上周 A 股震荡回调，资金仍踊跃进场。Wind 数据显示，11 月 22 日，全市场 ETF 资金净流入接近 118 亿元，创出一周内资金净流入新高；11 月 18 日至 22 日，ETF 一周资金净流入规模接近 168 亿元，为近六周最高水平，表明资金对后市行情信心不减。
与此同时，增量资金进一步集结。截至 11 月 22 日晚间，第二批 12 只中证 A500ETF 全部成立，并且全部达到 20 亿元首次募集规模上限。此外，旨在 「一键配置沪市核心资产」 的上证 180ETF 也首度迎来扩容，还有多只 「双创」 主题的 ETF 产品也陆续提交申报材料。
黄金 ETF 涨幅居前
11 月 18 日至 22 日，A 股每日全市场成交额在 1.5 万亿元-1.9 万亿元区间，相比前一周有所缩量；三大指数都有不同程度的回调，上证指数一周下跌 1.91%，深证成指跌 2.89%，创业板指跌 3.03%。
周内 ETF 跌多涨少，全市场 1000 余只 ETF 中，大约一成的周涨幅为正。黄金板块 ETF 领涨市场，外有国际地缘局势影响，内有湖南金矿勘探重大发现，十余只黄金相关 ETF 一周涨幅均超过 5%。此外，标普油气等跨境 ETF，以及小微盘股、稀有金属等相关 ETF 表现较好。
与此同时，上周通信、教育、游戏动漫、消费电子等行业主题 ETF 调整幅度居前，部分产品一周跌幅超过 5%。
若把时间周期拉长，11 月份以来，两只标普油气 ETF 涨幅均超过 13%；除跨境 ETF 之外，稀有金属、新能源车等相关 ETF 也有较好表现。
资金加速流入
上周市场回调之际，资金却在加速流入 ETF。Wind 数据显示，在上周五 A 股三大指数集体下探时，全市场 ETF 的资金净流入总额创出周内新高，约为 118 亿元。
11 月 18 日至 22 日，全市场 ETF 获资金净流入额接近 168 亿元，为近六周最高水平。
在资金净流入方面，中证 A500ETF 成为资金追捧的 「香饽饽」。上周资金净流入前十的 ETF 中，9 只均为中证 A500ETF。这 9 只 ETF 周内合计净流入超 300 亿元。
与此同时，跟踪沪深 300、中证 1000、中证 500、科创 50 等指数的部分传统宽基 ETF 上周出现资金净流出现象，不过净流出规模相比前一周已出现收窄。
在资金积极入市的同时，增量资金还在进一步集结。11 月 22 日晚间，大成基金、华宝基金、万家基金旗下中证 A500ETF 集体发布成立公告。至此，第二批 12 只中证 A500ETF 已全部成立，并且全部达到 20 亿元首次募集规模上限。近期，还有 8 家基金公司集体上报上证 180ETF。此外，创业板 50ETF、科创 50ETF、创业板新能源 ETF、科创板成长 ETF 等 「双创」 品种也获公募机构加速布局。
机构继续看好后市
上周五收盘后，摩根资产管理发表观点称，虽然 11 月 22 日 A 股出现较大的调整，但两市成交额仍超 1.7 万亿元，融资余额也持续攀升，显示资金面仍对市场提供一定支撑。在宏观环境全面复苏前，供需关系较好的行业板块在景气度提升下，具有结构性投资机会，可关注具有国际竞争力的新兴制造业及行业龙头。
此前，摩根资产管理发布 《2025 年长期资本市场假设》 报告，预期中国股票未来 10 年至 15 年的年度平均回报率为 7.8%（以美元计），虽然中国股票市场于 2024 年 9 月底已出现大幅反弹，市场仍提供具有估值吸引力的周期性投资机会，对中国股票看法为 「增持」。
银华基金表示，市场经历从 「普涨」 到 「波动」 后，核心资产有望受到长期资金的关注。数据显示，2024 年上半年，部分战略投资性质的资金加仓 ETF 超过 1800 亿份，加仓金额超过 4600 亿元。一般而言，耐心资本具备 「长钱长投」 的特征。展望后市，耐心资本赋能持续，核心资产或长期受益。
