文章来源：财联社
《科创板日报》9 月 13 日讯 （编辑 宋子乔） 今年以来，A 股游戏板块呈上涨趋势，板块总市值持续抬升，期间 A 股游戏指数 （BK1046） 累计涨幅超 52%，并在本周五 （9 月 12 日） 盘中创下历史新高 （1658.18），截至当日收盘，该指数报收 1631.59.。
个股中，吉比特 9 月 12 日报收 531.99 元/股，创 2024 年以来新高，ST 华通的股价在 9 月 11 日创历史新高。
据 《科创板日报》 统计，23 家 A 股游戏公司最新市值总和为 5487.44 亿元，较今年初市值总和增长近一倍 （96%）。
A 股游戏股市值 top20 公司，数据来源：choice
从数据上看，A 股游戏股的市值分布较为分散，年初市值区间在 20 亿元-400 亿元，现在则在 20 亿元-1400 亿元，市值差距进一步拉大。市值在 20-100 亿元之间的个股是主力军，占比近五成 （11 只）；其次是股价在 100-500 亿元的个股，共 9 只。
2025 年 「新赛季」，投资者用脚投票，将这些游戏公司的座次重排。
按本周五 （9 月 12 日） 收盘后总市值排序，top3 的公司分别是 ST 华通、巨人网络、恺英网络，总市值分别为 1421.74 亿元、812.60 亿元、514.67 亿元。年初至今 （2025 年 1 月 1 日-9 月 12 日），各公司的 「进步」 幅度出现了明显区别。
一方面，部分公司成长速度惊人。ST 华通的市值从 365.92 亿元一路上涨至 1421.74 亿元，涨幅近三倍；市值突破百亿的公司数量从年初的 11 家增长到 13 家，新晋百亿市值的公司分别为游族网络、宝通科技；另外，冰川网络和 ST 凯文的市值涨幅亮眼，分别为 101.73%、96.76%。
作为稳坐头把交椅的龙头股，ST 华通最大的亮点在于海外业务，旗下点点互动出海产品表现优异。根据 Sensor Tower，7 月其旗下产品 《Whiteout Survival》 与 《Kingshot》 位居中国出海产品收入榜 TOP1/TOP2，其中 4X 策略手游 《Kingshot》7 月收入环比增长 34%，增长态势强劲。
另一方面，部分游戏公司掉队明显，期间三七互娱市值增幅相对较小，为 43.62%，汤姆猫的市值不增反降，神州泰岳、掌趣科技的市值增长均较小，分别为 23.81%、4.36%，这两家公司的市值排名较靠前，分别是 271.67 亿元、151.9 亿元。
不过，也有老牌游戏公司稳定发挥，巨人网络的市值增幅仅次于 ST 华通，年初至今涨 250.29% 至 812.6 亿元；其中唯一的 「百元股」 吉比特，今年以来市值累计涨 153.35% 至 383.25 亿元；恺英网络和完美世界的市值分别涨 81.27%、70.14%。
浙商证券表示，游戏行业基本面强势，A 股游戏板块上半年营收同比增长 22.8%，业绩已在拐点右侧，2025H2 及 2026 年有望持续上调业绩，后续将靠 EPS 预期修复继续驱动板块景气度提升。另外，板块估值仍处低位，涨幅空间大，游戏板块整体 2026 年有望达 20 倍 P/E 估值 （当前时间点对应 2026 年平均估值约 16 倍 P/E），进入 2025Q4 后，估值切换有望开启。该机构称，「口红效应」「悦己经济」 成为了新消费的特征，而游戏行业恰恰符合这两大特征。
从产品看，多家公司游戏产品流水增长。华泰证券认为 A 股游戏板块 25Q2 业绩大幅增长主因在于：1） 新品及存量产品流水增长，如 ST 华通 （点点互动海外产品 《whiteout survival》 及国内 《无尽冬日》 流水处于高位）；吉比特 （新品 《仗剑传说》 流水表现较好）；巨人网络 （《超自然行动》 表现亮眼） 等；2） 平台业务持续增长，如心动公司 TapTap 平台 25H1 收入同增 37.6%；恺英网络传奇盒子业务不断拓展。