文章来源：一期货
开盘惊魂：OPEC+暂停增产一度引爆多头
本周伊始，国际原油市场迎来一记重磅利好。11 月 2 日，OPEC+联盟宣布 12 月仅小幅增产 13.7 万桶/日后，明年第一季度将全面暂停增产计划。这一决定直击市场痛点，迅速缓解了投资者对全球供应过剩的恐慌情绪。周一 （11 月 3 日） 早盘交易中，布伦特原油期货一度上周近 1% 到达本周高点 65.30 美元/桶；美原油同步上涨 0.8% 至 61.50 美元/桶。
荷兰国际集团大宗商品研究主管 Warren Patterson 直言，这相当于 OPEC+对 2026 年初潜在巨量过剩的公开承认，尤其是考虑到美国对俄罗斯石油制裁的不确定性。
加拿大皇家银行 Helima Croft 更指出，乌克兰无人机周末突袭俄罗斯图阿普谢港口，引发火灾并损毁至少一艘油轮，进一步放大俄罗斯供应中断风险。市场多头信心爆棚，油价一扫上周阴霾，似乎要重启涨势。
然而，好景不长。美元的冲高令油价尾盘回吐涨幅，周一 （11 月 3 日），油价虽小幅收涨但已现疲态，布伦特原油仅上涨 12 美分至 64.82 美元/桶，WTI 上涨 7 美分至 61.05 美元/桶。
亚洲需求疲软与美元强势双重夹击
OPEC+的增产暂停虽抵消了 12 月小增的负面影响，但亚洲工厂数据持续低迷成为拖累主力。10 月亚洲制造业调查显示，大型消费中心需求疲软，作为全球最大石油进口区的亚洲买家购买力明显减弱。同时，美元指数不断刷新三个月高点，进一步推高非美元买家购油成本。
周二 （11 月 4 日） 油价转跌近 1%，美布两油双双逼近两周低位。
摩根士丹利顺势上调 2026 上半年布伦特预测至 60 美元/桶，理由正是 OPEC+暂停增产叠加美欧对俄制裁。
但能源咨询机构 Ritterbusch and Associates 警告，市场平衡脆弱，任何需求端风吹草动都可能逆转涨势。
EIA 库存爆表，供应过剩恐慌全面爆发
「暴击」 在周三 （11 月 5 日） 骤然到来。美国能源信息署 （EIA） 数据显示，上周美国原油库存暴增 520 万桶至 4.212 亿桶，远超分析师预期增 60.3 万桶，直接点燃供应过剩恐慌。Kpler 分析师 Matt Smith 解释，进口反弹叠加炼厂季节性检修，导致库存超预期积累。尽管汽油库存意外下降 470 万桶至 2.06 亿桶，暗示燃料需求强劲，但难敌原油端压力。
加拿大总理卡尼预算计划暗示可能取消油气排放上限，俄罗斯图阿普谢炼厂因无人机袭击暂停原油加工和燃料出口，更添供应不确定性。
Again Capital 合伙人 John Kilduff 感慨，市场正遭受 「历史上最明确预期的供应过剩」 折磨，油价从 65 美元高位直线坠落，空头势力全面反扑。
周三油价下挫逾 1%，刷新近两周低点，美原油失守 60 关口，收报 56.64 美元/桶，布伦特原油最低触及 63.41 美元/桶，收报 63.50 美元/桶，跌幅约 1.2%
需求低迷与地缘博弈拉锯战
周四油价延续跌势但尾盘跌幅收窄，布伦特盘中最低触及 62.82 美元/桶，收跌至 63.42 美元/桶；WTI 最低触及 58.83 美元/桶，收报 59.53 美元/桶。
摩根大通报告称，过去一年全球石油需求仅增 85 万桶/日，低于预期 90 万桶/日，美国高频指标显示旅行和运输活动低迷。沙特阿拉伯大幅下调 12 月亚洲原油官方售价，应对 OPEC+增产导致的市场供应充裕。炼厂低开工率进一步暴露美国原油需求疲软，主要归咎于大规模检修季。虽美欧对俄制裁引发中断担忧，但需求端压力主导叙事。
进入周五，油价一度下探后反弹。特朗普与匈牙利总理欧尔班会晤成为焦点，投资者寄望匈牙利依赖俄油现状能缓和对卢克石油和俄油的制裁。贡渥撤回收购卢克海外资产提议，中国 10 月原油进口环比增 2.3% 至 4836 万吨，提供一丝需求支撑。但美国政府史上最长停摆导致航班锐减、劳动力报告暂停，经济阴影挥之不去。
周线收官：连跌二周，63 美元成布油生死关口
本周原油市场整体呈现震荡下行走势，最终布伦特结算 63.63 美元/桶，周涨 25 美分但周线下跌约 2%；W 美原油报 59.75 美元/桶，周涨 32 美分，周线同样跌约 2%，连续第二周收跌。
IG Markets 分析师 Tony Sycamore 总结，EIA 库存意外爆表叠加美元走强、美国停摆经济隐忧，放大了供应过剩恐慌。市场 10 月调查预测 2025 年布伦特均价 67.99 美元、WTI 64.83 美元，虽略高于上月，但当前价位已大幅低于预期，凸显市场悲观情绪。OPEC+暂停增产本是利好，却被非 OPEC 产量增长、俄罗斯地缘风险与全球需求疲软多重因素稀释。短期内，布油 63 美元整数关口将成为多空生死线，若失守，油价或加速探底 60 美元心理底线。
展望：供应刹车难挡需求寒冬，油市冬眠模式开启？
综观本周，OPEC+的谨慎增产暂停虽短暂点燃涨势，却无法抵御 EIA 库存爆炸、亚洲需求低迷与美国经济不确定性的影响。油价本周下跌近 2%，周线录得二连阴，供应过剩叙事再度主导。地缘因素如俄乌冲突、特朗普-欧尔班会晤提供间歇支撑，但需求端高频数据疲软 （摩根大通下调预测、沙特降价） 预示全球消费复苏遥遥无期。
展望下周，美国停摆影响若持续发酵，叠加潜在俄供应中断，油价或现宽幅震荡。但基本面偏空，投资者需警惕布油跌破 63 美元引发连锁抛售。分析师预警，原油市场或已进入 「冬眠」 警戒期，多头梦碎，空头盛宴或刚拉开序幕！
（布伦特原油日线图，来源：易汇通）