文章来源：一期货
美国 2025 年非大选年选举这是特朗普 2025 年 1 月就职后的首次重大选举，区别于总统大选与中期选举，选举覆盖多州关键职位与议题。
其中重要摇摆州弗吉尼亚州实现红蓝翻转民主党候选人战胜共和党候选人成为该州首位女州长，并带领民主党实现 「三权全控」（州长、副州长、州检察长）。
同时 34 岁的民主社会主义者 ZohranMamdani 以 58% 的得票率当选纽约市长，击败特朗普支持的独立候选人，其结果被视为选民对特朗普政府施政表现的 「早期民意风向标」，对 2026 年中期选举具有信号意义，也暴露了共和党内部的分歧。
失利后的核心矛盾：共和党内部的指责与疏离
总统特朗普与失利的共和党候选人刻意保持距离，普通共和党人则陷入相互指责的困境。
所有因素叠加，让共和党人在选举夜经历了一场相互指责与追责的风波——此次选举中，共和党在弗吉尼亚州、新泽西州、加利福尼亚州及其他多州州级竞选中惨败，党内正急于为失利寻找责任方。
失利归因分歧：各方对 「败因」 的不同解读
特朗普将失利部分归因于自己未出现在选票上，还在 「真相社交」 平台以全大写字母发文称，「民调机构显示，特朗普未出现在选票及政府停摆，是共和党今晚选举失利的两大主因」。
特朗普最核心的盟友将问题归咎于 「候选人资质欠佳」，其身边助手更直接将矛头对准弗吉尼亚州州长候选人温索姆·厄尔-西尔斯与新泽西州州长候选人杰克·恰塔雷利。
一名共和党人及特朗普亲密盟友维韦克·拉马斯瓦米 （俄亥俄州州长候选人） 认为，共和党未能 「有效应对成本上涨议题」，民众未感受到 「降低成本、增加可支配收入」 的竞选承诺兑现。
部分共和党人试图淡化对特朗普的影响，称失利是 「倾向民主党的州内民主党选民投票积极性更高」，而非选民对特朗普不满，以此缓冲对 2026 年中期选举的冲击。
惨败实锤：共和党多州选举的具体失利表现
共和党此次失利态势极为显著，关键结果包括：弗吉尼亚州：民主党包揽全部三个州级职位，在州众议院中夺下 13 个席位；
新泽西州：民主党人米基·谢里尔以 13 个百分点优势击败共和党人杰克·恰塔雷利，还拿下特朗普 2024 年获胜的多个县；
宾夕法尼亚州：州最高法院三名民主党大法官成功保住席位；
加利福尼亚州：选民通过第 50 号提案，重新划分国会选区以利好民主党；
佐治亚州 （倾向共和党）：民主党人在州公共服务委员会选举中罢免两名共和党人。
关键人物发声：对失利的评价与竞选策略主张
克里斯·拉西维塔 （前特朗普竞选经理）：认为厄尔-西尔斯的糟糕表现是 「自身酿成的败局」，称 「糟糕的候选人与低效的竞选活动必然导致后果，弗吉尼亚州州长选举是典型案例」。
亚历克斯·布鲁瑟维茨 （特朗普盟友、超级 PAC 负责人）：指责厄尔-西尔斯 「并非特朗普盟友」，敦促共和党候选人 「更坚决支持总统、完全拥护 『让美国再次伟大』 理念」，称 「摇摆州推举对特朗普态度暧昧的温和派行不通」。
迈克·哈恩 （新泽西州共和党策略师）：认为新泽西州失利是杰克·恰塔雷利 「自身问题」（三次失利、始终存在风险），而非对特朗普的民意检验。
安德鲁·科尔维特 （「转向美国」 组织发言人）：主张特朗普本应更多支持恰塔雷利 （曾获特朗普点名背书），称 「特朗普站台能提升其支持者的投票积极性」。
争议焦点：特朗普的竞选参与度与 「疏离感」
几乎没有共和党人因特朗普 「拒绝参与弗吉尼亚、纽约、加州选举活动」 而指责他，暗指在传统民主党支持州参与竞选可能 「适得其反」。
但特朗普仅在选举前一天 （周一） 为共和党人举办电话拉票活动，其与党内核心候选人的 「疏离感」 被充分凸显——尤其对曾多次批评他的厄尔-西尔斯，特朗普全程刻意保持距离。
对资本市场以及美元指数的潜在影响
此次选举结果通过政策不确定性传导与市场情绪催化，已对短期资本市场与美元指数形成边际影响，中长期则需锚定 2026 年中期选举的政策预期演变：
从美元指数来看，短期呈现 「避险支撑下的震荡格局」。当前美元指数交投于 100.20 附近，受选举暴露的执政党内部分歧与政府停摆持续影响，市场风险偏好阶段性回落，美元的避险属性得到温和支撑。
交易者需注意美元与风险情绪的联动——若共和党内部矛盾加剧引发政治风险，美元或依托避险属性走强，同时市场关注今晚 21:15 分发布的 ADP 也是小非农数据，如果出现低于预期发展即人数减少过多，可能会重新提高市场对美联储降息的预期，从而压制美元指数。
同时，共和党失利强化了 「经济政策落地阻力加大」 的预期——民众对成本上涨的不满与党内对经济议题的分歧，可能削弱后续财政刺激或改革计划的推行效率，而政府停摆导致非农就业等关键数据缺失，已使美联储 12 月降息预期从 95% 收敛至 67.3%，政策不确定性进一步放大了美元的震荡幅度。
美股方面，民主党在关键州的胜利引发特定板块预期调整：纽约市左翼候选人当选令华尔街担忧企业增税与监管收紧，科技股短期承压；
而弗吉尼亚州等摇摆州选举中 「民生成本议题占优」，推动消费必需品、公用事业等防御性板块获得避险资金青睐。
总体而言，此次非大选年选举更像 「市场预期的试金石」，其揭示的 「经济民生焦虑」 与 「政治分裂加剧」 两大信号，已使美元与美股从 「政策确定性交易」 转向 「不确定性定价」，后续需重点关注 12 月美联储利率决议与通胀数据对这一逻辑的验证。
技术面：
受美国 AI 泡沫舆论及选举影响，美元获得避险买盘，美元指数收在 100 关口上方。
(美元指数与迷你纳斯达克指数分时叠加图)
美元指数如果能持续守住 100 点关口，市场可能会认为美元指数处在看涨区间，从而吸引多头买盘，MACD，RSI 均为多头，目前压力位在 100.45，支撑在 5 日线的 99.88 附近，但从大级别观察美元指数，美元指数本次上涨时间过短，依然像是大幅下跌后的反弹。
（美元指数日线图，来源: 易汇通）
北京时间 17:54，美元指数现报 100.20。