文章来源：财联社
财联社 10 月 25 日讯 （记者 王晨）10 月，A 股市场在政策面与资金面的交织影响下呈现区间震荡态势，全月主要指数围绕关键点位反复博弈，市场情绪虽偶有波动，但结构性机会持续凸显。
ETF 市场是观察资金流向的重要窗口，数据显示，个人投资者以强劲的净申购力度成为市场主力，与机构投资者的震荡调仓形成鲜明对比，不同类型投资者在市场波动中的配置策略差异化显著。
从 10 月以来的申赎数据来看，个人持有为主的 ETF 整体保持强劲申购动力。期间虽在 16 日、21 日、23 日出现小幅净赎回，但累计净申购规模仍高达 118.99 亿元，其中 10 日、13 日单日净申购分别达 35.64 亿元、33.36 亿元，展现出个人投资者对 A 股市场的坚定信心。
反观机构持有为主的 ETF，月度内呈现先购后赎的震荡调整特征，中下旬赎回力度显著加大，22 日单日净赎回近 70 亿元，截至 23 日累计净申购仅 49.85 亿元，不足个人投资者规模的一半。整体来看，在市场震荡期间，个人资金相较于机构资金未出现大规模撤离。
配置方向上，个人投资者聚焦证券、消费及科技赛道，证券 ETF 以 46.35 亿元净申购额居首，食品饮料、科创半导体、电池等 ETF 紧随其后；机构则侧重防御性与高股息品种，银行 ETF 净申购 62.60 亿元领跑，红利低波、资源类 ETF 获重点配置，而中证 500 相关 ETF 遭大幅赎回，两类投资者的策略分化明显。
个人 ETF 净申购规模领先
从 10 月 9 日至 23 日的单日及累计净申赎数据可以清晰看到，个人持有为主的 ETF 在整个月度内保持了较强的申购动力。10 月 9 日，个人持有为主的 ETF 单日净申购达 28.84 亿元；随后在 10 月 10 日和 13 日，单日净申购分别攀升至 35.643 亿元和 33.36 亿元，推动 10 月累计净申赎在 10 月 13 日突破 97 亿元关口。
尽管个人持有为主的 ETF 在 10 月 16 日、21 日和 23 日出现了小幅净赎回 （分别为-1.73 亿元、-12.63 亿元和-4.53 亿元），但整体申购力度远大于赎回，截至 10 月 23 日，个人持有为主的 ETF10 月累计净申赎仍达到 118.9902 亿元，展现出个人投资者对市场的信心。
相比之下，机构持有为主的 ETF 则呈现出震荡调整的特点。10 月 9 日至 15 日，机构持有为主的 ETF 多数时间处于净申购状态，其中 10 月 15 日单日净申购高达 79.63 亿元，累计净申赎在当日突破 130 亿元。
然而，进入 10 月中下旬，机构开始加大赎回力度，10 月 16 日、21 日、22 日和 23 日分别净赎回 33.80 亿元、38.03 亿元、67.84 亿元和 20.63 亿元，尤其是 10 月 22 日的单日净赎回规模接近 70 亿元，直接导致机构持有为主的 ETF 在 10 月累计净申赎大幅回落，截至 10 月 23 日仅为 49.85 亿元，不足个人持有为主 ETF 累计净申购规模的一半。
值得关注的是，在市场调整时，个人和机构出现分歧。在上证指数围绕 3850 点窄幅整理背景下，个人资金相较于机构资金未出现大规模撤离。
国金证券策略研究观点同样证实了这一结论：10 月 13 至 10 月 17 一周，以个人持有为主的 ETF 被净申购，分行业看，以个人持有为主的 ETF 中，与金融地立新能源、科技等板块相关的 ETF 被净申购。另外，当周以机构持有为主的 ETF 被净赎且以宽基 ETF 为主。
个人投资者重点配置证券与消费，部分科技赛道受青睐
在个人持有为主的 ETF 中，从 10 月累计净申购排名前 20 的产品来看，证券 ETF 以 46.35 亿元的累计净申购额高居榜首，成为个人投资者最青睐的 ETF 产品，这一数据远超排名第二的产品，反映出个人投资者对券商板块未来业绩增长的强烈预期。
排名第二的食品饮料 ETF 累计净申购达 18.11 亿元食品饮料行业作为传统的 「防御性+成长性」 板块，具备业绩稳定、现金流充裕的特点，在市场波动加大的环境下，往往成为资金避险与长期布局的重要选择。
科技赛道中，科创半导体 ETF 和电池 ETF 分别以 13.48 亿元和 12.89 亿元的累计净申购额位列第三、四位，展现出个人投资者对半导体与新能源电池行业的高度关注。当前，半导体行业受益于国产替代加速与全球芯片需求回暖，国内半导体企业在设计、制造、封装测试等环节的技术突破不断；而新能源电池行业则依托全球新能源汽车渗透率的持续提升，以及储能产业的快速发展，市场需求保持高增长，两大赛道的长期成长逻辑成为个人投资者布局的重要依据。
此外，稀土 ETF（6.02 亿元）、科创 200ETF 基金 （5.64 亿元）、人工智能 ETF 科创 （3.57 亿元） 等产品也进入累计净申购前 10 名，涵盖了稀有金属、科创板宽基、人工智能等多个细分领域，显示出个人投资者在科技与高端制造赛道上的多元化布局策略。
与申购榜单的火热形成对比的是，个人持有为主的 ETF 中，有部分产品在 10 月遭遇了净赎回，其中以红利国企 ETF 的赎回力度最大，10 月累计净赎回达 11.11 亿元，成为当月个人持有 ETF 中净赎回额最高的产品。
旅游 ETF 以 2.8149 亿元的累计净赎回额排名第二。此外，800 现金流 ETF（-2.14 亿元）、沪深 300 成长 ETF（-1.58 亿元）、AI 人工智能 ETF（-1.51 亿元） 等产品也出现了不同程度的净赎回。
银行与红利低波成机构配置重点，中证 500 相关 ETF 遭大幅赎回
机构持有为主的 ETF 在 10 月的申赎选择呈现出鲜明的 「防御性+高股息」 特征。从机构持有为主的 ETF 累计净申购排名前 20 的产品来看，银行 ETF 以 62.60 亿元的累计净申购额位居第一，成为机构配置的核心品种。在市场不确定性较强的环境下，银行成为机构资金规避风险的重要选择。
红利低波 ETF 以 33.91 亿元的累计净申购额排名第二，红利低波策略聚焦于高股息率、低波动的上市公司，在市场震荡行情中能够有效降低组合波动。此外，有色金属 ETF（29.02 亿元）、稀土 ETF 嘉实 （28.07 亿元）、黄金股 ETF（18.29 亿元） 等资源类 ETF 也进入机构累计净申购前 5 名。
在机构持有为主的 ETF 净赎回榜单中，中证 A500ETF 富国以-48.51 亿元的累计净赎回额成为机构赎回力度最大的产品，A500ETF 华泰柏瑞 （-33.97 亿元）、A500ETF 南方 （-30.61 亿元）、中证 500ETF（-25.05 亿元） 等中证 500 相关 ETF 也均进入净赎回前 5 名，合计赎回规模超过 130 亿元。这
此外，通信 ETF（-19.86 亿元）、A500ETF 基金 （-14.90 亿元）、沪深 300ETF（-12.54 亿元） 等产品也出现较大规模净赎回，反映出机构在不同市场风格与行业板块间的主动调仓行为，机构赎回主要以宽基 ETF 为主。