Michael Burry 二季度 「空转多」，大手笔买入 「看涨期权」
中国基金报记者 吴娟娟
电影 《大空头》 的原型 Michael Burry 二季度 「空转多」，对中概股态度 180 度大转弯，清空 「看跌期权」，大手笔买入 「看涨期权」。
截至二季度末，Michael Burry 旗下的 Scion Asset Management 美股持仓市值为 5.78 亿美元，前十大重仓股占组合的比例为 92.37%，持股较为集中。
Michael Burry 以期权结合股票的方式构建组合。截至二季度末，其组合的第一大重仓为联合健康的看涨期权，第二大重仓为再生元制药的看涨期权。
「大空头」 押注中概股
2025 年二季度，Michael Burry 对中概股 「空转多」，来了个 180 度大转弯。他清空了阿里巴巴、百度、京东、拼多多、携程等的看跌期权，买入了阿里巴巴、京东的看涨期权，同时新入 Lululemon 的股票和看涨期权。
Michael Burry 是电影 《大空头》 的原型，因准确预测美国次贷危机而声名鹊起并大赚一笔。
据了解，他在 2000 年代中期就押注美国住房市场注定崩溃。其间，Michael Burry 分析了抵押贷款支持证券，发现其中存在大量风险很高的次级贷款。他意识到，这些贷款中的许多证券将在低利率结束后违约，可能导致住房市场崩溃。基于这一判断，他买了大量信用违约掉期 （CDS），用于押注抵押贷款支持债券下跌。
2008 年住房泡沫破裂时，Michael Burry 的交易为他个人赚了约 1 亿美元，为他的投资者赚取了约 7 亿美元。他的故事成为迈克尔·刘易斯 （Michael Lewis） 畅销书 《大空头》 的核心内容。
《大空头》 的电影中，持不同意见的投资者最终取得胜利。电影之外，Michael Burry 常常持有与众不同的投资洞见。
据美国 SEC 披露的信息，2024 年一季度，在海外投资者对中概股持悲观态度时，Michael Burry 的对冲基金大幅加仓中概股。
截至 2024 年一季度末，京东和阿里巴巴成为其第一大、第二大重仓股。2024 年一季度，他对京东和阿里巴巴的增持幅度分别为 80% 和 66.67%。事实上，自 2022 年四季度起，上述两家互联网公司就进入了 Michael Burry 的持仓组合。不过，大手笔加仓发生在 2024 年一季度。2024 年二季度，Michael Burry 继续大幅度加仓中概股，完美收获了 「9·24」 政策组合带来的股市强力反弹。
到了 2024 年底，Michael Burry 降低了部分中概股仓位，新进了部分中概股。2025 年一季度，他清空了之前买入的中概股，同时买入了看跌期权，态度转为谨慎。不过，到了 2025 年二季度，他再度 180 度转变。其间，他清空了看跌期权，买入了阿里巴巴、京东的看涨期权。
「买入一切中国股票」 的美国亿万富豪获利了结
阿里巴巴仍为第一大重仓股
2025 年二季度，全球机构对中概股的看法分化。
2024 年四季度、2025 年一季度，海外中概股录得显著反弹。其中，互联网股票反弹幅度尤其明显。进入 2025 年二季度，部分机构选择获利了结，也有部分机构加仓。例如，主动管理巨头 Dodge&Cox 在 2025 年二季度选择加仓京东；毅恒资本于 2025 年二季度增持了京东的看涨期权，增持幅度为 28.49%。
2024 年 「9·24」 后宣布买入全部中国股票的美国亿万富豪 David Tepper，在 2025 年二季度获利了结。
David Tepper 在 2024 年 「9·24」 之后宣布 「买入一切中国股票」。2025 年二季度，他对持仓中的部分中概股进行了获利了结，大举增持联合健康。二季度，David Tepper 显著减持包括阿里巴巴、京东和拼多多在内的多只中概股。不过，尽管减持幅度超过 20%，但是阿里巴巴仍为 Appaloosa 的第一大重仓股。David Tepper 旗下基金增持联合健康 230 万股，增持后对联合健康的持仓价值达 7.64 亿美元，联合健康位列第二大重仓股。
