值得关注的是，当前市场对日本央行政策的鹰派定价，与美联储 2025 年底前完成两次降息的押注形成鲜明对比——这种政策预期分化，不仅抑制美元多头的激进入场意愿，更对美元兑日元汇率构成实质性压制。此外，本月初美国宏观经济数据即将密集发布，交易员普遍选择观望，暂不进行方向性激进押注，这一谨慎情绪也对美元多头形成制约。
基本面数据向好，日元获支撑
8 月标普全球日本制造业 PMI 终值录得 49.7，虽仍处于荣枯线下方，但显示行业经营状况恶化幅度收窄，且仅为轻度萎缩，景气度边际改善。
另据日本财务省周一公布的数据，2025 年 4-6 季度 （日本财年二季度） 企业厂房设备资本支出同比增长 7.6%，资本开支韧性为经济基本面提供一定支撑。
地缘冲突升级突显日元避险属性
地缘局势方面，美国总统特朗普在接受 《每日来电者》 采访时明确表示，对俄罗斯总统普京与乌克兰总统泽连斯基举行双边会晤的可能性持怀疑态度，地缘政治博弈的不确定性进一步上升。
上周末，俄罗斯对乌克兰发动大规模空袭，动用超 500 架无人机及 45 枚导弹；对此，泽连斯基表态将展开报复，下令对俄罗斯境内纵深目标实施更多打击，俄乌冲突烈度显著升级。
以色列方面，以军连夜通过空中与地面协同作战，对加沙市郊区实施密集打击；以色列国防部长卡茨证实，哈马斯武装派别发言人阿布? 乌拜达已被击毙，巴以冲突局势持续紧张。
上述地缘风险持续发酵，为避险属性的日元提供上行推力；而市场对日本央行加息的预期，进一步夯实日元的支撑基础。
美联储鸽派转向预期升温，利好日元
反观美元端，交易员当前对美联储政策的定价已明显转向宽松——市场认为美联储 9 月降息 25 个基点、且年底前完成两次降息的概率显著上升。
日本央行与美联储的政策预期分化，将持续对低息货币日元形成利好；叠加当前美元整体处于偏空格局，美元兑日元汇率的上行空间将受到严格限制。
需注意的是，周一美国市场因劳动节假期休市，流动性相对清淡；且本周美国包括非农在内的关键宏观数据即将发布，在此之前，交易员大概率维持谨慎，暂不进行激进方向性操作。
技术分析：
从技术面分析，美元兑日元仍受制于已维持四周箱体区间。区间下沿锚定 146.70 附近，该位置需持续视为关键支撑——若汇价能跌破则视为空头发令枪，若跌破后反弹不超过 146.70，汇价大概率下探 8 月低点 146.21 附近区域，进而向 146.00 整数关口推进；一旦出现跟进抛售，将成为该货币对空头新的触发信号，为后续深度回调打开空间。
反之，若汇价向上突破 147.50-147.70 的阻力区间，虽可能短暂释放上行动能，但需警惕上方整数关口 148.00 前的卖盘压制——此位置作为当前交易区间上沿，是关键多空分界点。
若能果断突破 148.00，将触发空头回补行情，推动汇价向近期高点 148.75-148.80 区域靠拢；而该区域临近 200 日简单移动平均线 （SMA），若汇价能站稳 149.00，短期趋势将逆转，正式转向多头主导。
（美元兑日元日线图，来源: 易汇通）
北京时间 15:25，美元兑日元现报：147.11/12
