药品种或中药上市公司业绩实现较大增长。
今年前三季度，广誉远 （600771.SH） 实现营收 10.61 亿元，同比增长 18.71%；东阿阿胶 （000423.SZ） 实现营收 47.66 亿元，同比增长 10.10%；以岭药业 （002603.SZ） 前三季度实现营收 58.68 亿元，同比降低 7.82%，归母净利润 10.00 亿元，同比增长 80.33%，第三季度实现营收 18.27 亿元，同比增长 3.78%。
广誉远旗下的龟龄集胶囊普通版药店及网络渠道销售价格逐渐增高，2024 年 1 月，12 粒/盒小规格产品淘宝最低售价约为 118 元/盒，目前多家淘宝店铺售价在 238 元/盒，其他各规格的龟龄集产品也均大幅上涨。
以岭药业的抗衰老产品八字补肾胶囊终端零售价涨幅也接近一倍，该产品 60 粒礼盒装 2023 年前后药店实际零售价多在 258 元/盒，但今年淘宝及美团本地药店零售价格多在 488 元/盒-519 元/盒。
对于安宫牛黄丸与龟龄集等高价中成药产品的市场不同表现，王婷表示，市场并非抛弃高价中药，而是需求端发生了结构性转变，抗衰老、滋补类产品市场需求正在增长。
「相关需求的增长也吸引了资本的投入，近两年药企对抗衰老相关药物的研发投入也在不断提高，化药生物药企业也在积极布局，比如科伦药业 （002422.SZ） 的麦角硫因产品今年市场关注度显著提升。」 王婷表示，需求的转变与银发经济的崛起密切相关。
据民政部 《2024 年度国家老龄事业发展公报》，截至 2024 年末，全国 60 周岁及以上老年人口 31031 万人，占总人口的 22.0%，全国人均预期寿命达 79.0 岁。
除延缓衰老的需求外，老年群体对改善机能的滋补需求也在逐年增长。
阿胶近两年销售情况开始逐年回升。摩熵医药数据显示，2024 年阿胶实体药店销售额 49.59 亿元，同比增幅 16.48%，2025 年上半年销售额为 22.43 亿元，同比增加 48.27%。
阿胶品类实体药店销售变化情况 图片来源：摩熵医药
东阿阿胶表示，2025 年 1-9 月份，男士滋补品类 「皇家围场 1619」 实现高速增长。目前，正着力拓展渠道布局。有东阿阿胶渠道经销商对财联社记者表示，公司新品 「壮本」 肉苁蓉原浆销售今年也有较快增幅。
云南白药 （000538.SZ） 上半年植物补益类气血康口服液收入达 2.02 亿元，同比增长 116.2%，同时公司也已开展补益类新品——附杞固本膏的Ⅲ期临床。
业内人士认为，高价中药市场的分化态势将持续，单纯依赖稀缺性投资、礼品等市场的产品回落趋势明显，而抗衰老、银发滋补等需求的产品增速较快，这类定位滋补的新产品，正在拉动中药大健康市场增长。