今日，一场牵动全球医药产业链的 「药价风暴」 即将登陆——美国总统特朗普宣布签署行政令，以 「最惠国」 政策强制锚定全球最低药价，誓言将美国处方药价格砍 30%-80%。
这是继 2020 年 「国际药价指数」 政策被法院叫停后，特朗普向制药巨头发起的第二轮冲击，剑指美国长期的高药价 「孤岛」 困境。然而政策背后暗流汹涌，美国最大制药行业协会预警十年或损失万亿美元收入。
国内多家在美有营收的上市药企告诉财联社记者，正密切关注该行政命令于晚间的签署，再视情况具体评估影响。
再次向药价 「挥刀」 的尝试
美国时间 5 月 12 日，美国总统特朗普在社交平台上宣布计划签署一项行政命令，旨在降低美国的处方药价格。该政策预计能使药价下降 30% 至 80%，并使美国药品价格与全球最低价国家相同。
特朗普表示，美国将采用 「最惠国」 政策，即以全球最低价格国家的药价水平购买药品，例如参考加拿大、墨西哥等国的定价。特朗普强调，这一政策将节省美国数万亿美元医疗开支，并大幅减轻民众负担。
据悉，这不是特朗普第一次针对药价 「开刀」，特朗普在 2020 年推出 「最惠国」（MFN） 政策，试图让 Medicare（联邦医保） 支付的药价不高于其他发达国家的最低价，预计每年使制药行业减收超 100 亿美元。
但制药公司通过涨价和游说进行抵制，药企以 「规则制定程序不当」 为由提起诉讼，该政策最终被联邦法院叫停。
这一任期，特朗普意外延续了拜登的 《通胀削减法案》（IRA） 部分条款，允许 Medicare 直接与药企谈判药价。2024 年，首批 10 种高价药谈判价格公布，平均降幅 63%。但 IRA 的谈判尚未覆盖医生办公室用药，而行业分析认为，特朗普的新 MFN 政策可能填补这一空白。
医疗战略咨询公司 Latitude Health 创始人赵衡告诉财联社记者，上述即将公布的行政令虽然看上去影响很大，但美国法律禁止政府和药企直接谈判，只有通胀削减法案 （IRA） 开了一个口子，但每年规定谈判的药品数量，今年只有 15 个。IRA 还规定药价涨幅超过通胀的部分，药企必须将超出部分作为罚款缴纳给政府。
「目前来看，没有其他政策工具可以实施降价的举措，因为美国药价谈判都是由 PBM（药品福利管理公司） 来进行的，而不是政府，「政府干预药价的能力只能依靠 IRA，因此政策工具的缺乏对其政策实施会有影响。」 赵衡对财联社记者判断道。
特朗普声称，行政命令计划于 5 月 12 日 21 点 （北京时间，对应美国东部时间上午 9 点） 签署，而且药价下降效果将 「几乎立即生效」。特朗普此前在社交媒体上预告称，这是其任内 「最重要、最具影响力」 的政策之一。
据制药行业最大的贸易协会美国药品研究和制造商协会 （PhRMA） 估计，特朗普总统上周提出的新药品定价提案，可能会在十年内使制药公司损失高达 1 万亿美元。
对国内企业影响几何？
或受美国即将颁布药品降价行政命令的影响，今日创新药相关上市公司一片低迷。截至收盘，百济神州-U（688235.SH） 跌超 9%，泽璟制药-U（688266.SH）、百利天恒 （688506.SH）、益方生物-U（688382.SH）、恒瑞医药 （600276.SH）、科伦药业 （002422.SZ） 等跟跌，创新药 ETF 沪港深 （159622.SZ）、恒生医药 ETF（159892.SZ） 等也大跌。
美国药品若是真的降价，对于国内医药企业影响几何？
据美国 IQVIA 统计，华海药业 （600521.SH） 在美国市场销售的被纳入统计的 63 个产品中，有 38 个产品的市场份额占有率位居前三，其中 18 个产品市场份额占有率位居第一。据财报，华海药业 2024 年美国制剂业务实现销售收入约 12.79 亿元。财联社记者计算，美国制剂业务占据华海药业总营收约为 13%。
财联社记者今日以投资者身份致电华海药业询问相关影响，其回应称，「我们美国分公司会对相关行政命令进行评估具体影响有多大，而且现在行政命令也没有出台，需要等到晚上 9 点，现在暂时无法回复，我们会持续关注。」
复星医药 （600196.SH） 证券部告诉财联社记者，目前公司的海外收入占总营收超过 20%，大概是一百多个亿，美国市场的贡献是大头。公司也注意到了这一突发情况，需要时间对其进行研判。这一行政命令要晚间才会正式签署，公司会对其保持高度关注。
君实生物-U（688180.SH） 的特瑞普利单抗已经在美上市销售，今日其证券部告诉以投资者身份致电的财联社记者，「目前公司的特瑞普利单抗是 FDA 批准的唯一鼻咽癌治疗药物，对于美国的鼻咽癌患者而言，没有其他的选择。」
「公司的特瑞普利单抗在美国相比较同类价格是低于 20%-30% 的，而且美国市场的营收在总营收占比并不高，目前来看不会有巨大的冲击，最后还是要看这个行政命令的具体情况。」 君实生物证券部告诉以投资者身份致电的财联社记者。
财联社记者今日也致电了百济神州，但截至发稿未获得接通。
赵衡告诉财联社记者，若是美国药品降价真的落地，我国医药行业出海企业估值都可能出现变化。
但也有某头部生物医药企业对以投资者身份致电的财联社记者表示，「从目前来看，美国依旧是全球医药的最主要市场，依旧是全球创新药的高地，相关行政命令等不会改变这个逻辑。」
