文章来源：一期货
美国 8 月就业增长明显降温，失业率升至 2021 年以来的最高水平，引发了人们对劳动力市场可能正处于更严重恶化的担忧。8 月份非农就业人数增加了 2.2 万人，医疗保健就业增长被政府与能源行业下滑部分抵消。就业增长大幅放缓，证实就业市场状况正在走软，并为美联储本月降息奠定了基础。
报告显示，6 月份非农新增就业人数从 1.4 万人下修 2.7 万人至-1.3 万人；7 月份非农新增就业人数从 7.3 万人上修 0.6 万至 7.9 万人。修正后，6 月和 7 月新增就业人数合计较修正前低 2.1 万人。
修正后的数据显示，6 月份就业人数出现萎缩，这是自 2020 年以来首次出现就业人数下降。在 7 月份令人震惊的报告之后，这些数据可能会加剧人们对就业市场持久性的担忧。近几个月来，就业增长大幅放缓，职位空缺减少，工资增长放缓，所有这些都给更广泛的经济活动带来了压力。
就业数据公布后，美国短期利率期货大幅上涨，交易员押注美联储将进一步降息。据 CME「美联储观察」：美联储 9 月维持利率不变的概率为 0，降息 25 个基点的概率为 88.3%，降息 50 个基点的概率为 11.7%（数据公布前概率为 0）。美联储 10 月维持利率不变的概率为 0.4%，累计降息 25 个基点的概率为 36.2%，累计降息 50 个基点的概率为 63.4%。
机构观点
AmeriVet Securities 美国利率交易与策略主管 Gregory Faranello 表示：「就业市场已出现疲软，就业增长从公共部门向私营部门的过渡将需要更低的利率。美联储本月将开始降息，我们预计后续还会有一系列降息。远期曲线显示，到 2026 年底利率将降至中性水平，但这一时间表很可能会提前。」
惠誉评级美国经济研究主管 Olu Sonola 表示，「一个月前在劳动力市场敲响的警钟变得更响了。弱于预期的就业报告几乎确定了本月晚些时候降息 25 个基点。制造业连续四个月失业的情况很突出。很难说关税的不确定性不是造成这种疲软的关键因素。」
施罗德全球经济学主管指出，8 月就业增长持续疲软为美联储本月降息扫清障碍，但决策需保持谨慎。该机构强调，尽管降息概率大幅上升，但其他劳动力市场指标仍保持韧性，且移民政策变化可能限制未来劳动力供给。随着最紧迫的政策不确定性消退，经济呈现反弹迹象，招聘活动可能很快重新提速。近年来美国经济强劲表现意味着货币与财政双重刺激更可能在明年推升通胀而非实际 GDP 增长，此预测尚未计入关税措施的通胀影响。即便本月降息已成定局，市场对明年联邦基金利率降至 3% 的预期仍过于乐观，通胀风险或被低估。
复兴宏观分析师 Neil Dutta 评非农：这些数据对政策鹰派和经济增长多头而言是一次全面的挫败。借用鲍威尔的话来说，现在是时候释放美国强大的货币政策力量了。
Annex Wealth Management 首席经济学家指出，数据疲软或使 50 基点降息重归议程，市场更关注数据下修而非标题数字。该机构强调，经修订后就业增长近乎净零，且私人部门就业扩散指数持续低于 50，显示经济广度不足。 特朗普关税言论担忧反映在贸易相关行业工时下降中，加剧经济焦虑情绪。
分析师 Audrey Childe 评非农，8 月就业报告让美元空头再获提振，这份报告不仅印证了美联储 9 月降息 25 个基点的说法，还可能引发关于美联储未来将采取更激进宽松政策的猜测。这验证了我们关于四季度欧元对美元将受美国收益率推动而走高的观点，目前欧元对美元突破 1.1750 关口已近在眼前。需要注意的是，欧元自身环境绝非乐观——尤其是法国政坛局势——但就目前而言，我们预计该货币对的走势将主要由美国方面的因素主导。
分析师 DePillis 评非农：几乎所有行业都在减少就业，包括制造业，减少了 12,000 个岗位。此次非农描绘出的是一个几乎失去活力的劳动力市场。