文章来源：一期货
上周五，Wong 列举了金价突破数月通道的各种原因，以及为什么这可能只是金价上涨的开始。
他表示：「上周金价突破的直接驱动因素据称是宏观基金在买入黄金，并在此基础上卖出长期债券，这就是金价突破 3500 美元关口的原因。大约自 4 月份以来，黄金一直在这个长达 4 个月的看涨盘整模式内进行盘整，从来没有真正的抛售，也没有任何央行抛售的迹象，只是主要是投资基金没有买入，但肯定没有卖出。」
Wong 表示，从技术上讲，这一漫长的盘整期是一个非常看涨的模式。
他说：「通常情况下，像这样的行情很好，它不会被抛售，不能被抛售，也不会被抛售，这是潜在实力和积累的迹象。因此，当金价突破高位时，这种看涨模式往往会跳空上涨，而这就是。」
他补充说：「图表上的目标价位是 3900 美元左右，这是我们目前看到的看涨突破带来的直接预测。」
债务正在推动金价上涨
基本面也非常支持金价。Wong 说，与公共债务飙升相关的风险 （在美国，也在经合组织国家） 正反映在债券收益率上。
他说：「你可以看到 30 年期债券收益率大幅上升，几乎所有 G7 国家和所有发达经济体都这样。所有这些都是由同一个主题驱动的，就是太多的债务，这是底线。债券市场正在对政府控制支出和控制债务水平的能力失去信心。因此，你也可以看到，在 G7 中，由于大多数政府都在试图刺激经济并保持经济增长，过去几年平均两年期国债收益率一直在缓慢下降。」
然而，问题在于，现在在表面之下存在着大量的潜在通胀。他说：「你可以在很多领域看到这一点，无论是短期 （2 年期） 还是长期 （10 年期），通胀都在上升。」
Wong 称，期限溢价一直很粘，而且还在继续上升。他表示：「期限溢价是市场所需要的，以额外的收益率来补偿长期的风险。因此，当你综合考虑上述所有因素时，债券市场很不喜欢长期债券，因为有通胀问题，需要为此获得更高的补偿。」
他补充说：「关于短债，它的表现更好，因为它知道央行将降息。我们现在看美联储，目前的期货曲线预示，今年 9 月、10 月和 12 月将有三次降息，还会有更多吗？」
9 月降息 50 个基点是有可能的
Wong 表示，美联储也很有可能一开始就采取比目前预期的 25 个基点更为激进的举措。
他说：「可能会降息 50 个基点。美联储有双重使命，就业和通胀。当你看到滞胀环境的迹象时，就是你现在看到的，你可以从数据中发现，它肯定是存在的。自今年夏天以来，劳动力市场一直在稳步走弱。服务价格通胀一直在回升，它往往领先 CPI 约三个月。问题是：情况会恶化到什么程度？」
他说：「这是美联储面临的挑战，它有双重使命，目前这两项任务是截然相反的。」
通过将美联储置于需要刺激经济以支持就业的位置，美国政府正在迫使美联储将通胀任务放在次要位置。
Wong 说：「特朗普政府想让经济热起来，因此你会看到短期利率大幅降低和非常刺激的财政政策，这就是我们面临的方向。BBB（大美丽法案） 将在 2026 年真正开始生效，加上减税，它应该是相当刺激的。目前的降息应该也有刺激作用。金价真正突破并走高，是因为我们正走向财政主导的阶段，货币政策服从于财政政策。」
他补充说：「在一个过热的经济中，伴随着通胀和高债务水平，传导机制得出结论，应对这个问题的唯一办法是让美元贬值。更重要的是，贬值任何和所有的货币资产，即美债和美元本身。这就是金价走高的原因。」
美元贬值是唯一的选择
Wong 表示，现实情况是，美国和发达国家正在进入货币持续贬值的时期，黄金市场正是嗅到这一点。
他说：「黄金非常复杂，与大多数资产不同，它跨越了货币、固定收益、信贷、经济、股票和地缘政治。这很容易理解，因为黄金已经存在了数千年，每个人都知道它。与此同时，在表象之下，情况相当复杂，你可以在价格走势中看到这一点。」
「它就像火箭一样，因为人们意识到在表象之下有一些严肃的事情在发生。再次，在金融资产贬值的大趋势下，你拥有的少数资产之一就是黄金，这就是为什么它会像这样上涨。」
支撑金价上涨的另一个主要因素是信任，或者说是缺乏信任。他说：「人们对整个金融体系失去了信任，对央行失去了信任，对机构失去了信任，对政府失去了信任。当你对货币资产的价值失去信任时，你会转向黄金。它是非金融资产，非政府的。它正在成为避风港：它不仅是一个避风港，还是一种安全资产。」
他说：「基本面基本上表明，政府、机构、央行等都缺乏信任。如果你是一个多策略资产经理，你会说，『好吧，我有什么资产是避风港？』 是金子。」
Wong 补充说：「让我们降低门槛，『安全是什么?』 还是金子。」
现货黄金日线图 来源：易汇通
北京时间 9 月 10 日 11:55 现货黄金 报 3635.75 美元/盎司