过去一周，A 股市场跌宕起伏。但在政策 「组合拳」 呵护下，市场情绪逐渐修复，主要股指逐步反弹。
从资金层面看，过去一周 ETF 呈现大幅净流入趋势，融资融券余额也在周五触底反弹。有机构表示，机构投资情绪持续上行，显示市场已逐渐企稳。从多家券商的研判来看，市场后续大概率将进入区间震荡新格局，宜逢低增持。投资主线方面看好受益于扩内需的消费板块，自主可控领域，以及增持回购、业绩确定性方向。
资金流入显示市场企稳
Wind 数据显示，截至 4 月 13 日，最近一周 ETF 规模增长 （申赎净流入带动，下同）2259 亿元，其中，股票型 ETF 增长 1772 亿元。沪深 300ETF 华泰柏瑞单吸金超 340 亿元，沪深 300ETF 易方达、沪深 300ETF 华夏亦超 200 亿元，均创下去年 「924 行情」 后的新高。
据招商证券统计，过去一周资金大幅流入大盘指数 ETF，全周资金净流入 961.89 亿元。金融地产、TMT、周期、沪港深指数 ETF 出现小幅资金流出。行情上，主投 A 股的 ETF 多数下跌，但国防军工 ETF 录得上涨，中游制造 ETF 跌幅较深。
从挂钩指数来看，吸金最多的 ETF 主要是追踪于沪深 300 和中证 1000 的宽基指数，最近一周由申赎净流入带动规模增长分别为 988 亿元和 285 亿元，中证 500 和上证 50 亦分别增长 151 亿元和 118 亿元，以 「一周之力」 逆转了今年以来的净流出趋势。
此前在 4 月 7 日，中央汇金表示，坚定看好中国资本市场发展前景，充分认可当前 A 股配置价值，已再次增持了 ETF，未来将继续增持。当日，多只沪深 300ETF 尾盘成交放量。据统计，截至 2024 年末，汇金合计持有 23 只 ETF，其中，持有沪深 300ETF 市值由 2023 年末的 541 亿元大幅上升至 6893 亿元。
中国银河证券银行业分析师张一纬表示，回顾历史，汇金曾多次通过 ETF 参与稳定市场，2013 年开启买入 ETF 并于 2015 年接续操作，2023 年再次增持 ETF，较好发挥资本市场压舱石的作用。长期看，汇金增持有望壮大中长期资金力量，加速中长期资金入市。
另外一个值得注意的信号是，4 月 10 日 A 股融资融券余额触底反弹，从 4 月 9 日的 18102.04 亿元阶段低点增加至 18133.59 亿元，显示融资融券的负反馈效应正在逐步减弱，对 A 股估值修复释放了积极信号。
市场磨底进入区间震荡
「我们构建的个人和机构投资情绪指标显示，本周个人投资情绪继续回落，机构投资情绪持续回升。这种投资者情绪组合意味着市场已逐渐企稳，但还未确立上行趋势。」 民生证券首席策略分析师牟一凌指出，未来上行趋势的确立需要机构情绪的进一步抬升，或个人与机构情绪形成向上共振。
他进一步表示，从行业投资情绪来看，已有较多行业开始企稳上行。其中化工、建筑、建材、轻工、电新、军工、汽车、家电、纺服、金融地产、TMT 等板块未来短期或上行，机械、医药等板块未来短期或有所改善，煤炭、有色、钢铁、商贸零售、消费者服务、农林牧渔、交运等板块未来短期或有所走弱，石油石化、电力及公用事业、食品饮料等板块未来短期或下行。
浙商证券研究所副所长、策略首席廖静池则表示，3000 点区域已经在中央政策、平准基金、市场情绪等因素的合力作用下形成了 「底部预期」，具有坚实支撑。但本周一快速下跌损伤了原有技术结构、主要指数均留下较大的向下 「跳空」 缺口，预计下一阶段市场或进入 「下有支撑，上有压力」 的区间震荡新格局，并通过该格局消化外部负向冲击、修复自身结构。
基于 「大冲击下全新格局，预期指数区间震荡」 的判断，廖静池建议，若再度出现外部利空打压指数的情形，应在指数挑战区间下沿时果断出手、积极增配；若指数反弹至本周一 「跳空」 缺口上沿，则应该警惕上方成交密集区带来的压力，此时不宜贪胜。
聚焦自主可控和内循环
对于后市，光大证券策略首席分析师张宇生仍态度乐观。他认为，随着美国关税政策超预期落地，市场已逐步消化相关悲观预期；同时，国内扩大内需与促进消费的政策力度或将进一步加大，市场对国内经济基本面的担忧有望逐步缓解。此外，当前中长期资金积极配置 A 股，叠加近期 A 股掀起 「增持回购潮」，或将对 A 股市场形成重要支撑。
他认为，市场在未来或将处于 「弱现实、弱情绪」 或 「强现实、弱情绪」 情景，对应于防御与顺周期风格的轮动，可关注消费和增持回购方向。消费方面，建议关注家用电器、食品饮料、社会服务、商贸零售等行业；增持回购方面，建议关注电子、汽车、机械设备等行业。
「外部不确定性催化黄金和军工行情，国内应对不确定性下应加大自主可控、国产替代和内循环的关注。」 开源证券策略首席分析师韦冀星认为，本次关税政策的冲击超预期，对红利的超额收益产生支撑。海外波动性放大下，基于避险配置逻辑+央行购金逻辑，黄金也是配置上的重点关注。针对美国出口回落，也有 3 个维度的对冲方向：内需为主的消费，「自主可控」 下的科技和军工，以及对欧洲出口占比高的品种。
因此，他建议沿着 「自主可控」 科技和军工、「内循环」 消费、红利黄金三条主线布局投资机会。推荐绝对收益思路下的中长期底仓 「红利+黄金」，辅以高股息优化思路增强底仓收益，如沪深 300 增强、央国企红利蓝筹。
