文章来源：一期货
基本面：
焦点在通胀。按一致预期，美国 8 月 CPI 同比或升至 2.9%，高于 7 月的 2.7%；核心 CPI 同比预计维持 3.1%。月度层面，头条与核心均预估增长 0.3%。市场分析认为关税传导令商品价格继续发力，即便服务通胀边际放缓，总体 CPI 月率可能上跳至 0.4%。数据公布前，美元指数在 98.00 附近企稳，使非美普遍震荡。
利率定价方面，市场认为美联储下周降息 25 个基点几成定局，概率约 92%；但年底累计下调 75 个基点的概率仅约 70%，路径仍待验证。官员表态亦分化：Austan Goolsbee 称通胀或回升，Neel Kashkari 强调商品通胀受关税影响需跟踪；Mary Daly 认为相关涨价更像一次性冲击；Christopher Waller 直言这是一段 「小插曲」，预计约六个月回到接近 2%。分歧越大，今晚的 CPI 越具锚定意义。
澳洲端的变量同样关键。9 月一年期消费者通胀预期升至 4.7%，前值 3.9%。预期上移往往限制联储继续宽松，这使澳洲联储在后续会议未必急于降息。对澳元而言，内外两条叙事——本土通胀预期抬升与美国通胀落点——正在合力塑造盘中波动。
技术面：
四小时 K 线 （240 分钟） 显示，多头仍占上风但动能在高位放缓。布林带温和开口，上轨 0.6633、中轨 0.6591、下轨 0.6548，最新价 0.6608，仍站在中轨上方并贴近上轨。昨日摸高 0.6635 后回撤，实体收窄，显示在上轨与前高叠加区获利了结。
MACD 的 DIFF 为 0.0015、DEA 为 0.0016，柱状图-0.0003，动能由正转负但幅度极小，顶背离尚未成立；只要未出现有效死叉且价格不破中轨，上升趋势定义不变。RSI(14) 位于 59.7333，较峰值 70 回落，强势未失但已降温。价位上，上方阻力聚焦 0.6633/0.6635；若放量上破并收于其上，布林带或进一步开口。下方关注 0.6591 为短线强弱分水岭，其下是 0.6548；再下看 0.6483 与 0.6462。
市场情绪观察：
事件风险临近，交易员倾向 「先锁利润、后等信号」，盘面切换到均值回归节奏。美元在 98.00 附近的回稳抬升了名义压力，但澳元仍具相对韧性：一是本土通胀预期上移对利差的边际支撑，二是美国通胀将决定美债收益率与美元的下一步。期权端 「隐含波动率抬升—方向仓位收敛」，0.6600 因此成为情绪锚定的心理位。整体情绪中性偏多，量价结构更像趋势中的短线挤压而非顶背离。
后市展望：
短线 （24—48 小时） 两种路径更具代表性。其一，若 CPI 月率达到或高于 0.3%，核心不弱于 3.1%，甚至头条月率至 0.4%，美元获提振，澳元/美元或回撤测试 0.6591，一旦有效跌破并伴随 MACD 死叉，回调可能延伸至 0.6548；不过在主趋势未坏前，更偏向 「健康回测」。其二，若 CPI 低于预期 （月增速不及 0.3% 或同比不达 2.9%/3.1%），市场可能强化对年内累计降息 75 个基点的押注，美元走软，汇价有望重启上行并挑战 0.6633/0.6635，若收盘稳定其上，趋势延续概率显著提高。
中线 （1—3 周），关键仍是通胀粘性。若如 Waller 所述只是短暂 「小插曲」，随后滑回接近 2%，美元中期或转弱，澳元受益于利差与风险偏好共振，汇价大概率维持上升通道；若 Goolsbee 与 Kashkari 的担忧占优，商品通胀 「二次冲击」 延长粘性，美债收益率或再上行，美元坚挺，澳元/美元上行空间受限，可能转入 0.6548—0.6635 的箱体。
价位与节奏校准：结合图形与指标共振，0.6633/0.6635 是 「确认位」，需要看到实体 K 线收在该区间之上，且配合 MACD 柱状图由负转正，方能判定为有效突破；若仅为影线触及、随即回落，则大概率构成 「假突破—回落整理」 的节奏。0.6591 是 「观察位」，价格在其上方的横向整理通常被视为强势消化；一旦四小时收盘跌破，并出现连续两根扩量阴线，则将信号升级为 「趋势降级—转入区间」。0.6548 是 「防守位」，该位失守才会破坏自 8 月底以来的上升结构，届时须把技术定义从 「上升通道」 调整为 「箱体」 或 「下降楔形」 的早期阶段。