文章来源：黑马财经
黑马财经财经讯 10 月 20 日，沪指高开 0.67%，深成指高开 1.49%，创业板指高开 2.45%，CPO、保险、半导体芯片等板块指数涨幅居前。
机构观点：
中信建投：牛市底层逻辑仍在
中信建投指出，牛市底层逻辑仍在，资金面充裕，下修幅度有限。一方面，资本市场改革稳预期，多项举措促进市场升级；另一方面，结构性景气仍作为市场驱动支撑。中期行业配置方面，我们认为目前风格切换已经开始，受中美博弈扰动，短期关注 「反制+避险」 主题；年底受盈利兑现/季节效应影响，红利/大盘成长风格往往占优；此外，待科技板块充分调整修复后，若流动性充裕，年底有望在高景气赛道出现跨年行情。
中金：通过三季报寻找结构性亮点
中金公司认为，当前内部增长预期相对平淡，中美关税再度升级加大外部不确定性，业绩期投资者或更关注基本面动向，通过三季报寻找结构性亮点。业绩披露阶段重点关注：1） 三季报业绩亮点领域，例如黄金板块、受益于 AI 高景气的 TMT 板块、非银金融等。2） 与经济周期和外部风险关联度不高的高景气机会，例如 AI 产业链，以及面向非美经济体贸易且海外产能布局充分的白色家电、工程机械和电网设备等。3） 温和复苏环境下率先实现供给侧出清的行业，包括工业金属、锂电池、创新药、商用车、轨交设备和铁路公路等。
华泰证券：均衡配置，内部注重性价比
华泰证券指出，上周市场继续呈现宽幅震荡走势，中美谈判的一波三折，也对市场风险偏好形成明显扰动。短期，从市场情绪来看，赚钱效应、市场热度、技术指标等已回调至接近中性水平，后续待资金指标合理降温后，市场情绪有望回落至性价比区间。此外，考虑到月底前贸易摩擦仍会频繁博弈，市场当前向防御板块的风格切换仍有演绎空间，但指数的有效突破或仍有赖于科技板块的再启动，这一点在当前业绩期，科技板块消化性价比不高的压力后有望回归。操作上，继续均衡配置，内部注重性价比，关注半导体设备、AI 端侧、电池、有色金属等，继续持有黄金及大金融，对冲中美摩擦的不确定性。
中信证券：充电设施三年倍增方案发布，夯实建设预期
中信证券研报表示，发改委、能源局等 6 部门发布 《电动汽车充电设施服务能力 「三年倍增」 行动方案 （2025—2027 年）》，提出到 2027 年底，在全国范围内建成 2800 万个充电设施，全国城市新增 160 万个直流充电枪，其中包括 10 万个大功率充电枪，推广居住区充电 「统建统服」、车网互动等商业模式试点。我们认为，政策目标相对温和审慎，夯实未来 2 年充电基础设施建设目标，为多种新的运营生态提供试点和支撑。建议关注头部运营商、设备商。
国金证券：行业供需改善趋势确定，看好航司业绩释放
国金证券研报表示，行业供需改善趋势确定，看好航司业绩释放。短期看，近期因私出行表现良好，公商务出行需求有望继续释放，行业客座率不断创新高，叠加 「反内卷」 政策，预计票价改善可持续，四季度航司利润将同比明显提升。中期看，受飞机制造商及上游零部件供应商产能制约，未来航空业供给增速将放缓，预计年化增速在 3% 左右，同时需求仍保持高个位数增长，供需优化将推动票价提升。航司票价弹性大，仅 1% 的票价增长将为大型航司带来 10 亿元以上的利润释放。
中国银河证券：看好创新药产业链、医疗 AI 及细分行业龙头
中国银河证券指出，十五五规划预计将持续推动生物医药创新发展，看好创新药产业链、医疗 AI 及细分行业龙头，关注医药消费复苏。1） 医药创新：创新药从 Me-too 到 FIC、BIC，新靶点、新药物形式、新疗法是主要投资方向；医疗器械高端化、集成化发展。2） 医疗 AI：医疗 AI 产品实现突破，人工智能产业化加速。3） 医药消费复苏：消费医疗在经济预期转好的背景下有望受益。