通胀数据符合预期，降息概率升至高位
推动金价上涨的核心动力，来自美国最新公布的通胀数据。7 月份美国个人消费支出价格指数 （PCE） 按月上升 0.2%，按年上升 2.6%，完全符合市场预期。这一数据虽然显示通胀仍在温和上升，但并未出现失控迹象，从而增强了市场对美联储将于 9 月启动降息的信心。
数据公布后，交易员对美联储在 9 月政策会议上降息 25 个基点的预期概率从 85% 进一步提高到 87%，甚至有人预测全年可能降息一至两次。
High Ridge Futures 金属交易主管 David Meger 表示，降息预期总体上对包括黄金和白银在内的大宗商品价格起到支撑作用。这种预期不仅降低了持有无息黄金的机会成本，还削弱了美元资产的吸引力，从而为金价提供了双重利好。
美元走弱与债市波动，进一步助推金价
除了降息预期之外，美元指数的疲软和债券市场的波动也为金价上涨提供了额外动力。
美元在上周五虽然持稳，但整个 8 月累计下跌 2.2%，创下数月来的最差月度表现。美元走弱使得以美元计价的黄金对于海外买家来说更加便宜，从而刺激了国际需求。
与此同时，美国债市出现了明显分化。两年期国债收益率创下一年来最大单月跌幅，下跌 33 个基点至 3.619%，反映出市场对短期利率下降的强烈预期。而长债收益率则因交易员平仓和月末调仓操作小幅上升。这种收益率曲线的变化进一步强化了市场对经济放缓的担忧，促使投资者将黄金视为避险资产。
经济数据与政治风险，成未来金价关键变量
尽管当前市场对降息的预期十分乐观，但黄金的未来走势仍存在不确定性。
一方面，即将公布的 8 月非农就业报告将成为决定美联储政策走向的关键指标。如果就业数据显著疲软，可能会进一步强化降息预期，推动金价向上突破；反之，若数据强劲，则可能暂时抑制市场的鸽派情绪。
另一方面，政治风险也成为影响金价的重要因素。特朗普试图解雇美联储理事库克的举动，引发了市场对美联储独立性的担忧。
宏利投资管理公司的经济学家 Alex Grassino 认为，这类事件虽然可能扩大市场的尾部风险，但目前的影响可能已被部分定价。此外，消费者通胀预期跃升至 4.8%，显示出公众对物价上涨的担忧仍在加剧，这可能在未来进一步提振黄金的抗通胀需求。
总结：黄金处于关键节点，关注数据与政策动向
总体来看，黄金市场在 8 月的强势表现源于降息预期、美元走弱和避险情绪的多重推动。在 Kitco 新闻的周度黄金调查中，华尔街分析师展现出空前的乐观态度，14 位参与者中 86% 预计下周金价将继续上涨，无一人看跌，剩余 14% 认为将横盘整理。这与主流投资者的在线民意调查结果相呼应，179 票中 68% 看好上涨，17% 预测下跌，16% 预期整固。
然而，金价能否延续上涨趋势，很大程度上取决于未来的经济数据与美联储的政策抉择。如果 9 月的就业数据继续显示经济降温迹象，美联储很可能如期降息，金价有望突破历史高点；反之，若经济数据超预期强劲，则金价可能面临短期调整压力。
需要提醒的是，本周将是缩短交易周，北美市场因美国劳动节周一休市，CME 旗下贵金属、美国原油期货合约交易提前于北京时间 9 月 2 日 02:30 提前收盘。
除了周五将出炉的美国非农就业报告，周二的 8 月 ISM 制造业 PMI、周三的 JOLTS 职位空缺、周四的 ADP 就业数据、每周失业救济申请以及 ISM 服务业 PMI，投资者也需要予以关注。
（现货黄金日线图，来源：易汇通）
北京时间 07:40，现货黄金现报 3445.72 美元/盎司。