文章来源：一期货
WGC 的分析师在他们的最新评论中报告称，全球黄金 ETF 流入 53 吨，价值 55 亿美元，高于 7 月份的 22.3 吨。
从区域细分来看，北美需求继续主导全球市场，北美上市的黄金 ETF 增加了 37.1 吨，价值 41 亿美元。分析师表示，由于投资者对冲持续的经济不确定性和地缘政治风险，北美需求依然强劲。
不过，WGC 指出，上月金价上涨的最大推动力是，随着劳动力市场显示出快于预期的降温迹象，市场日益预期美联储将再次开始降息。
分析师们表示：「在杰克逊霍尔会议召开前几天的资金外流迅速逆转，因为投资者预期 9 月份将降息。」
与此同时，WGC 强调，投资者需求似乎不仅仅是短期的投机势头。
分析师表示：「同样值得注意的是，通常被视为长期策略头寸代表的低成本黄金 ETF，正经历有记录以来表现最好的一年。我们认为这是一个信号，表明除了短期市场噪音之外，投资者正在稳步建立避险配置，以应对风险上升的背景。」
与此同时，欧洲基金也吸引了投资者的资金流入。欧洲上市的 ETF 增加了 20.8 吨，价值 19 亿美元。WGC 表示需求强劲，英国、瑞士和德国的持有量均出现创纪录的增长。
分析师指出：「德国的资金流入也可能受到避险需求上升的支撑，因为德国第二季度 GDP 增速被下修，引发了对经济衰退的担忧。与此同时，随着欧元和瑞郎兑美元走强，外汇对冲产品的持有量也有所上升。英国也出现了强劲的资金流入，可能受到对滞胀担忧的提振。该国的通胀有所反弹，而美国新的关税和对雇主的增税可能会推高物价，这给经济增长前景蒙上了阴影。」
ETF 资金流动中最大的意外来自亚洲。在经历了今年上半年创纪录的增长后，在亚洲上市的黄金 ETF8 月份出现资金外流。WGC 表示，抛售压力主要来自亚洲大国，该国股市人气的改善使得资金撤离黄金。
展望未来，WGC 的分析师表示，随着对滞胀的担忧开始渗透到全球金融市场，投资需求似乎得到了良好支撑。
目前，由于美联储似乎准备在本月晚些时候降息，需求正受到短债收益率曲线的推动。但 WGC 警告称，投资者还应关注长债收益率曲线。
分析师称：「随着西方投资者，尤其是美国投资者在新兴市场需求疲软的情况下采取更积极的行动，黄金对美国实际利率的敏感度可能会上升。虽然长债收益率仍然保持粘性，但这反映了对滞胀的担忧日益加剧，这种环境历来支持黄金。在美国投资者群体中，ETF 持有人对滞胀风险的反应最为强烈，近几周不仅在美国，而且在实际利率仍在上升的欧洲也加快了投资步伐。这表明，风险驱动的需求正在抵消基于利率的不利因素。」
现货黄金日线图 来源：易汇通
北京时间 9 月 9 日 11:11 现货黄金 报 3647.49 美元/盎司