文章来源：一期货
基本面
7 月暂停降息后，欧美之间敲定新的贸易安排，其中对欧盟出口至美国的商品设置 15% 的统一关税；叠加欧元区二季度 GDP 环比增长 0.1%（前值 0.6%），以及 8 月 HICP 同比 2.1%（7 月为 2.0%） 且高于预估，市场普遍预期本次维持主要利率不变。
更关键的是前瞻指引：BBH 称掉期市场在未来 12 个月计入约 75% 的概率出现一次 25 个基点的降息，但路透调查显示多数经济学家认为降息周期大概率已结束。分析判断发布会的主线将是 「经济韧性与外部不确定性下降」，当被追问风险时，拉加德可能强调管理委员会 「处于有利位置」，但不会明确暗示后续降息路径。与此同时，法国议会本周投票罢免总理弗朗索瓦·白鲁及少数派内阁，引发政治层面的噪音，不过对央行决策与预测的直接影响有限。
本次还将更新工作人员宏观路径，焦点在产出缺口、潜在增速与通胀中枢。若潜在增速下修而通胀仍高于目标，中性利率将被动抬升，降息门槛更高；反之产出与通胀同步下修，恢复宽松的必要性上升。与之对照，美联储强调 「数据依赖」，并未就快速宽松作承诺，两家央行沟通策略的差异，使相对政策预期继续主导汇率。
技术面：
240 分钟 K 线图上，布林带中轨 1.1719，上轨 1.1774，下轨 1.1663；当前报价围绕 1.1690，处于中轨下方、靠近前期震荡中枢。从 K 线结构观察，近几根蜡烛实体偏小、上下影线并存，振荡特征明显；中轨 1.1719 屡遭上影线测试而未收复，呈动态压力。
MACD 的 DIFF 为-0.0001、DEA 为 0.0005、MACD 柱为-0.0013，动能略偏空但不极端；RSI(14) 为 44.5313，低于 50 的荣枯分界，说明多头动能尚未完全恢复。若价格持续受压于 1.1719 区域 （布林中轨），上方第一阻力看向 1.1774，并与 1.1779 的摆动高点形成重阻区；下方支撑依次关注 1.1663 以及 1.1640 水平，再下方为 1.1607 与 1.1573 两处前低。布林带带宽较前期有所放大，若下轨继续抬升而价格守住 1.1663，则有望演绎 「回撤—回测—再上行」 的结构；相反，若 1.1690 下方反复并跌破 1.1640，顺势抛压可能加大，短线将转入下降通道的风险区。
市场情绪观察
期货与掉期的定价正在围绕 「欧央行按兵不动但不再急于降息」 形成市场共识，而与此同时，市场预期美联储的边际宽松仍需更多经济数据验证，政策分化的想象空间一定程度上支撑欧元多头市场情绪。汇价位于 7 月末以来的相对高位附近，踏空心理正在累积；但 RSI 与 MACD 的背离提醒多头情绪不过热，量价关系更接近 「缩量上涨—动能钝化」 的状态。
风险点在于：若新闻发布会上缺乏清晰的前瞻措辞，或工作人员预测意外下修今年增长与通胀，情绪可能迅速切换至 「避险与获利了结」。从交易微结构观察，欧盘往往以被动报价为主，纽约时段的主动订单更可能驱动方向，突破最好伴随成交活跃时段，以降低假突破概率。总体上，盘面仍属盘整市场，方向需要新闻事件触发。
后市展望
短线 （事件窗口）：若声明或发布会明确表示 「目前处于观望的好位置」，并暗示降息门槛提升，叠加对 2025 年的通胀与增长做出上修，属 「偏鹰的按兵不动」。在这种情况下，汇价若站上 1.1719 并有效收于 1.1750 上方，顺势有望挑战 1.1774/1.1779 阻力带，进一步放大时可指向 1.18。相反，若预测下修、或表述回到 「对后续降息保持开放态度」 且缺乏阈值约束，市场将以 「偏鸽」 的读法定价，汇价或将测试 1.1663，失守则目标下看 1.1640，延伸或至 1.1607 与 1.1573。