文章来源：新华财经
新华财经北京 10 月 14 日电 （王菁） 债市周二 （10 月 14 日） 走势明显反复，早盘延续上日弱势、超长端品种调整幅度更大，午后期现券相继回暖，收益率曲线下移 1BP 左右，国债期货主力全线收涨；公开市场单日净投放 910 亿元，资金利率月中有所分化。
机构认为，基本面与债市供给转为有利，资金面大概率得以呵护，降息降准、央行购债等有博弈空间，贸易问题仍存尾部压力，市场避险情绪难以小腿，短期内虽然债市胜率较高，但不宜过度追涨。
【行情跟踪】
国债期货低开高走收盘全线上涨，30 年期主力合约涨 0.34%，盘中一度跌 0.65%；10 年期主力合约涨 0.11%，盘中一度跌 0.21%；5 年期主力合约涨 0.10%，2 年期主力合约涨 0.02%。
银行间主要利率债收益率午后转为下行，10 年期国开债 「25 国开 15」 收益率下行 1.05BP 报 1.9325%，10 年期国债 「25 附息国债 11」 收益率下行 1BP 报 1.752%，30 年期国债 「25 超长特别国债 02」 收益率下行 1.15BP 报 2.1025%。
中证转债指数收盘下跌 0.78%，报 479.83 点，成交金额 748.54 亿元。振华转债、新 23 转债、汇成转债、纽泰转债、新致转债跌幅居前，分别跌 8.35%、7.61%、7.49%、7.37%、6.95%。文科转债、博俊转债、柳工转 2、武进转债、冠中转债涨幅居前，分别涨 4.52%、4.28%、4.27%、3.29%、2.90%。
【海外债市】
北美市场方面，当地时间 10 月 13 日，美债收益率集体下跌，2 年期美债收益率跌 4.78BPs 报 3.524%，3 年期美债收益率跌 5.27BPs 报 3.533%，5 年期美债收益率跌 6.09BPs 报 3.647%，10 年期美债收益率跌 6.37BPs 报 4.053%，30 年期美债收益率跌 7.06BPs 报 4.636%。
欧元区市场方面，当地时间 10 月 13 日，10 年期法债收益率跌 1BP 报 3.467%，10 年期德债收益率跌 0.8BP 报 2.635%，10 年期意债收益率跌 2.8BPs 报 3.431%，10 年期西债收益率跌 1.6BP 报 3.178%。其他市场方面，10 年期英债收益率跌 1.7BP 报 4.656%。
【一级市场】
财政部 1 年期固息债 「25 国债 19」 加权中标收益率为 1.38%，边际中标收益率为 1.43%，全场倍数 2.22，边际倍数 3.76。财政部 20 年期固息债 「25 特国 04(续 3)」 加权中标收益率为 2.239%，全场倍数 3.47，边际倍数 1.6。
国开行 2 年、5 年、10 年期金融债中标收益率分别为 1.6085%、1.7564%、2.0008%，全场倍数分别为 2.96、4.03、4.94，边际倍数分别为 7.25、3.97、5.09。
【资金面】
公开市场方面，央行公告称，10 月 14 日以固定利率、数量招标方式开展了 910 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.40%，投标量 910 亿元，中标量 910 亿元。数据显示，当日无逆回购到期，据此就算，单日净投放 910 亿元。
资金面方面，Shibor 短端品种表现分化。隔夜品种上行 0.1BP 报 1.315%；7 天期下行 2.4BPs 报 1.423%；14 天期下行 2.1BPs 报 1.445%，创 2023 年 1 月以来新低；1 个月期上行 0.3BP 报 1.56%。
【机构观点】
国盛固收：从季节性因素来看，10 月债市中性震荡，通常 12 月后下行较为顺畅。从科创债 ETF 来看，第二批上市后增量有限，成交活跃度低于首批上市初期，但成分券超额利差平稳。当前信用债收益率曲线陡峭，长信用收益较高。后续信用利差或逐步修复，二永等高弹性品种或表现占优。
西部固收：多重扰动因素交织下，预计 10 月信用利差将延续震荡格局，难现单边下行趋势。资金面预计延续宽松格局，但进一步向下低于政策利率的可能性不大；若最终公募新规正式稿赎回费率仍偏高，债基赎回压力下信用债或超调，特别是二永债、长久期信用债等；跨季后理财规模增长将支撑信用债需求，但 7-8 月理财增长乏力或预示着权益资金分流现象持续。
华泰固收：本轮市场心态明显更加平稳，但关税变数依然存在，仍可能导致节奏反复。对债市而言，当前十年国债 1.75% 左右基本处于 「平衡态」。四季度债市总体略好于三季度，可以以偏积极心态应对，但更多是 「逢调整尝试反击」。品种上继续推荐 5-7 年及以下利率债、中短端信用债持仓为主。未来几日密切关注贸易摩擦进展、海外资产表现、国内会议等。
编辑：王柘
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