文章来源：天天财经
近日，但斌执掌的东方港湾海外基金向美国证监会 （SEC） 提供了三季度的 13F 文件，其美股的最新调仓路径随之揭晓。
截至三季度末，东方港湾海外基金的持仓标的从二季度的 13 只增加至 17 只，期末管理规模为 12.92 亿美元 （约 92 亿元人民币），较二季度末的 11.26 亿美元有所增长。
但斌在三季度新买入 5 股，其中大举买入阿里巴巴，英伟达、谷歌依然位列前两大重仓股，并强化 AI 产业链布局，新进了两家半导体公司——博通、Astera Labs，同时大幅减持亚马逊和奈飞，清仓了 2 倍做多英伟达 ETF。
首次买入阿里，减持亚马逊、奈飞
三季度，但斌进行了一轮调仓操作。首先，新买入五股，分别是阿里巴巴、博通、Astera Labs、BitMine Immersion Technologies（加密货币） 以及 2 倍做多 GOOGL ETF。
其中，最大的动作是首次买入阿里巴巴，共买入 22.1 万股，期末持股市值为 3950 万美元，占组合比重为 3.06%，位列其第十大重仓股。
早在 9 月初，但斌就在社交媒体表示，这几年国内互联网巨头距离全球巨头的差距是越来越大，需要奋力直追，而且能创历史新高，非常有意义。
但斌以阿里巴巴为例，其市值曾与美国互联网巨头较为接近，但如今市值仅为亚马逊的 15.25%。截至 2025 年 9 月 15 日，美国苹果、亚马逊、谷歌、脸书和微软这五家公司的总市值约为 14.698 万亿美元，而中国 BAT 的总市值约为 1.18 万亿美元。
最大的减持动作是针对亚马逊、奈飞，分别减持了 50% 和 71.5%，导致这两只股票双双退出前十大持仓。与此同时，但斌还对杠杆产品进行了调整，新进了 2 倍做多 GOOGL ETF，同时清仓了二倍做多英伟达 ETF。
值得注意的是，二季度首次买入 Coinbase 之后，但斌三季度再度买入加密资产，BitMine Immersion Technologies，是一家专注于比特币和以太坊网络的公司，核心业务包括加密货币挖矿、沉浸式冷却技术以及机构级金库服务。不过，BitMine 的股价波动巨大，曾经一天暴涨 694%、130%，也能一天跌去 30%、40%。
积极拥抱 AI
在三季度，但斌还强化 AI 产业链布局，新进了两家半导体公司——博通、Astera Labs，分别买入 2.9 万股和 6.4 万股。但斌认为，博通的定制化 ASIC 芯片与英伟达的 GPU 是互补而非替代关系，两者将并行发展以满足差异化的 AI 基础设施需求。
截至三季度末，但斌的前十大重仓股主要是科技股，其中英伟达、谷歌依然是其前两大重仓股，期末持股市值为 2.36 亿美元、2.24 亿美元，两者合计占总持仓的 35%，紧随其后的分别是 3 倍做多 FANG+指数 ETN、3 倍做多纳斯达克100ETF、Meta，微软、特斯拉、苹果、COINBASE 和阿里巴巴位列第六到第十。
面对 AI「泡沫」 的争论，但斌坚定地认为，错失一个时代的风险，远大于泡沫的风险。人工智能并非短期热点，而是一场可能持续 10～30 年的重大技术革命。
在最新的月报中，东方港湾投研总监黄海平写道，人们习惯于用静态的眼光看问题。这妨碍了我们理解和洞察时代的变化，不仅会在机会到来时熟视无睹，还会在风险暴露时置若罔闻。
黄海平指出，近期 OpenAI 上演了一出 「合纵连横」 的精彩大戏——这是一场关于 AI 算力的世纪豪赌，OpenAI 接连与甲骨文、软银和 Coweave 三家公司签订了合作协议，自此，一个世纪联盟诞生了。算力泡沫的辩论，注定会横穿整个 AI 时代发展的大周期，相信 AI 算力的潜在需求空间，要远远大于当前的供应量。
「历史不会简单地重复，但都拥有相同的韵律。OpenAI 的世纪豪赌，只是这场 AI 算力泡沫发展过程中的一个韵脚，无论结局如何，可能都改变不了历史车轮的方向。当前 AI 算力泡沫还处于早期阶段，估值适中，给经济和产业带来的压力仍在宽松范围，越来越多的 AI 应用以不断翻倍的收入增速在成长，融资的结构也还十分健康。在当前的发展阶段，我们没理由不选择积极拥抱。」 黄海平表示。
（文章来源：证券时报网）
(原标题：但斌 92 亿元海外基金调仓曝光！首次买入阿里巴巴，减持亚马逊、奈飞......)
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