文章来源：财联社
《科创板日报》11 月 6 日讯 （编辑 宋子乔 记者 王楚凡 实习记者 戴嘉怡）11 月 6 日，小马智行 （02026.HK） 与文远知行 （00800.HK） 正式在港交所挂牌交易，角逐 「港股 Robotaxi 第一股」，L4 级车队商业化是两家公司募资后的战略重点。
本次港股 IPO 中，小马智行共计发行约 4825 万股，每股定价 139 港元，绿鞋后集资额可达 77 亿港元，成为 2025 年全球自动驾驶行业规模最大 IPO，同时也是 2025 年港股 AI 领域募资额最高的新股。小马智行表示，本次港股 IPO 集资所得款项净额约 50% 将在未来五年用于推进市场进入战略，推进 L4 自动驾驶技术的大规模商业化；
文远知行全球发售股份总数 （绿鞋前） 为 8825 万股，触发回拨机制后公开发售股份为 1765 万股，国际配售股份 7060 万股，每股定价 27.1 港元，募资总额 （绿鞋前） 达 23.9 亿港元。招股书显示，其募集资金拟将约 40% 用于自动驾驶技术栈开发，约 40% 用于推动 L4 级车队的商业化量产与运营，其余 20% 分别投入市场拓展及营运资金。
截至发稿，小马智行股价为 121.6 港元/股，总市值达 428.6 亿港元；文远知行股价为 23.26 港元/股，总市值达 226 亿港元。
从业务范围看，小马智行的核心业务覆盖自动驾驶出行服务 （Robotaxi）、自动驾驶卡车服务 （Robotruck） 及技术授权与应用业务三大板块，目前已在硅谷、北京、上海、广州、深圳及卢森堡设立研发中心，并向欧洲、中东及亚洲等地拓展产品和业务布局。其不仅是中国首个在北京、上海、广州、深圳四大一线城市均取得无人驾驶出行服务许可的公司，也是中国唯一在北上广深一线城市开展全无人 Robotaxi 商业化运营的公司；文远知行则是全球唯一旗下产品拥有 7 个国家 （中国、阿联酋、新加坡、法国、沙特、比利时、美国） 自动驾驶牌照的科技公司，应用覆盖 11 个国家、30 余个城市，布局了自动驾驶出租车 Robotaxi、自动驾驶小巴 Robobus、自动驾驶环卫车 Robosweeper、无人物流车 Robovan 及组合辅助驾驶解决方案 ADAS 五大产品矩阵。
商业化被视作悬在每家自动驾驶公司头上的 「达摩克利斯之剑」，是实现企业可持续生存与发展的终极命门。从车队规模、营收等方面看，两家公司各自的进展如何？
小马智行创始人兼首席执行官彭军自信表示：「小马智行已经站在自动驾驶大规模商业化的前夜。」
该公司 2025 年上半年收入 3543 万美元 （约合人民币 2.54 亿元），同比增长 43.3%；同期研发支出增幅高达 64.4%。从运营实绩来看，小马智行 Robotaxi 车队规模已突破 720 辆，并在部分城市实现 7×24 小时全天候服务。2025 年上半年其 Robotaxi 收入达 325.6 万美元 （约合人民币 2332 万元），同比大幅增长 178.8%，其中，乘客车费收入增长尤为强劲，在 2025 年第一季度和第二季度分别实现约 800% 和超 300% 的同比增幅。
2025 年 4 月，小马智行三款联合开发的第七代 Robotaxi 车型正式亮相。其中，基于第七代极狐阿尔法 T5 及埃安霸王龙打造的 Robotaxi 车型近期已正式在北京、广州、深圳投入运营。根据规划，该公司将于 2025 至 2026 年间推动千台规模的第七代 Robotaxi 车队在一线城市落地运营，加速实现全无人驾驶服务的商业化闭环。
文远知行透露，其 L4 级别自动驾驶车队规模超过 1500 辆，其中 Robotaxi 超过 700 辆，与 Uber 在中东共同运营着中美以外最大的商业化 Robotaxi 车队，该公司计划在 2030 年前部署数万台 Robotaxi。
该公司 2025 年上半年营收达 2 亿元，同比增长 32.8%，其中第二季度 Robotaxi 业务收入同比激增 836.7% 至 4590 万元，但其增长主要依赖车辆销售等 to B 业务。
两家公司均为商业化按下了加速键，不过目前仍处于亏损状态。截至 2025 年上半年，小马智行三年半累计净亏损约 45.8 亿元，文远知行同期累计亏损则达 65.57 亿元。尽管文远知行在 2025 年上半年亏损同比收窄 10.32%，而小马智行同期亏损同比扩大 75.07%，但前者历史总亏损额仍明显高于后者。
当前，港股市场已成为智驾企业的重要聚集地，多家智驾相关企业赴港上市，包括激光雷达领域的速腾聚创、智驾芯片企业地平线与黑芝麻智能、ADAS 方案商佑驾创新，以及布局自动驾驶数据服务的如祺出行等，形成智驾行业 「上市潮」。
国际智能运载科技协会秘书长、黄河科技学院客座教授张翔接受 《科创板日报》 记者采访时表示，「这一轮 『上市潮』 将深刻影响行业竞争格局。」 他认为，随着多家企业在港股聚集，加上小马智行与文远知行的同步上市，头部企业将获得更强的资金支持和信用背书，这有助于其建立更高的竞争壁垒。「成功上市不仅为企业带来发展资金，更意味着公司治理和财务结构获得市场认可，这将拉大头部企业与中小玩家的差距。」
在讨论未来 3-5 年行业竞争焦点时，张翔认为，在 「智驾平权」 推进和国产芯片替代加速的背景下，技术、成本与商业化落地能力将共同构成企业的核心竞争力。
对于企业而言，身处激烈角逐赛，Robotaxi 技术瓶颈的突破与商业化落地仅是起点，前方更横亘着庞大而复杂的法律与配套体系挑战。事故责任如何界定？数据隐私与安全如何保障？保险体系如何重构？这些尚在探索中的法律与伦理框架，如同未知的航域，极大地制约着自动驾驶技术的规模化落地与商业化进程。
敲钟上市，只是一部漫长商业长卷的序章。