文章来源：天天财经
时隔三年后，ETF-FOF 迎来大扩容。
证监会官网信息显示，截至 9 月 5 日，一共有 12 家机构申报了 17 只 ETF-FOF，其中 16 只在 2025 年内申报。包括 9 月 4 日和 9 月 1 日申报的 2 只产品在内，平安基金等公募旗下的 ETF-FOF 已不少于 4 只，招商基金、鹏扬基金等申报的 ETF-FOF 不少于 2 只。
基金公司对 ETF-FOF 的本轮布局，得益于市场行情回暖、ETF 规模突破 5 万亿元等因素。但由于 ETF 品种日趋多样复杂，这对基金经理的资产配置能力也提出更高要求。
十多家基金公司布局 ETF-FOF
从产品分类上看，ETF-FOF 不是 ETF 产品，而是一种将 80% 以上非现金底层资产配置 ETF 的公募 FOF 产品。在此之前，FOF 以主动管理型基金为配置对象，较少聚焦被动指数基金。在基金公司大力布局之下，ETF-FOF 逐渐成为 FOF 中的创新型产品。
根据 Wind 统计，9 月 5 日正在发行的 ETF-FOF 有兴证全球盈丰多元配置三个月持有 （ETF-FOF） 等产品。从招募说明书来看，这是一只权益型 FOF，投资于权益类资产的比例为基金资产的 60%-95%，投资公募基金的资产比例不低于 80%，其中投资于 ETF 的比例不低于非现金基金资产的 80%。二季度以来，已有中欧积极多元配置 3 个月持有、平安盈轩 90 天持有期两只 ETF-FOF 成立，成立规模均在 5 亿元以上，合计有效认购户数接近 1 万户。其中，平安盈轩 90 天持有期是一只债券型 FOF。
和成立产品相比，申报 ETF-FOF 的产品和基金公司更为可观。根据证监会官网，截至 9 月 5 日，全市场一共有来自 12 家机构的 17 只 ETF-FOF 申报，其中 16 只产品是在 2025 年申报。9 月 4 日和 9 月 1 日，平安基金先后申报平安盈顺和平安盈安两只产品，加上此前申报的平安盈达和平安盈轩，平安基金旗下的 ETF-FOF 已不少于 4 只。
9 月以来，还有华富基金、富国基金、招商基金三家公募申报了 ETF-FOF。8 月和 7 月，鹏扬基金上报两只 ETF-FOF，浦银安盛基金、招商基金、博时基金均有 ETF-FOF 上报。而在今年上半年，则有大成基金、上银基金、中欧基金、兴证全球基金等公募上报 ETF-FOF。
上述 ETF-FOF 在获批后，将陆续进入发行、成立、运作环节。截至 9 月 5 日，17 只产品中仅有 2 只成立。
行情回暖和 ETF 蓬勃发展是助推手
实际上，基金业内很早之前就已提出 ETF-FOF 设想，以此作为 FOF 创新的细分方向。2021 年在交易所推动下，来自工银瑞信、富国、华夏、万家等公募旗下的 ETF-FOF 成立，成为最早一批 「吃螃蟹者」。
以华夏优选配置 （FOF-LOF） 为例，该基金成立于 2021 年 12 月，募集规模 5.35 亿元。该基金发行时的招募说明书显示，该基金投资于股票型 ETF 的比例不低于基金资产的 80%。从该基金最新发布的 2025 年中报来看，其基金资产的仓位高达 93.61%，前十大重仓的 ETF 包括了富国中证 800 银行ETF、华夏恒生 ETF、鹏扬中证数字经济ETF、博时上证超大盘 ETF 等。
成立于 2021 年 11 月的工银睿智进取一年封闭 （FOF-LOF），投资于股票型 ETF 的资产占基金资产的比例为 80%—95%，截至 2025 年上半年末基金资产的持仓仓位同样在 90% 以上，前十大重仓基金有港股通互联网 ETF、港股创新药ETF、科创芯片 ETF 等。
由于 2021 年以来 FOF 整体发展情况颇为平淡，早期的 ETF-FOF 试点并没有进一步扩大。直到 2025 年，在市场行情回暖和 ETF 整体规模突破 5 万亿元等有利条件下，基金公司重启动 ETF-FOF 布局。中信证券统计显示，截至 2025 年二季度，FOF 重仓持有 ETF 的占比约为 9.2%，上半年主要增持短融 ETF 和港股 ETF。
「国内 ETF 产品体系日益完善，数量超过 1200 只，规模超 5 万亿元，涵盖宽基、行业主题、商品、跨境等多元产品线，为 FOF 提供了更低成本、更高效率和更强透明度的底层资产。」 工银瑞信基金 FOF 投资部基金经理周崟对券商中国记者表示，相较传统主动基金，ETF 在费率、流动性、透明度、风格持续性方面具有显著优势，有助于提升 FOF 产品的可解释度与可管理度。
对资产配置能力提出更高要求
随着 ETF-FOF 兴起，业内人士对 FOF 发展前景寄予厚望。但由于 ETF 品种日趋多样复杂，这对基金经理的资产配置能力也提出更高要求。
「FOF 未来的核心竞争力不止于专业选股，而更在于多元配置。」 兴证全球基金的基金经理刘水清表示，相较于单类别投资工具，FOF 能在权益、固收、商品、黄金、海外等多元资产中寻找更优组合。这种 「配置工具箱」 式的管理，是普通投资者甚至单一策略基金难以独立实现的。
但这也需具备相应的资产配置能力。刘水清认为，首先需要的是基准框架搭建能力，其次是在这基础上做出超额收益的能力。此外，捕捉各类套利和定价失真机会的能力也很重要，包括利用 QDII 折溢价的情况进行套利，或参与网下 IPO 的机会，或者大宗交易来取得超额收益。
晨星（中国） 基金研究中心高级分析师吴粤宁表示，FOF 配置 ETF 考验的是管理人大类资产配置能力。基金经理不仅需要扎实的宏观经济分析和市场洞察力，还需要具备灵活调仓能力和回撤控制功底。此外，ETF 产品范围广泛，基金经理需深入研究行业和主题配置策略，优化投资组合的收益风险比。
面临的挑战方面，周崟表示，当前市场环境下做资产轮动的难度较大，尤其是近几年市场频繁受到各种冲击因素影响，资产配置方法和模型容易失效；部分 ETF 工具流动性不足、跟踪误差大等。后续随着 ETF-FOF 产品数量增加，可能会趋于同质化，需在策略创新与差异化竞争中形成核心优势。
（文章来源：券商中国）
(原标题：超十家公募出手！FOF 新品种扩容……)
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