财联社 8 月 28 日讯 （编辑 赵昊）全球表现最佳的主权财富基金——新西兰超级年金基金 （New Zealand Superannuation Fund） 正押注欧洲股市未来十年将优于美国股市。
数据平台 Global SWF 显示，新西兰超级基金自 2003 年成立以来，一直是过去 10 年和 20 年间表现最好的主权财富基金，年化回报率超过 10%。
该基金联席首席投资官 Brad Dunstan 和 Will Goodwin 在接受采访时表示，欧洲股市是其投资组合中最大的 「超配」 仓位，该基金会根据判断选择最有前景的市场进行战术性配置。
分析认为，这一动向显示，一些全球资产管理机构正在对美股的长期前景失去信心。新西兰超级年金基金的管理规模为 760 亿新西兰元 （约合 445 亿美元）。
Dunstan 说道，「最近，我们看空美国股市、看多欧洲股市……这完全是基于对股市估值的判断。」 他补充说，这类配置决策是 「基于 10 年期的视角」。
截至 6 月底，该基金在 「战略倾斜」 投资授权下，增持了 2% 的欧洲股票，并减持了 3.5% 的美国股票。出于商业原因，基金管理人并未披露具体的建仓时间。
他们的投资立场是，欧洲股市 （以 STOXX 欧洲 600 指数衡量） 目前估值低于 「公允价值」，而美股估值高于公允水平，未来十年内美股会失去这一溢价。
Dunstan 指出，美国的通胀风险将会变大，但特朗普的关税政策对长期资产持有者来说基本只是 「噪音」，更核心的因素是——美股当前的市盈率约为 27.5 倍——估值偏高。
随着特朗普收回一些激进的关税威胁，叠加企业盈利较为强劲，美股三大指数近期均刷新历史新高，这也导致欧洲股市走势明显落后于美股。
但也因此，欧股市盈率约为 16 倍，估值偏低。而从十年维度看，美国股市的表现大幅领先欧洲股市。标普 500 指数的总回报率超过 310%，而 STOXX 欧洲 600 指数仅为 115%。
Dunstan 称，新西兰超级基金跑赢同行的表现是因为基金 「承担了大量风险」，这些风险在过去二十年得到了回报。
他还提到，基金的投资方法能让管理人 「灵活地调整配置重点」，这使得基金超越了采用类似增长策略的其他基金。
除此以外，新西兰超级年金基金对欧洲的偏好也延伸到私募股权领域。
Goodwin 表示，欧洲的 PE 市场存在 「不错的机会」，他寻找的是 「更年轻、更有冲劲的基金管理人」，基金在其中能作为大额出资方，并与被投企业的管理层建立稳固关系。
他补充称，考虑到企业保持非上市状态的时间越来越长，PE 是投资组合的必要组成部分。但目前一些 PE 基金面临压力，因为投资者开始意识到，市场未必能支撑 PE 基金对自身资产的估值。
目前，新西兰超级年金基金约有 5% 的资产配置在私募股权领域。Goodwin 表示，他预计私募股权不会成为基金 「结构性的大规模配置」。