竞争性油脂疲软与假期前仓位调整成主因
本周棕榈油的回调主要受外围市场拖累。芝加哥期货交易所 （CBOT） 豆油价格单日下跌 1.05%，大连商品交易所豆油合约 （DBYcv1） 和棕榈油合约 （DCPcv1） 分别下跌 0.38% 和 1.69%。由于棕榈油与豆油、菜籽油等竞争性油脂存在高度价格联动，外围市场的走弱直接压制了棕榈油多头情绪。此外，马来西亚交易所因公共假日将于下周一的休市，促使部分交易者提前平仓以规避风险。
一名吉隆坡交易员指出：「假期前的仓位调整和竞争油脂的夜间下跌形成了双重压力。市场流动性在长周末前通常趋于谨慎。」
生物柴油需求与货币因素的多空交织
原油价格本周虽录得上涨，但近期走势震荡。夏季驾驶旺季结束预期压制需求前景，而俄罗斯供应不确定性仍存。原油走弱降低了棕榈油作为生物柴油原料的经济吸引力，对价格构成间接压力。另一方面，林吉特兑美元汇率当日贬值 0.19%，理论上提升了棕榈油对外币持有者的购买性价比，但这一利好未能抵消市场整体的空头情绪。
技术面超买信号凸显，短期回调压力显著
从技术分析角度看，当前棕榈油价格已突破布林带上轨 （4618.99 林吉特），而 RSI 指标高达 94.83，表明市场处于极端超买状态。MACD 快慢线虽仍位于零轴上方，但柱状图转负，暗示上涨动能衰竭。一名技术分析师认为：「若价格未能守住布林中轨 （4408.9 林吉特） 支撑，可能进一步下探 4198 林吉特区间。」
机构观点：短期谨慎，长期供需格局未变
多家知名机构对后市持分化观点。一部分分析师认为，尽管短期技术面存在回调需求，但东南亚产区季节性增产周期接近尾声，且库存水平仍低于历史均值，中长期供需结构并未转向宽松。另一派观点则强调，竞争性油脂的供应压力 （尤其是南美大豆出口节奏加快） 可能持续抑制棕榈油上行空间。一名资深油脂分析师表示：「市场需要消化近期涨幅，但下行空间受限于产地挺价意愿和生物柴油政策的潜在支撑。」
结论：关注关键支撑与外围市场联动
棕榈油市场正处于多空因素博弈的关键节点。短期需重点关注布林中轨支撑有效性及外围油脂市场情绪变化。若原油价格反弹或林吉特延续贬值，可能为价格提供阶段性支撑。然而，技术面超买修复需求强烈，交易者需警惕波动率放大风险。中长期而言，产地政策与全球植物油供需平衡表仍是决定方向的核心变量。
