文章来源：财联社
财联社 10 月 14 日讯 （编辑 潇湘）押注美股下跌的空头们，今年即将迎来五年来最为惨淡的回报表现，而许多做空者将这个 「噩梦之年」 的出现，归因于 「盲目跟风」 的散户投资者……
据数据机构 S3 Partners 的统计，今年做空者最常做空的 250 只股票篮子组合飙升了 57%，令押注这些股票下跌的空头损失惨重。
这标志着那些被大举做空的美股，迎来了自 2020 年以来最佳的表现——当年该篮子股票全年曾累计飙涨了 85%。
从一些领涨的个股来看，比特币矿商 Terawulf 和 2021 年破产的租车公司赫兹今年分别暴涨了 155% 和 50%。两家公司流通股中超过 40% 处于被用于做空的借贷状态——做空者通常会通过借入股票卖空，待股价下跌后再买回实现获利。
这些空头云集的个股大幅上涨之际，人工智能的热炒以及对降息的希望，正推动标普 500 指数在一系列创纪录高位的基础上继续走高。此轮涨势最初始于 4 月由特朗普的 「解放日」 关税引发的抛售。该指数周一再度从上周五特朗普发出的关税威胁中回升，今年迄今涨幅约为 13%。
业内人士表示，在散户投资者资金涌入的推动下，美股各领域的上涨导致卖空者遭受重创，他们中的许多人被迫退出了空头头寸。
知名做空机构浑水创始人 Carson Block 表示，「市场周期变得如此漫长，而调整如此短暂，传统做空的需求已不复存在。」 他补充道，如今唯一能持续通过做空获利的方式就是 「主动沽空」——即深入研究企业并发布做空报告。
但即便如此，空头也并非能稳操胜券。
鲜有公司能像 AppLovin 这样精准折射出做空者的困境——这家市值 2000 亿美元的广告集团，尽管被多份做空报告指控夸大人工智能能力，但股价今年仍飙升了 65%。AppLovin 强烈否认存在财务和会计不当行为的指控，称这些做空报告 「毫无根据」 且 「充斥着不准确和虚假陈述」。
「垃圾股今年表现如此出色，以至于任何在 （做空） 领域进行下注的人都难以成功，」美国一家中型做空机构的高级投资者表示。
空头无处可藏
包括兴登堡创始人 Nate Anderson 和在 2001 年安然倒闭前做空该公司的 Jim Chanos 在内，一些知名大空头近年来其实都已经 「认输出局」。这在很大程度上也是因为美国股市在被动投资基金增长的推动下 「无情」 地上涨。这些被动型基金可供投资者不加选择地买入整个指数」。
其结果是，做空者哪怕在某一阶段某一领域 「优势在握」，却依然需要面临着一场又一场艰苦的战斗。
「今年真的非常艰难，」 激进做空机构兼多头研究公司 J Capital Research 联合创始人 Anne Stevenson-Yang 坦言，「自 2020 年以来，我们都在等待市场回归理性，但这一幕始终没有出现。股价只知道一路上涨，上涨，再上涨。」
她补充道：「散户投资者更倾向于追逐行情，无论这些行情是否合理。」
「过去可能出现大麻概念股泡沫或 SPAC 泡沫，这些都蕴含投资 （做空） 机会，」 一位美国做空机构的创始人表示。
「而如今，市场多个角落都出现了这种狂热。加密货币泡沫、核能泡沫、量子泡沫，以及与人工智能或数据中心相关的一切。对做空者而言，可藏身之处正日益减少。」