文章来源：一期货
欧洲化工行业高度依赖海外市场，但现在受关税、需求疲软等影响，「靠出口增长」 的旧模式难以为继；无论是龙头还是小企业，都面临 「订单不可靠、经营没把握」 的问题。
小企业直接因订单流失承受损失，连龙头也对短期经营充满担忧，整个行业正从 「稳定出口」 转向 「不确定性主导」 的收缩期。化工作为继机械、汽车、制药后的第四大出口行业，是众多行业中的缩影, 化工行业收缩深深刺痛着欧元区的经济。
欧洲的化学品生产商正面临着新的动荡，因为美国的进口关税，扰乱了全球贸易，促使客户推迟订单，并打击了该行业的需求，而该行业正努力从该地区 2022 年的能源危机中恢复过来。欧盟是继机械、汽车和制药之后的第四大出口行业，近年来一直在努力应对俄罗斯入侵乌克兰后天然气和电力价格飙升带来的高生产成本。
这种情况加上关键行业的困境导致需求放缓，使得这个规模达 6550 亿欧元 (价值 7670 亿美元的) 行业中的一些公司关闭了，另一些公司选择裁员，以节约成本。
美国对来自欧盟的商品征收至少 15% 的进口关税，打击了该行业的许多主要客户，他们来很多自汽车、机械和消费品行业。由于美国的贸易战造成的损害，全球厂商，已记入数十亿美元的损失账目。
（欧元区化工品销售情况）
化工作为欧元区股指数权重板块，可能成为股指调整的导火索
近期各国股市纷纷创出新高，欧洲化工股是德国 DAX、欧元区斯托克 50 指数的权重板块 （巴斯夫占 DAX 权重约 3%，朗盛占 1.2%，化工板块业绩的大幅下修将严重影响股指的估值中枢。可能成为股指向下调整的导火索，使欧元资产承压。
根据伦敦证券交易所集团 （LSEG） 的数据，欧洲化工企业第三季度的盈利预计将下降 5%，而第二季度则下降了 22%。
"梅茨勒研究公司 （MetzlerResearch） 分析师托马斯-舒尔特-沃维克 （ThomasSchulte-Vorwick） 说："自能源危机以来，我们一直希望欧洲化工行业的产量和利润率能够持续复苏，关税以及国内和其他地区激烈的亚洲竞争所造成的价格和利润压力，"目前是一个相当有毒的组合"。
大企业伤筋，小企业动骨
该行业最大的企业--尤其是巴斯夫 （BASF）、布伦塔格 （Brenntag） 和朗盛 （Lanxess）--由于其在美国的强大业务而在一定程度上免受直接进口关税的影响，但仍受到客户谨慎行为的影响。
客户推迟了订单，导致这些生产从床垫、汽车零部件到口香糖等各种化学品的公司在最近几周削减或调整了年度展望。
全球最大的化学品生产商巴斯夫公司 （BASF） 在 7 月份下调了全年增长预期。该德国集团称，由于对短期全球经济持谨慎态度，一些客户仅提前数周下订单，少于通常的三至四个月。
德国特种化学品公司朗盛 （Lanxess） 首席执行官马蒂亚斯-扎克特 （MatthiasZachert） 对年底前需求趋于稳定表示谨慎乐观，他上个月曾警告说，由于"可怕的不确定性"，第三季度将十分艰难。
然而，家族企业特种化学品制造商霍本油脂化学品公司 （HobumOleochemicals） 等小型企业正在计算成本。它的一个潜在客户--底特律附近的一家美国底漆产品供应商--放弃了一项交易，而这项交易本可以使销售额成倍增长，并抵消欧洲汽车行业的疲软。
"不再有任何可靠性。首席执行官阿诺德-梅格尔 （ArnoldMergell） 说："这对项目和投资对公司来说完全是伤筋动骨。
企业面对的除了需求减少还有汇率风险
祸不单行，还有令人头疼的美元问题，由于经济不确定性以及美元走软，欧洲企业感受到了美国去库存使需求和订单减少，以及美元贬值带来的压力，这让那些用欧元计算利润的公司雪上加霜。
荷兰多乐士涂料生产商阿克苏诺贝尔在 7 月底下调了全年增长预期，理由是市场仍存在不确定性，并对汇率进行了调整。
德国化学品公司瓦克化学也在 7 月份下调了全年增长预期，理由是美元疲软，以及对其产品 （包括用于制造太阳能电池的多晶硅） 的需求疲软。
贸易顺差收窄甚至转为逆差，直接利空欧元
"KeplerCheuvreux 公司化工行业研究联合主管克里斯蒂安-费茨 （ChristianFaitz） 说："欧洲化工行业基本上出现了连续性放缓。
根据行业协会 Cefic 的数据，欧盟去年向美国出口了价值约 400 亿欧元的化学品，略高于 2023 年的 380 亿欧元。这一数字高于欧盟从美国进口的 300 亿欧元。
当地工业在国外的销售额约占总销售额的三分之一，约为 2240 亿欧元，大多数欧洲公司在其主要市场都有主要业务，除了美国还包括世界最大的化学品市场中国。
"我们习惯于在欧洲大量生产产品并大量出口，"UnionInvestment 股票投资组合管理负责人 ArneRautenberg 说。"展望未来，情况将不再如此。
技术分析：
欧元在触及看涨旗形上轨后没有选择突破，转而跌破 1.1667（8 月 25 日阴线的 50% 分位） 代表市场短期将进入整理，走势暂时由空方接管。
汇价第一压力位是 1.1667，之后是构成看涨旗形的下降压力线 1.1700 附近，支撑位为 1.1600 附近，是 1.600 整数关卡与多日开盘、收盘价的密集交易区。如果跌破则下一个支撑位要看到远处, 下降通道下轨的 1.1500 附近。
（欧元兑美元日线图，来源: 易汇通）
北京时间 15:26，欧元兑美元现报 1.1614/15。