美联储主席鲍威尔在怀俄明州杰克逊霍尔的年度演讲中表示，形势 「可能有必要调整我们的政策立场」，这给华尔街带来了未来日子会更轻松的希望。这通常被视为降息的 「美联储讲话」。
受此消息影响，股市飙升，而美债收益率暴跌。联邦公开市场委员会 （FOMC） 将于 9 月 17 日公布下一个利率决议，对降息的本能反应占据了市场。
然而，随着市场专家权衡接下来会发生什么，即使下个月的行动已经确定，欢呼声周一转为谨慎。股市大多走低，对美联储行动更为敏感的短债收益率走高。
纽约银行的首席投资官 Jason Granet 表示：「如果美联储真的降息，我更倾向于看慢，而不是看快。他肯定是把大门半开，而不是对 9 月份山门大开。」
交易商周一预计，美联储几乎肯定会在 9 月份降息 25 个基点。根据芝加哥商品交易所集团 （CME Group） 的美联储观察期货价格指标，82% 的隐含概率仅略高于一周前，但远高于一个月前的 62%。
未来可能步履缓慢
10 月再次降息的隐含概率仅为 42%。市场完全预计 12 月第二次降息，但只有 33% 的人预计今年总共降息三次。
Granet 称：「我认为从现在到 9 月会议期间的数据中还有更多需要考虑。因此，问题将始于围绕速度展开。」
对加快宽松步伐的怀疑集中在对关税引发通胀的持续担忧，以及尽管有迹象显示劳动力市场正在放缓，但美国经济仍不差。
摩根士丹利的首席投资官 Lisa Shalett 在一份报告中表示：「尽管我们意识到美联储面临要求其放松的极端政治压力，我们也承认一些劳动力市场数据出现了裂缝，但从我们的立场来看……降息理由看起来温和。我们不禁要问，美联储感到迫切需要解决的究竟是什么问题？」
尽管市场评估如此，但摩根士丹利认为 9 月份降息的可能性只有 50%。该公司还提到了通胀的不确定性，以及美联储保持独立性的承诺，而特朗普总统和白宫官员热烈要求降息。
Shalett 还告诫客户，不要对美联储的宽松政策带来股市的下一轮上涨抱太大信心，因为 「鉴于没有衰退的现实，我们质疑降息的影响。宽松周期往往很浅，而大型经济机构的利率敏感性已明显下降。」
担心 2024 年重现
事实上，美联储利率在当前形势下的影响仍存在疑问。
一年前的这个时候，美联储进入了一种宽松模式，最终产生了意想不到的后果：由于担心美联储可能过早地松开刹车，以及预期经济增长更加强劲，美债收益率和抵押贷款利率出现了相反的走势。
正是这种考虑让市场资深人士 Ed Yardeni 质疑新一轮降息是否明智，因为他担心鲍威尔可能出错，就是关于特朗普关税对通胀带来的暂时推动作用。
他周一表示：「美联储不会听我的，当然，他们会做他们想做的事。谨慎的说法是，去年美联储降息 100 个基点，美债收益率上升了 100 个基点时发生的事情。」
如果这种情况再次发生，这将挫败白宫的希望，即降低国债融资成本，并通过降低抵押贷款利率提振房地产市场。