旭才科技财经讯 12 月 20 日，三大指数集体低开，沪指低开 0.16%，深成指低开 0.17%，创业板指低开 0.19%，人脑工程、AI 应用等板块指数跌幅居前。
外围市场：
美股市场高开低走，三大指数几乎平收，标普 500 指数和纳指均微跌，道指以 0.04% 的微弱涨幅惊险终结 10 连跌。截至收盘，道琼斯指数涨 0.04%，报 42,342.24 点；标普 500 指数跌 0.09%，报 5,867.08 点；纳斯达克指数跌 0.10%，报 19,372.77 点。
热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数跌 0.06%，阿里巴巴跌 0.81%，京东跌 1.45%，拼多多跌 0.35%，蔚来汽车涨 1.85%，小鹏汽车涨 1.84%，理想汽车涨 2.59%，哔哩哔哩涨 1.86%，百度跌 3.14%，网易涨 0.45%，腾讯音乐涨 0.17%，爱奇艺跌 1.93%。
机构观点：
华泰证券：看好降息预期下煤炭板块的红利逻辑演绎
华泰证券研报指出，看好降息预期下煤炭板块的红利逻辑演绎。尽管 12 月 1 日—17 日二十五省平均日耗相比 11 月提升 13.6%，但日均库存仍微涨 0.2%，供需宽松下短期煤价或仍有下行压力，但预计 2025 年全社会用电量有望保持 6.1% 的高增速，带动电煤需求增长 2.1%，煤炭总需求增长 1.1%，煤炭需求或仍有韧性。在煤价中枢下移但仍有望保持长协价格区间之上的情况下，高长协比例的动力煤龙头仍有望保持盈利稳健及高分红比例。在降准降息预期下，仍然看好以红利息差逻辑配置煤炭板块。
中信建投：看好 2025 年医药行业投资机会
中信建投研报指出，展望 2025 年，医药领域的改革政策已经常态化，医保领域最值得关注的增量政策是建立多元化支付体系，医疗领域即将迎来薪酬制度及分级诊疗等 「深水区」 的改革，整体符合预期。与此同时，中国医药产业的创新逐步登上国际舞台，部分细分行业将出现边际改善，行业整合拉开帷幕，看好 2025 年医药行业的投资机会。建议重点关注新增量 （创新、出海、边际变化） 和行业整合机会。
国泰君安：2025 年二代/三代制冷剂价格有望保持涨势
国泰君安研报指出，2025 年二代/三代制冷剂价格有望保持涨势。1） 二代制冷剂：配额如期削减，价格或见弹性。R22 既是性能优异的终端氟制冷剂，又是有机氟化工的重要原料，用于生产新型氟致冷剂和含氟聚合物，目前制冷剂终端的应用主要集中的维修市场和定频空调的新增市场，存量需求稳定。在供给紧缩，需求相对稳定的条件下，R22 长期供需趋紧下，涨价或能看到弹性。2） 三代制冷剂：政策趋势延续，继续看好三代制冷剂景气周期。空调产线及排产保持高增长，中长期看国内空调、冰箱、冰柜和汽车保有量的持续增加，海外新兴市场制冷需求崛起，将持续拉动制冷剂需求。配额约束下三代制冷剂供需格局将持续优化，继续看好三代制冷剂景气周期。3） 空调产销排产保持高增长，制冷剂价格保持涨势。国内综合实力强，产品矩阵完善，技术储备全面，制冷剂配额靠前的生产企业将受益。
中金公司：展望 2025 年家居品类的消费弹性释放及家居社零有望进一步回暖
中金公司研报表示，随着本轮以旧换新接近尾声，市场普遍关心以旧换新对家居品类的刺激效果及明年展望。我们梳理了 2024 年各省以旧换新活动进度和效果，9 月以来，一揽子政策刺激有效带动家居家装终端销售景气度回升。我们测算本轮家居家装以旧换新补贴政策的乘数效应显著，补贴金额对终端消费的放大倍数有望达 1.17-1.75。展望 2025 年，随着补贴政策的规模和范围进一步扩大，有望继续带动家居品类的消费弹性释放及家居社零进一步回暖。
