本文来自微信公众号：华尔街见闻，作者：龙玥，原文标题：《白银涨破 40 美元，2011 年来首次！》，头图来自：AI 生成
白银市场又迎来高光时刻。
9 月 1 日周一，白银价格突破 40 美元/盎司关键关口，为 2011 年以来首次，年内累计涨幅超过 40%。当前，现货白银报 40.44 美元/盎司，涨幅近 2%。
这轮涨势与黄金、铂金和钯金等其他贵金属的走势同步，黄金也创下自 4 月历史高点以来的新高。现货黄金日内涨幅一度超 1%，报 3485.89 美元/盎司。
分析认为，市场对美联储将在本月政策会议上降息的押注持续升温，是推动此轮贵金属上涨的最主要动力。较低的借贷成本通常利好不付息的贵金属资产。本周五公布的关键美国就业报告，预计将进一步强化市场的降息预期。
除了货币政策预期，地缘政治紧张局势和不确定的金融环境也提振了投资者的避险需求。同时，美国地质勘探局提议将白银纳入 2025 年 「关键矿产清单」 的举动，更被花旗解读为可能征收高额进口关税的前奏，为银价增添了新的上涨动能。
一、投资者涌入白银 ETF
白银的强势表现也源于其坚实的供需基本面。据行业组织白银协会称，在全球对太阳能电池板等清洁能源技术需求增长的背景下，白银市场正走向连续第五年的供应短缺。
强劲的基本面吸引了大量投资者。数据显示，资金正持续涌入白银交易所交易基金 （ETF），8 月已是连续第七个月录得资金流入，这是自 2020 年以来最长的连续流入周期。
据彭博报道，投资者的集中买入已导致伦敦可自由交易的金属库存减少，市场持续呈现紧张状态。
二、「关键矿产」 的政策催化
来自华盛顿的政策动向为白银的上涨行情再添一把火。我们此前文章写道，美国内政部地质勘探局 （USGS）近期提议，将白银、铜、硅等六种矿产添加至 2025 年关键矿产清单草案中，并称这些资源对美国经济和国家安全至关重要。
该草案目前已在 《联邦公报》 发布，并开放 30 天供公众评议。美国内政部长 Doug Burgum 表示，此举旨在为减少美国对进口的依赖、扩大国内生产提供路线图。
三、关税风险或成新上涨引擎
市场迅速捕捉到了这一政策信号背后的潜在影响。在 《纳入关键矿产范围，美国接下来要 「抢银」 了？》 中我们写道，花旗银行在最新研报中指出，白银被纳入关键矿产清单，可能为美国启动 「232 条款」 调查并征收高额进口关税创造条件，税率最高或可达 50%。
分析师认为，考虑到美国白银进口依赖度高达 64%，关税风险被市场明显低估。该行强调，当前的期货溢价水平并未充分反映关税实施的可能性，一旦征税，将为 COMEX 白银期货创造可观的套利空间。
基于此，花旗维持其在未来 6-12 个月内银价达到 43 美元/盎司的看涨预期，并建议投资者持有 COMEX 白银多头头寸。
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