（原标题：激战！40 家公募入场布局，谁能胜出？）
始于 9 月底的中证 A500 指数发行，正在迎来发行高潮，但远没有结束。
截至 11 月 25 日，全市场成立的中证 A500 指数相关产品 (包括 ETF、ETF 联接基金、普通指数基金、指数增强基金，不同份额分开统计，下同)，数量已达到 67 只，27 家大中小公募基金公司均已出手。加上目前仅上报产品的另外 13 家中小公募在内，布局中证 A500 盛宴的基金公司已达 40 家。
券商中国记者发现，中证 A500 指基从 9 月底至今的发行，核心品种呈现出 「ETF—指数基金—指数增强」 趋势。这一变化背后，反映的是不同基金公司在指数产品布局上的差异性策略。但无论是华夏等大公募，还是泓德等中小公募，都盯上了指数增强品种。这既有投资策略效率原因，也有费率性价比原因。毕竟在 ETF0.15% 管理费率下，中证 A500 指数增强基金还能享受高达 0.8% 的费率价格。
27 家公募率先入局，13 家公募正在跟进
观察中证 A500 指数的布局情况，有成立、发行、申报三大角度。成立数据衡量的是存量产品情况，提供了成立规模、费率、持有人等丰富信息。发行和申报数据虽然丰富度有所减少，但其体现的是产品布局趋势。
根据同花顺 iFinD 数据统计，截至 11 月 25 日下午 6 时，全市场已有 67 只中证 A500 指数相关产品 (包括 ETF、ETF 联接基金、普通指数基金、指数增强基金，不同份额分开统计，下同) 成立，成立规模为 2104.5 亿元。具体看，67 只中证 A500 指数产品分布于 25 家公募基金中，既有华夏基金、易方达基金、南方基金、嘉实基金、华泰柏瑞基金等 ETF 头部玩家，也有国金基金、华商基金、泰康基金、摩根资产管理等中小公募。
截至 11 月 25 日，已有 16 只中证 A500ETF 上市交易，上市交易以来规模 (成立规模均为 20 亿元) 大多出现显著增长，使得 67 只产品的总规模逼近 2600 亿元。具体看，截至 11 月 25 日规模突破百亿的中证 A500ETF 已达 8 只，其中有 5 只 ETF 的规模增长超过百亿元。南方中证 A500ETF、招商中证 A500ETF、富国中证 A500ETF 的规模，均从 20 亿元增长超过 140 亿元，国泰中证 A500ETF 的规模则突破了 250 亿元。
此外，截至 11 月 25 日，还有鹏华基金、汇添富基金旗下的中证 A500 指数基金正在发行中。等待发行的，则有招商基金、中欧基金、兴证全球基金、申万菱信基金四家公募旗下的中证 A500 指数增强基金，整体募集期间为 11 月 28 日至 12 月 26 日。包括兴证全球基金和申万菱信基金在内，已入局的基金公司达到 27 家。
除上述公募外，截至 11 月 25 日还有另外 13 家公募在跟进中证 A500 指数基金产品，分别为农银汇理基金、中金基金、华泰保兴基金、民生加银基金、中海基金、中银基金、交银施罗德基金、富安达基金、汇安基金、泓德基金、长城基金、金信基金、苏新基金。证监会官网显示，这 13 家公募均已上报了中证 A500 相关基金。
三类产品折射产品策略差异性
从上述统计来看，截至目前布局中证 A500 指数产品的基金公司已达 40 家。40 家基金公司的产品布局始于 9 月底，近两个月时间里呈现出三个阶段，每个阶段的产品类型有所不同：
一是 9 月底到 10 月中旬，嘉实基金、富国基金、南方基金、华泰柏瑞基金等头部公募是发行主力，发行的大多是中证 A500 的 ETF 和普通指数产品。
二是 10 月中旬到 11 月中旬，大成基金、华安基金、万家基金等公募旗下的中证 A500 超过基金陆续成立，其中有不少是中证 A500 普通指数基金，以及个别的指数基金。
三是 11 月中旬至今，这段时间上报的中证 A500 产品以指数增强基金居多，且多是中小基金公司。农银汇理基金、中金基金、中海基金、中银基金、泓德基金上报的，均是中证 A500 指数增强基金。
从 ETF 到指数增强基金，基金公司布局中证 A500 指数的变化，实际上所折射的，是不同规模和禀赋条件公司的指数布局策略差异性。
对头部公募而言，他们在中证 A500 指数中同样是 「先行者」，率先布局了 ETF，且在上市后在资金追踪下短时间内实现了逾百亿元的规模增长。但对中小公募 (甚至是个别大中型公募) 而言，他们看到了中证 A500 指数的发展空间，但囿于 ETF 开发成本或渠道资源优势等因素，申报的大多是普通指数基金或者指数增强基金，这方面较为明显的是中欧基金。
中欧基金在中证 A500 指数上发行的是普通指数基金和指数增强基金。该公募此前很长时间里，是一家以主动权益基金投资被市场熟知的基金公司。大约是从 2022 年前后开始，中欧基金逐步布局指数基金，截至目前指数产品涵盖了沪深 300、中证 500、中证 1000、中证 A50 等指数，以及中证芯片产业、中证机器人等行业主题指数，但这些基金均不是 ETF。有基金业内人士对券商中国记者表示，这可能和中欧基金的资源禀赋有关，该公司的渠道优势可能是在银行等场外机构。
指数增强基金更有费率性价比
实际上，本来中证 A500 指数的布局中，还存在着基金公司 「一石多鸟」 现象，即一家基金公司布局多种类型的中证 A500 指数产品。
比如，招商基金目前已成立了中证 A500ETF、中证 A500ETF 联接基金，还于 12 月 2 日起发售中证 A500 指数增强基金。华夏基金不仅布局了中证 A500ETF 和中证 A500ETF 联接基金，还于 11 月 21 日上报了中证 A500 指数增强基金。此外，个别中小公募如果仅布局其中一类产品，也大多瞄准了指数增强基金，比如华商基金和国金基金。11 月中下旬以来，中金基金等中小公募 「跟进」 申报的中证 A500 产品，也以指数增强基金居多。
公募之所以盯上指数增强基金，主要有两方面原因：
一是中小公募可以避免 ETF 的高成本，从而形成有别于头部公募的差异化指数产品路线。博时基金指数与量化投资部总经理兼投资总监赵云阳对券商中国记者直言，ETF 是一个系统工程，需要内外部多部门协同，建设多方面能力：一是自上而下的战略整合能力，二是前瞻的 ETF 产品线布局能力，三是 ETF 运维与客户服务能力。从横向来看，ETF 的马太效应在海内外都非常显著，因为 ETF 需要资源和运维能力的较大投入，大公司这方面优势显著。
二是费率更有优势。近期，多只大型宽基 ETF 下调管理费率和托管费率。在本次下调费率的大规模 ETF 中，主要有华泰柏瑞沪深 300ETF、华夏沪深 300ETF、嘉实沪深 300ETF、南方中证 500ETF 等巨无霸产品。易方达基金旗下沪深 300ETF 目前的 0.15%，是在 2024 年之前就已下调的管理费率。目前，中证 A500ETF 的管理费同样为 0.15%。从性价比来说，相关基金公司自然更倾向于管理费明显高于 0.15% 的指数产品。
根据同花顺 iFinD 数据统计，已成立的 67 只中证 A500 相关基金中，有 8 只产品的管理费高于 0.15%。其中，万家和中欧基金旗下的中证 A500 指数基金管理费均为 0.5%，华商基金和富国基金旗下的中证 A500 指数增强基金，管理费均为 0.8%。
当然，基金公司布局指数增强基金，还存在投资效率原因。兴证全球基金表示，指数增强基金在跟踪指数基础上主动做一些偏离，基金经理可以运用选股策略，挑选出他们认为更优秀的成份股，增加这些股票的比重。兴证全球基金对市场上所有沪深 300、中证 500 的指数增强型基金测算平均收益率，并对比其跟踪的指数后会发现，指数增强型基金业绩表现普遍优于跟踪指数，且长期维度的超额收益更加明显。
