中信建投指出，内外部基本面和流动性条件无显著利空，市场情绪和资金面尚未达到显著全面过热，目前还达不到看空的条件，后续市场走势或将延续中期慢牛格局。当前市场情况下，赛道轮动仍是最显著的行情特征，综合胜率和赔率来看，在景气赛道领域寻找低位新方向，或是短期更有性价比的选择。
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科创引领加速上涨，关注新赛道轮动——中信建投策略周思考
市场情绪进入亢奋区后指数加速冲顶
当前市场资金情绪持续升温，虽然斜率并不陡峭，可能仍然能够提供一定的行情演绎空间，但部分指标已经升至较高位置，若慢牛行情演化为加速赶顶，不可忽视可能的阶段性脆弱风险。
投资者情绪指数在上周五和本周一向上突破 90 进入亢奋区，市场由此出现加速冲顶的走势，截至周五情绪指数已在 95 附近，尚未达到情绪顶点。从情绪指数几个主要分项指标来看，当前市场正在走向全面过热状态，但这并不意味着市场马上就会出现大幅下跌。
一些指标已经提示市场出现短期过热，如 MA5 换手率已经超过 2% 预警线，超买超卖指标已经非常接近 20%。另一些指标则反映了当前市场的资金流入和整体强势情况，融资买入占比升至 2020 年 7 月以来最高水平，这解释了当前市场为何能无视一些短期过热信号继续上涨，超 60MA 指标升至 91% 以上，这一情况只在 2014-2015 年出现过，这提示我们注意当前市场和 2014-2015 年牛市的某些相似性。
从各行业成交换手情况来看，市场交易结构尚未出现明显恶化，TMT 板块成交额占比升至 37%，距离 45% 左右的前高以及 40% 的警戒水平还有一段距离；看相对换手率指标的话，TMT 板块行业的拥挤度水平仍属中等。在后续利好消息的催化刺激下，TMT 行情或仍有攀升和扩散的空间。
资金面上，两融资金是近期市场最大的增量资金之一。6 月下旬以来，两融资金净流入约 3300 亿元，本周前四个交易日净流入 828 亿元。另一方面，个人投资者还没有加速入场。当前股票型 ETF 整体仍然维持净赎回状态，双创相关 ETF 本周净流出约 120 亿元，说明市场行情尚未在个人投资者当中形成一致共识。
赛道轮动寻找低位新方向
总体来看，内外部基本面和流动性条件无显著利空，市场情绪和资金面尚未达到显著全面过热，目前还达不到看空的条件，后续市场走势或将延续中期慢牛格局。
当前市场情况下，赛道轮动仍是最显著的行情特征，综合胜率和赔率来看，在景气赛道领域寻找低位新方向，或是短期更有性价比的选择。
风险提示：政策落地不及预期；美国对华加征关税风险；美股波动超预期。
（文章来源：界面新闻）
(原标题：中信建投：后续市场走势或将延续中期慢牛格局)
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